原創(chuàng) 余詩琪 財(cái)經(jīng)女記者部落 收錄于話題#沃森生物2#HPV疫苗2

文｜余詩琪

沃森生物擬轉(zhuǎn)讓核心子公司上海澤潤股權(quán)一事突然反轉(zhuǎn)！

12月7日，沃森生物發(fā)布早間公告稱，暫不將《關(guān)于簽署上海澤潤生物科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議的議案》提交公司2020年第六次臨時(shí)股東大會(huì)審議。公司仍將一如既往的推進(jìn)上海澤潤產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，在取得更加廣泛認(rèn)同的基礎(chǔ)上，制定并推出契合公司戰(zhàn)略及上海澤潤長期發(fā)展的規(guī)劃方案，保障其可持續(xù)發(fā)展。

上周末，疫苗龍頭沃森生物突然放了個(gè)“王炸”。12月4日晚，沃森生物發(fā)布公告稱，擬向淄博韻澤、永修觀由轉(zhuǎn)讓所持有的子公司上海澤潤32.6%股權(quán)，交易對價(jià)約11.41億元。交易完成后，澤潤生物將不再是其控股子公司。

這一下可謂是炸開了鍋。12月5日沃森生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資人電話會(huì)議上，管理層遭到眾多憤怒的機(jī)構(gòu)投資者們猛烈地炮轟，質(zhì)疑的核心點(diǎn)在于沃森生物為何“賤賣”即將獲批二價(jià)HPV疫苗的上海澤潤，是否存在利益輸送問題，甚至有投資者表示將向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行舉報(bào)?；蛟S受廣大投資者質(zhì)疑影響，沃森生物才在時(shí)隔一個(gè)周末之后突然宣布暫停股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。

沃森或因缺錢“賤賣”核心子公司

投資者們的憤怒是有原因的。此前，上海澤潤一直被視為沃森生物最具前景的資產(chǎn)，其HPV疫苗的研究前景一直持續(xù)被看好，并一度被多家券商作為沃森生物的評級理由之一。

據(jù)介紹，澤潤生物主要研發(fā)二價(jià)HPV疫苗、九價(jià)HPV疫苗，其中二價(jià)HPV疫苗藥品注冊申請?jiān)?月份獲得受理。此前，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)該產(chǎn)品有望成為國內(nèi)繼萬泰生物后第二個(gè)上市的二價(jià)HPV疫苗。

現(xiàn)在沃森生物一聲不吭地把“最有前景的資產(chǎn)”賣了，而且在投資者們看來是毫無疑問的“賤賣”。以公告中的11.41億元交易對價(jià)估計(jì)上海澤潤的市值僅35億元，目前HPV疫苗第一股”萬泰生物最新市值已接近800億元，二價(jià)和九價(jià)HPV疫苗仍處于臨床一期的江蘇瑞科生物估值都達(dá)到32.5億元。

電話會(huì)上，有投資者直言：你當(dāng)我們是傻子嗎？甚至有投資者建議，能不能換掉沃森的董事長和管理層。

沃森生物董事長李云春則在電話會(huì)議上回應(yīng)稱：“放棄上海澤潤的控股權(quán)經(jīng)過了審慎考慮，對上市公司與上海澤潤都是好事?！彼赋觯骸翱紤]到原先上海澤潤的二價(jià)、九價(jià)HPV疫苗在國產(chǎn)中進(jìn)度均在第一梯隊(duì)，但現(xiàn)在二價(jià)已落后于萬泰生物，九價(jià)進(jìn)度也出現(xiàn)掉隊(duì)，整體進(jìn)度不及預(yù)期且市場競爭激烈，沃森生物未來希望給上海澤潤更大的發(fā)展空間，同時(shí)公司希望把更多精力投入到艾博生物的mRNA疫苗（mRNA疫苗新冠疫苗與mRNA帶狀皰疹疫苗）上去?！?/p>

但投資者們再度對其提出了質(zhì)疑，在電話會(huì)議上表示，如果沃森看好艾博生物，那么為何沒有參與艾博生物最近的新一輪融資，另外既然希望給上海澤潤更大的發(fā)展空間，沃森生物的平臺顯然沒有問題，那么是不是上市公司管理層的能力問題？

對此李云春則回應(yīng)：“你可以質(zhì)疑我的能力，但不能質(zhì)疑我的人品。”

另一位機(jī)構(gòu)投資者則對「財(cái)經(jīng)女記者部落」表示，缺錢或許是沃森生物出售澤潤的關(guān)鍵原因。電話會(huì)議上，李云春也提到了這一點(diǎn)，二價(jià)HPV疫苗上市產(chǎn)業(yè)化和九價(jià)HPV疫苗的繼續(xù)開發(fā)，至少還需要投入15億元，而九價(jià)HPV疫苗從推進(jìn)Ⅲ期臨床至上市至少還需要4-5年，沃森生物現(xiàn)在的資源難以支持上海澤潤保持較快的研發(fā)進(jìn)度。

事實(shí)上，沃森生物作為疫苗龍頭股，多年來卻沒有重磅產(chǎn)品問世。今年4月，國產(chǎn)首個(gè)、全球第二個(gè)13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗首針接種，才打破這一尷尬的局面，也是沃森生物今年業(yè)績重要的增長引擎。但僅僅一款疫苗的成功顯然是撐不起沃森生物巔峰時(shí)期近1500億的市值。

上述投資者對「財(cái)經(jīng)女記者部落」表示，或許這次交易在沃森生物看來是既能補(bǔ)充現(xiàn)金緩解當(dāng)下資金壓力又能通過股東權(quán)益分享澤潤未來發(fā)展的雙贏選擇。但對他們這些投資者而言卻是一次巨大的利空。

泰格“撿漏”或?yàn)闈蓾橧PO鋪路，

沃森承壓股權(quán)轉(zhuǎn)讓生變

與此同時(shí)，他還提出了一種在業(yè)內(nèi)被廣泛認(rèn)可的猜想，這次沃森生物轉(zhuǎn)讓澤潤股權(quán)可能是在為澤潤生物分拆上市鋪路。

他指出，這次股權(quán)被轉(zhuǎn)讓方淄博韻澤和永修觀由公司大有來頭。天眼查顯示，兩家公司背后都出現(xiàn)了同一個(gè)大股東——杭州泰格股權(quán)投資公司（下稱“杭州泰格”）。該公司持有永修觀由超過32%的股權(quán)，并通過旗下投資公司西安泰明間接持股了淄博韻澤99.9%的股權(quán)；杭州泰格還是澤潤的現(xiàn)有股東，持股比例2.548%。

而杭州泰格的控股股東為國內(nèi)臨床CRO老大泰格醫(yī)藥，持股比例達(dá)99.958%。截至12月4日，泰格醫(yī)藥市值超過1100億元。

又是泰格醫(yī)藥，又是熟悉的操作。類似情形在嘉和生物上已經(jīng)上演過一遍了。2018年6月，沃森生物公告信息顯示，觀由興沃和泰格盈科擬合計(jì)以整體31億元的估值向嘉和生物增資3.7億元。這兩家投資基金背后的股東正是泰格醫(yī)藥旗下實(shí)際全資控制的杭州泰格。

兩年后，嘉和嘉和生物登陸港股，成為港股第17家未盈利的生物制藥公司，上市首日盤中一度飆漲30%，截至發(fā)稿前市值達(dá)131.58億元，兩年內(nèi)市值翻了不止一番，泰格肯定獲利頗豐。

當(dāng)時(shí)投資人同樣頗為不滿，并質(zhì)問這一選擇是“主動(dòng)還是被動(dòng)？”沃森生物回應(yīng)稱：“這不是個(gè)被動(dòng)的選擇，這一次是我們主動(dòng)的選擇，是基于沃森自身發(fā)展與嘉和生物經(jīng)營環(huán)境的謹(jǐn)慎考慮?！?/p>

與今天的“撿漏”如出一轍，很難不讓人將二者聯(lián)想到一起。此前澤潤已經(jīng)引入高瓴，這次泰格的加入或許將加速澤潤生物獨(dú)立IPO的進(jìn)程。

在眾多投資者看來，泰格醫(yī)藥臨床CRO的資源與高瓴的資本運(yùn)作能力的強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合極可能給澤潤帶來脫胎換骨的變化，然而，隨著沃森生物最新公告的發(fā)布，這一切又將增添諸多變數(shù)。

沃森生物目前只是暫停將相關(guān)議案提交股東大會(huì)審議，是否會(huì)重啟轉(zhuǎn)讓計(jì)劃仍存較大不確定性。沃森生物高層在眾多投資者施壓下，很可能已經(jīng)直接放棄股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。而上海澤潤又將何去何從，是否會(huì)考慮獨(dú)立上市？對此，「財(cái)經(jīng)女記者部落」將持續(xù)關(guān)注。

原標(biāo)題：《沃森“賤賣”核心子公司一夜反轉(zhuǎn)！泰格“撿漏”、或?yàn)闈蓾櫳鲜袖伮罚芾韺映袎恨D(zhuǎn)讓計(jì)劃暫落空》

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