云知聲智能科技股份有限公司（以下簡稱“云知聲”或“公司”）于11月初提交了科創(chuàng)板上市申請。公司擬發(fā)行不超過2025萬股，發(fā)行完成后總股本不超過8091.92萬股。

云知聲擬采用科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%。

受益于人工智能語音市場快速發(fā)展，云知聲2017年至2019年的營業(yè)收入年均復(fù)合增速達(dá)到89.48%。但與此同時，受毛利率較低、費(fèi)用端銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長等因素影響，公司虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大，營收增速放緩。

 智能語音交互產(chǎn)品營收占比下降 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向智慧物聯(lián)解決方案 

根據(jù)云知聲招股書援引的灼識咨詢數(shù)據(jù)，我國人工智能語音市場規(guī)模從2015年9.4億元增長至2019年148.0億元，年均復(fù)合增長率接近100%。目前全球智能語音行業(yè)的市場參與者分為兩類，包括互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭谷歌、蘋果、亞馬遜、百度以及智能語音技術(shù)公司Nuance、Cerence、科大訊飛、思必馳等。云知聲的主營業(yè)務(wù)包括提供智能語音交互產(chǎn)品、智慧物聯(lián)解決方案、人工智能技術(shù)服務(wù)三大部分。智能語音交互產(chǎn)品包括物聯(lián)網(wǎng)語音交互產(chǎn)品、智能語音工具產(chǎn)品；智慧物聯(lián)解決方案主要面向酒店、社區(qū)、住宅、醫(yī)院等特定場景；人工智能技術(shù)服務(wù)則賦能客戶開展業(yè)務(wù)智能化升級、降本增效以及提高生產(chǎn)力。

不過，從2017年至2020年上半年各業(yè)務(wù)的營收占比變化可以看到，云知聲的智能語音交互產(chǎn)品營收占比持續(xù)下降，由2017年96.93%下降至2020年上半年28.15%。與之相對應(yīng)的是，同期智慧物聯(lián)解決方案業(yè)務(wù)的營收占比持續(xù)上升，由0.00%上升至67.17%。

對于這一變化，云知聲解釋原因?yàn)橹悄芤粝?、兒童陪伴機(jī)器人等消費(fèi)電子產(chǎn)品賽道的市場競爭愈發(fā)激烈，公司調(diào)整了經(jīng)營戰(zhàn)略，逐步由智能單品供應(yīng)商升級為智慧物聯(lián)解決方案提供商。

圖1：2015年至2019年中國人工智能語音市場規(guī)模

圖2：2017年至2020年上半年云知聲各業(yè)務(wù)營收占比變化

 營收增速放緩 虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大 

2017年至2019年，云知聲的歸母凈利潤分別為-1.74億元、-2.13億元和-2.79億元。虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大。

圖3：2017年至2020年上半年云知聲營業(yè)收入、歸母凈利潤

研究發(fā)現(xiàn)，云知聲虧損規(guī)模增加與營收增速放緩、毛利率較低、費(fèi)用端銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長等因素密切相關(guān)。

2017年至2019年，云知聲的營業(yè)收入從0.61億元增長至2.19億元，年均復(fù)合增速達(dá)到89.48%。但具體到各年度營收增速上來看，2018年，云知聲營業(yè)收入同比增長222.95%。到了2019年，公司營收只同比增長11.17%，呈明顯放緩趨勢。此外，云知聲的主營業(yè)務(wù)毛利率雖然近年來有所上升，但2019年、2020年上半年分別只有26.28%和31.66%，也在一定程度上拖累了公司的盈利水平。

費(fèi)用方面，云知聲2019年投入銷售費(fèi)用5649.45萬元，占同期營業(yè)收入的25.77%，明顯高于2018年的14.76%。2020年上半年，公司銷售費(fèi)用率進(jìn)一步上升至37.63%。此外，公司近年來持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，2017年、2018年、2019年、2020年上半年的研發(fā)投入金額分別為1.00億元、1.53億元、2.58億元和0.92億元，分別占同期營業(yè)收入的163.55%、77.62%、117.78%和109.14%。

圖4：2017年至2020年上半年云知聲研發(fā)投入及營收占比

2019年，云知聲與世茂集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，合資設(shè)立子公司云茂互聯(lián)，探索在酒店、社區(qū)等場景下的智慧物聯(lián)解決方案。云知聲2020年上半年產(chǎn)生的營收中，較大程度上依賴世茂集團(tuán)。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月，公司向世茂集團(tuán)及其子公司，以及其參股公司天津津南新城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的合計銷售金額為3184.08萬元，占同期營業(yè)收入的比例達(dá)到37.60%。

 募資主要用于研發(fā)及補(bǔ)充流動資金 

云知聲此次上市所募資金將用于人工智能技術(shù)中臺建設(shè)項目、面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設(shè)項目、基于人工智能技術(shù)的智慧醫(yī)院解決方案建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金。

圖5：云知聲募集資金用途

人工智能技術(shù)中臺建設(shè)項目和面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設(shè)項目是此次募集資金的最大投入方向，將分別投入資金3.01億元和3.17億元。其中，人工智能技術(shù)中臺建設(shè)項目擬通過深入研發(fā)Atlas超算平臺、語用計算、知識圖譜、智能芯片等技術(shù)，結(jié)合不同行業(yè)場景化應(yīng)用的需求和特點(diǎn)，致力于打造多模態(tài)、智能化的完整解決方案。

面向物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算的人工智能芯片研發(fā)平臺建設(shè)項目旨在通過人工智能芯片研發(fā)，提升物聯(lián)網(wǎng)終端的邊緣計算能力，提高應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)的芯片設(shè)計水平等目的。

此外，云知聲還將投入1.5億元用于補(bǔ)充流動資金。

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