原創(chuàng) 曹澤熙 華爾街見聞

導(dǎo)讀：領(lǐng)導(dǎo)了一場量化投資革命的西蒙斯，已經(jīng)辭去文藝復(fù)興董事會主席的職務(wù)。從天才數(shù)學(xué)家到華爾街人盡皆知的“量化之神”，西蒙斯走過了怎樣的人生軌跡？

有這樣一家基金公司——公司創(chuàng)始人不住在能俯瞰中央公園的曼哈頓頂層豪宅，而是住在僻靜的紐約長島。

創(chuàng)始人并非金融專業(yè)出身，而是典型的“斜杠青年”：年輕時在數(shù)學(xué)領(lǐng)域取得極高成就，拿到了很多人夢寐以求的終身教職之后，急流勇退，選擇另辟蹊徑，轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域。

這家公司的旗艦基金產(chǎn)品，沒有人真正了解它到底是如何運作的，但是它先給自己頒了個獎——對，名字就叫做“大獎?wù)隆被穑∕edallion fund）。

事實證明，“大獎?wù)隆比齻€字也配得上這只基金：

自1988年成立以來，該基金年均費后收益率高達39%。在1994年至2014年中期的這段時間里，其平均年回報率更是高達71.8%。

而其表現(xiàn)最好的年份正是危機期間，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，在其他對沖基金同行哀嚎遍野之際，大獎?wù)禄皤@得98.5%的凈回報。2008年金融危機，大獎?wù)禄鹜瑯哟筚?0%。

甚至在1988到1999年索羅斯最輝煌的11年中，其總收益率1701%也遠遠不及西蒙斯的2478%。大獎?wù)禄鹪?990到1999年的十年間，夏普比率高達1.89，遠遠超過同期共同基金行業(yè)最巔峰比爾米勒的0.64。

2020年全球市場大動蕩，大獎?wù)禄痫j升了76%。

沒錯，這家基金公司就是開創(chuàng)了量化投資先河的文藝復(fù)興公司，而公司的創(chuàng)始人、被稱作“量化基金之王”的西蒙斯近日宣布將從文藝復(fù)興退位。

西蒙斯幾周前在給客戶的一封信中說，將于1月1日辭去文藝復(fù)興科技董事會主席一職。西蒙斯今年4月年滿83歲，他將繼續(xù)擔任董事會成員。

曾經(jīng)的數(shù)學(xué)教授、密碼破譯者，西蒙斯在不惑之年踏上了投資之路，他是如何塑造“史上最成功的投資公司之一”的呢？

01

天才少年

出生于1938年的西蒙斯，14歲的時候就有一個夢想：到頂尖學(xué)府MIT學(xué)數(shù)學(xué)。他后來的確申請并被錄取了，用他自己的話說，“命中注定要來到這里”。

往后十多年，天才少年西蒙斯的發(fā)展便沿著一條經(jīng)典的數(shù)學(xué)家進階之路，進行得很順利：

20歲畢業(yè)于麻省理工數(shù)學(xué)系；

23歲在加州大學(xué)伯克利分校拿到博士學(xué)位；

24歲去哈佛任教；

26歲被國防部分析研究所請到普林斯頓，表面上搞研究，實則為軍方破解密碼，但“過于精通世故”的他因為在報紙上公開發(fā)表反戰(zhàn)言論，又私下接受記者采訪，從而被國防部解雇，這是西蒙斯第一次被解雇，也是最后一次；

30歲在石溪大學(xué)當上數(shù)學(xué)學(xué)院院長，原因之一就是可以解雇人，而不用擔心再被解雇了……

西蒙斯在1974年和陳省身聯(lián)合創(chuàng)立了著名的Chern-Simons理論，這一定理成為了解決龐加萊猜想證明的重要途徑，后來也成為弦理論的基礎(chǔ)。兩年之后，西蒙斯獲得了每5年頒發(fā)一次的全美數(shù)學(xué)科學(xué)維布倫(Veblen)獎金，這是幾何世界里的最高榮耀。

他還申請過諾貝爾獎，但遺憾的是并沒有最終捧起這座豐杯。

如今，在西蒙斯辦公室的一面墻上還掛著一幅被稱為Chern-Simons方程的畫，四十多年來，這個方程定義了許多的現(xiàn)代物理學(xué)定理。

02

不惑之年，轉(zhuǎn)向投資

在40歲之前，西蒙斯就已經(jīng)實現(xiàn)了很多人一生擠破頭都很難實現(xiàn)的夢想：30多歲就確立“陳-西蒙斯定理”，在大學(xué)中已經(jīng)拿到讓無數(shù)人羨慕的終身教職……

人生贏家的樣子，大概就是這樣吧？

在自己的領(lǐng)域有了突破性貢獻之后，繼續(xù)在象牙塔內(nèi)，讀書、研究、傳道解惑……

但是，西蒙斯并不滿足。

40歲時，剛到不惑之年的西蒙斯，決定另起爐灶，把目光轉(zhuǎn)向投資。

1978年，西蒙斯在挨著石溪大學(xué)的商業(yè)區(qū)成立了一家公司，這家公司也就是對沖基金公司文藝復(fù)興科技的前身。

西蒙斯將后來的公司取名“文藝復(fù)興”，頗有向500多年前那場轟轟烈烈的歐洲文化運動致敬的意味。如果說當年歐洲文學(xué)、藝術(shù)、哲學(xué)等領(lǐng)域內(nèi)的大師們將人類文化推上了一個發(fā)展的高峰，那么“文藝復(fù)興科技”則借助科技的力量攀上了金融領(lǐng)域的財富頂峰。

西蒙斯一開始只是進行各種基于基本面的交易（fundamental trading），“毫無章法，苦不堪言?！睉{借著數(shù)學(xué)家的直覺，他認為在市場上一定可以用更符合統(tǒng)計學(xué)的方式掙到錢。于是，他聘請了他當年在軍方工作時結(jié)識的另一位數(shù)學(xué)家，創(chuàng)建預(yù)測貨幣匯率方向的模型。

上世紀80年代、90年代，大多數(shù)投資界人士還在靠閱讀年報、與高管聊天以及依靠直覺進行投資決策，西蒙斯決定讓電腦來進行交易。

早期，他沒有雇傭任何華爾街背景的精英，而是從大學(xué)和國家實驗室里挖來科學(xué)家和數(shù)學(xué)家。這樣一幫學(xué)術(shù)狂人建立了數(shù)據(jù)預(yù)測模型，創(chuàng)造了尚未被市場認可的量化交易模式，西蒙斯的部分模型使用了機器學(xué)習的早期算法。

上世紀80年代，不少投資公司都會應(yīng)用模型來進行交易投資，但是他們的宗旨是模型得出的結(jié)論僅給交易員提供參考意見。然而，接受過完備科學(xué)教育的西蒙斯制定出完全依靠模型做交易的商業(yè)思路。后來，公司的成功證明了這一決策的正確性。

03

解碼金融模型

首先，西蒙斯引用“有效市場”（efficient market）的理論說，其實數(shù)據(jù)里面什么也沒有。比如價格數(shù)據(jù)會預(yù)示未來的種種情況，所以某種程度上說價格總是對的，但事實上不是。包括歷史數(shù)據(jù)在內(nèi)，數(shù)據(jù)里有一些異常情況。

不過漸漸地，西蒙斯領(lǐng)導(dǎo)的團隊發(fā)現(xiàn)了越來越多的異常情形。其中沒有一種應(yīng)該作為極端異常的情形排除在外，忽略不計。它們屬于細微的異常。將這類微妙的異常集合在一起，就可以開始準確預(yù)測某些事。

投資者最關(guān)心的莫過于，模型有多精密？是那種方程式和算法的龐然大物，還是些簡單的東西？

西蒙斯說，今天的模型系統(tǒng)相當精密，可那也不是一大堆堆砌在一起，它應(yīng)該算“機器學(xué)習”。其過程類似于：

你發(fā)現(xiàn)一些可以用于預(yù)測的模式，會猜測哪些是有預(yù)見性的，接著就在電腦上測試，測試結(jié)果可能是你猜對了，也可能猜錯；接下來，你利用長期歷史數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)等信息做測試；最后把它們加入系統(tǒng)，如果有效就留在系統(tǒng)里，無效就剔除。

因此，西蒙斯認為，系統(tǒng)不存在什么精密的方程式，至少在預(yù)測這個環(huán)節(jié)沒有。但預(yù)測不是系統(tǒng)唯一的環(huán)節(jié)，還必須了解交易時的成本，一旦交易就可能影響市場動向。普通散戶買個200股還不會怎么影響，可要是你想買20萬股，就會推升價格。

那么問題來了：價格會被你推高多少？會不會因為那么做過于扭曲市場，讓你自己也沒法獲利？所以必須了解成本，必須明白怎樣盡量減少波動，減少自己所有持倉的波動。西蒙斯說，滿足這部分要求，得用一些非常復(fù)雜的應(yīng)用數(shù)學(xué)，也不是什么驚天動地的高深學(xué)問，可是很復(fù)雜。

此外，這個模型是只涉及數(shù)學(xué)領(lǐng)域，還是多個領(lǐng)域？

西蒙斯沒有透露具體用了哪些理論，而是說大部分用到統(tǒng)計學(xué)，還有些概率論。模型的研究范圍很廣泛，涉及各類可能有效的事物。它是個大電腦模型，由一個主模型控制一定規(guī)模的資金，但不會控制龐大的資金，因為那樣會太影響市場。主模型操縱的規(guī)模在合理的范圍內(nèi)，永遠不會變成獨霸市場的大怪獸。畢竟，要是一家獨大也就沒有對手方了。

04

文藝復(fù)興能夠穿越牛熊嗎？

在投資界，要評判一只基金好不好，往往不是看在牛市的時候能夠帶給投資者多少收益，更要看在熊市中，能夠如何控制回撤。

文藝復(fù)興旗下的大獎?wù)禄鹂胺Q對沖基金界的傳奇。

自1988年成立以來，該基金年均費后收益率高達39%。在1994年至2014年中期的這段時間里，其平均年回報率更是高達71.8%。

而其表現(xiàn)最好的年份正是危機期間，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，在其他對沖基金同行哀嚎遍野之際，大獎?wù)禄皤@得98.5%的凈回報。2008年金融危機，大獎?wù)禄鹜瑯哟筚?0%。

甚至在1988到1999年索羅斯最輝煌的11年中，其總收益率1701%也遠遠不及西蒙斯的2478%。大獎?wù)禄鹪?990到1999年的十年間，夏普比率高達1.89，遠遠超過同期共同基金行業(yè)最巔峰比爾米勒的0.64。

不過，大獎?wù)禄鸬母甙菏召M也是業(yè)內(nèi)知名。美國對沖基金行業(yè)普遍的管理費率是2%，外加20%的業(yè)績提成。

而大獎?wù)禄鹣蛲顿Y者收取至少36%的業(yè)績提成，另加5%的管理費。相當于賺的錢有一半被大獎?wù)禄鹉米撸幢闳绱耸袌鲆廊悔呏酊F。

不過實際情況是有價無市，大家想買也買不到。目前大獎?wù)禄饍H向公司員工、前員工和少數(shù)老客戶開放。

2020年全球市場大動蕩，大獎?wù)禄痫j升了76%。

但從整體來看，去年文藝復(fù)興并不好過，市場急劇的波動性讓量化模型備受考驗。

2020年，文藝復(fù)興的資管規(guī)模為近600億美元，較前一年的750億美元資管規(guī)模大幅縮水。

原標題：《一代傳奇退位！“量化之神”西蒙斯是怎樣煉成的？》

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