作者：林洛栩

出品：全球財說

2月的最后一個交易周，不少上市公司將迎來巨額解禁，其中包括石頭科技（688169. SH）、艾可藍（300816. SZ）、良品鋪子（603719. SH）、七一二（603712. SH）、中銀證券（601696. SH）等。

機構(gòu)青睞股價狂飆 小米系等多家創(chuàng)投第一時間減持

2月22日，千元股石頭科技首當(dāng)其沖，迎來巨額解禁，解禁數(shù)達2858萬股，占公司總股本的42.87%。以2月19日的股價計算，此次解禁市值高達317.22億元。

解禁嚇怕股價，石頭科技22日開盤后便大幅下挫，一度跌逾10%，隨后跌破千元關(guān)口。

截至收盤，石頭科技跌幅為12.97%，報966.02元/股，總市值一日蒸發(fā)近100億元。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

不出所料，收盤后石頭科技便發(fā)布《股東及董監(jiān)高減持股份計劃公告》。公告顯示，10名股東擬合計減持不超過11.10%股份，預(yù)計套現(xiàn)超70億元。

值得注意的是，在解禁前石頭科技流通盤僅1630萬股，解禁后則達4076萬股。

2020年2月21日，石頭科技以發(fā)行價271.12元登陸科創(chuàng)板，隨后至2020年9月前夕，股價均在320元-450元一線徘徊。

進入9月，石頭科技股價開始爆發(fā)，一路高攀上漲，最高至2021年1月26日的盤中最高價1262.62元/股。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

究其原因，與機構(gòu)重倉有直接關(guān)系。Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度末，基金持股為35家，至二季度末上漲至280家，三季度末雖然降為60家，但占流通股比例為33.52%，高于二季度末，至四季度末持股漲至73家，但占流動股比例降至29.99%。

其中，景順長城基金一直格外青睞石頭科技。其中多只基金處于持股前十之列。

2020年三季度末十大流通股東

圖片來源：巨潮網(wǎng)

四季度末余廣的景順長城核心競爭力混合A（260116. OF）第一重倉股便是石頭科技，持股占流通股比例高達1.84%，另一位基金經(jīng)理楊銳文管理的景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票（001975. OF）、景順長城優(yōu)選混合（260101. OF）則緊隨其后。

也正是因為諸多機構(gòu)的青睞，讓石頭科技成為繼貴州茅臺（600519. SH）之后的第二只千元股。

此次減持的10名股東，雷軍的小米系便在減持股東之列。其中順為資本、天津金米計劃分別自公告發(fā)布起的6個月內(nèi)減持不超過50萬股、133.33萬股，按最新收盤價，預(yù)計套現(xiàn)近15億元。

截至減持前，雷軍旗下順為資本和天津金米分別持有石頭科技9.64%和8.89%股份，為第二和第三大股東。

圖片來源：石頭科技公告

除小米系，高榕資本、啟明創(chuàng)投也均在減持之列。

同時，石頭科技的4名董監(jiān)高，包括董事、副總經(jīng)理毛國華、吳震、萬云鵬，監(jiān)事張志淳擬合計減持137.21萬股，對應(yīng)最新市值超13億元。

后起之秀僅一年時間平起平坐 競爭下半場勝負難定

石頭科技的備受關(guān)注，一定程度源于小米產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)初也正是小米的智能家庭創(chuàng)想，拯救了尋求融資的石頭科技創(chuàng)始人昌敬。

此后，石頭科技的第一款產(chǎn)品便是米家智能掃地機器人，為小米定制產(chǎn)品。自2016年產(chǎn)品誕生時，石頭科技與小米便有剪不斷的聯(lián)系。

石頭科技與小米互相成就，小米以資金實力助力石頭科技度過早期創(chuàng)業(yè)窘境，而石頭科技也不負眾望成為小米生態(tài)鏈中第三家上市公司，亦是第一家A股上市公司。

但石頭科技并不甘于只做代工業(yè)務(wù)，并于2017年9月開始力推自主品牌，讓公司直接與小米形成對壘之勢。

隨之小米營收占比逐年下滑，2016年-2018年，與小米交易金額占其主營業(yè)務(wù)收入比例分別為100%、90.36%、50.17%，至2019年上半年降至43.01%。到了2020年上半年，石頭科技自有品牌銷量占比達86.25%。

雖然，米家掃地機器人訂單減少導(dǎo)致營業(yè)收入下降，但代工的毛利率終究抵不過自主品牌，石頭科技凈利潤呈上漲態(tài)勢。

圖片來源：奧維云網(wǎng)

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近兩年科沃斯（603486. SH）依舊保持領(lǐng)軍地位不容動搖，零售額占比保持在40%之上。同時，小米、石頭分列第二、第三位。

但值得注意的是，在兩年時間中，科沃斯、小米、石頭的零售額占比并無較大變化，增長有限，但是依托于KOL帶貨的新秀云鯨異軍突起，從籍籍無名一舉在2020年搶占走超10%的市場份額。

并且，云鯨在2020年雙十一，預(yù)售中便有65000臺預(yù)定告罄銷售額突破2億，穩(wěn)居生活家電品牌第一名。雖然小米有走下坡路的態(tài)勢，但后起黑馬不容小覷。

急于撕去小米標(biāo)簽的石頭科技，日后發(fā)展又會如何？目前來看，雖然體量較科沃斯相差甚遠，但是毛利率、凈利率方面卻優(yōu)于科沃斯。

這也主要源于石頭科技采用完全代工方式，較為依賴代工商欣旺達（300207. SZ），而科沃斯則擁有自身工廠，運營成本顯著高出很多。

同時，科沃斯產(chǎn)品線眾多，從天貓旗艦店便可看出，科沃斯共上架56個產(chǎn)品，而石頭科技算上配件也僅為23個。

市值方面，科沃斯在2020年三季度后股價走勢攀高，較2020年4月時，翻了6倍有余。截至2月22日，總市值為613.3億元，與退熱后石頭科技的644億元相當(dāng)。

2020年業(yè)績快報顯示，石頭科技2020年營業(yè)總收入45.30億元，同比上漲7.74%；歸屬凈利潤為13.71億元，同比上漲75.19%。如此歸屬凈利潤，已高于科沃斯同期預(yù)計的5.9億元-6.3億元。

在掃地機器人的下半場競爭中，究竟誰才是真正王者，還需且行且看，《全球財說》也將持續(xù)關(guān)注。