作者|王 瑩

編輯|友 子

上映第12天，賈玲導(dǎo)演電影處女作《你好，李煥英》票房突破42.6億，超越《復(fù)聯(lián)4》，成為中國(guó)影史票房第四。

繼早前北京文化公告僅能從《你好，李煥英》的27億中分得6千萬(wàn)收益后，該片保底方儒意影業(yè)和貓眼娛樂成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

2月21日晚，恒大旗下港股上市公司恒騰網(wǎng)絡(luò)自愿公告透露，旗下全資子公司儒意影業(yè)是《你好，李煥英》的出品方和最大保底發(fā)行方。這意味著，相比北京文化和賈玲的大碗娛樂，儒意影業(yè)才是《你好，李煥英》大賣的最大得益方。

除了《你好，李煥英》，早前在元旦檔獲得14億票房的《送你一朵小紅花》同樣是儒意影業(yè)參與出品和發(fā)行。開年不到三個(gè)月就收獲兩部大賣影片，這樣的命中率足以讓業(yè)界眼紅。

提早入局的恒大更是收獲頗豐。原業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)家居和材料的恒騰網(wǎng)絡(luò)去年10月突擊宣布收購(gòu)儒意影業(yè)，其股價(jià)從1月下旬開始起飛，春節(jié)前后股價(jià)漲幅超77%，如今市值超千億港幣。

以儒意影業(yè)的資源為核心，恒大在影視行業(yè)的布局可謂悄然加速：一方面收購(gòu)儒意不僅帶來過往影視版權(quán)和近期大賣影片的收益，還獲得了儒意旗下用戶迅速增長(zhǎng)的流媒體南瓜電影App，恒騰甚至喊出了“打造中國(guó)版Netflix”的口號(hào)；另一方面，收購(gòu)儒意也為恒大的主題樂園提供了現(xiàn)成的IP來源，顯然試圖效仿迪士尼。

只不過從財(cái)報(bào)來看，集合了兩大巨頭股東的恒騰網(wǎng)絡(luò)此前業(yè)績(jī)低迷，轉(zhuǎn)型影視到底是短期考量還是深思熟慮？而儒意被收購(gòu)的同時(shí)也背負(fù)著3年15億凈利潤(rùn)的巨額對(duì)賭，其手中有限的IP，能否撐起恒大打造中國(guó)版Netflix甚至是中國(guó)迪士尼的美夢(mèng)？

保底《李煥英》成最大受益方

儒意影業(yè)什么來頭？

隨著《你好，李煥英》票房朝著50億一路高歌邁進(jìn)，該片的第二出品方和主要發(fā)行方儒意影業(yè)將從中獲利多少，成了整個(gè)行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在《李煥英》上映前，業(yè)內(nèi)就傳出儒意是影片的保底方，后有報(bào)道稱儒意和貓眼娛樂是共同保底。儒意影業(yè)母公司恒騰網(wǎng)絡(luò)21日特意公告，稱儒意影業(yè)是該片的“主要出品方和最大保底發(fā)行方”。

電影保底發(fā)行其實(shí)是發(fā)行方與制片方之間的一份對(duì)賭，即保底發(fā)行方按照保底票房提前向制片方支付對(duì)應(yīng)的收益，假如最終票房沒有超過保底票房，制片方穩(wěn)賺不賠，保底發(fā)行方自負(fù)盈虧；如最終票房超過保底金額，則對(duì)賭成功，雙方再根據(jù)達(dá)到的票房按比例分成。一般來說，最終票房超保底票房越多，對(duì)保底發(fā)行方越有利。

按照之前北京文化的公告，《李煥英》被保底的票房數(shù)字被定為15億，而截至2月23日影片實(shí)際票房已超保底票房27億，超過保底數(shù)字近兩倍，且票房還在繼續(xù)上漲，這意味著儒意很可能是今年《李煥英》大賣的最大受益方。

能壓中春節(jié)檔最大爆款，儒意影業(yè)到底什么來頭？

相對(duì)于華誼、光線、萬(wàn)達(dá)、北京文化等明星影視公司，儒意影業(yè)在業(yè)外名聲相對(duì)低調(diào)，但實(shí)際上其參與的影視作品數(shù)量并不少，當(dāng)中也有不少作品成績(jī)不俗。

儒意影業(yè)的歷史可以追溯到2007年成立的北京儒意欣欣影業(yè)，由柯久明成立。2009年柯利明從香港歸來，從哥哥手中接過了公司，正式成為儒意影業(yè)的CEO。當(dāng)年媒體報(bào)道普遍提到，柯利明是金融專業(yè)出身，此前在澳洲和香港從事分析師多年，由此對(duì)影視項(xiàng)目十分謹(jǐn)慎。

成立以來儒意影業(yè)先后參與出品了《致我們終將逝去的青春》《小時(shí)代3》《小時(shí)代4》《老男孩之猛龍過江》《縫紉機(jī)樂隊(duì)》《三生三世十里桃花》《動(dòng)物世界》《唐人街探案1》等多部院線電影。

這些作品能成功一部分原因是IP效應(yīng)。在不止一份媒體報(bào)道中，柯利明很早就意識(shí)到IP是影視項(xiàng)目成功的基礎(chǔ)。

（柯利明）

在拍攝以上影片之前，柯利明先成立了一家圖書出版公司，出版了《致青春》《匆匆那年》《晚秋》《紙牌屋》等暢銷書，并成功拿下了辛夷塢、滄月等作家作品的影視改編權(quán)，完成了IP的提前儲(chǔ)備。

在積累IP之外，投資眼光和營(yíng)銷策略成為儒意影業(yè)的優(yōu)勢(shì)之一。儒意影業(yè)是2014年電影《老男孩之猛龍過江》的第一出品方，通過將《小蘋果》打造為電影宣傳曲，成功為本無明星效應(yīng)和話題的電影造勢(shì)，最終該片實(shí)現(xiàn)上映4天破億。

在進(jìn)軍電影領(lǐng)域之前，儒意影業(yè)最初是以電視劇為入口的。早年儒意曾出品過《李春天的春天》《前妻的車站》等傳統(tǒng)電視劇，直到2014年成為了《北平無戰(zhàn)事》的出品方，該劇當(dāng)年曾遭遇7次撤資，最終卻成為了年度爆款。

到了2015年，儒意又參與出品了《瑯琊榜》和《羋月傳》，均是當(dāng)年的爆款劇。2019年，《老酒館》《老中醫(yī)》兩部陳寶國(guó)主演的劇也引起了一定關(guān)注。

也就是說，在劇集和電影領(lǐng)域過往都有代表作的儒意影業(yè)，能押中《李煥英》這匹大黑馬其實(shí)有跡可循。

6年市值翻4倍

儒意能否完成3年15億對(duì)賭？

這匹黑馬，自然早就被人看上了。

去年10月，恒騰網(wǎng)絡(luò)突然宣布將以72億港幣全資收購(gòu)儒意影業(yè),引起業(yè)界熱議。

恒騰網(wǎng)絡(luò)由恒大和騰訊合資成立。在收購(gòu)儒意之前，恒大和騰訊在恒騰網(wǎng)絡(luò)分別占股55.6%和19.32%，恒大為主導(dǎo)。

掌門人是投資界出身，儒意與資本的關(guān)系自然不遠(yuǎn)。在賣給恒騰網(wǎng)絡(luò)之前，儒意影業(yè)曾多次通過出讓股份進(jìn)行融資。

2014年8月，A股上市公司中技控股曾提出以15億的價(jià)格全資收購(gòu)儒意影業(yè)，但最終因?yàn)椤白C監(jiān)會(huì)不予批準(zhǔn)”，未能實(shí)施。

2015年10月，儒意影業(yè)又以13.23億的價(jià)格向A股上市公司天神娛樂出讓其49%的股權(quán)，此時(shí)其市值為27億元。2016年7月，在收購(gòu)9個(gè)月后，天神娛樂擬以16.17億元轉(zhuǎn)讓儒意影業(yè)49%的股份，按照這個(gè)數(shù)字，不到一年的時(shí)間里，儒意的市值增加到了33億元。

此前柯利明在接受媒體采訪時(shí)曾表示，將公司全資出售隨后擔(dān)任職業(yè)經(jīng)理人也并非沒有可能。這一表態(tài)似乎為去年恒騰網(wǎng)絡(luò)的全資收購(gòu)埋下了伏筆。

2020年10月，恒騰網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，將以72億港幣（近60億人民幣）的價(jià)格收購(gòu)儒意影業(yè)及其旗下流媒體南瓜電影。6年時(shí)間，儒意影業(yè)的市值相比于2014年已經(jīng)翻了四倍。

但當(dāng)時(shí)引起行業(yè)廣泛關(guān)注的，除了影視寒冬中久違的大手筆收購(gòu)?fù)猓€有雙方高達(dá)15億的業(yè)績(jī)對(duì)賭。

協(xié)議規(guī)定，儒意影業(yè)需在2021-2023三年內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)4、5、6億，總額15億人民幣凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)對(duì)賭。然而按照公告，儒意影業(yè)2018、2019兩年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.69億元、1.51億元，凈利潤(rùn)分別是-458.5萬(wàn)元和4047.71萬(wàn)元。

這樣的業(yè)績(jī)水平，顯然和3年15億凈利潤(rùn)差距甚大。

橫向?qū)Ρ龋?5億的凈利潤(rùn)要求對(duì)于很多頭部影視公司也并非易事。比如華誼、歡喜、萬(wàn)達(dá)電影，2017-2019三年的凈利潤(rùn)均為負(fù)值。最新數(shù)據(jù)顯示，2020年華誼和萬(wàn)達(dá)將持續(xù)虧損。

正因如此，當(dāng)時(shí)不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)儒意能否完成15億業(yè)績(jī)對(duì)賭持懷疑態(tài)度。

然而今年以來，事態(tài)似乎有了轉(zhuǎn)機(jī)。

先是儒意參與出品的元旦檔票房冠軍《送你一朵小紅花》收獲超過14億的票房，儒意是第三大出品方；緊接著春節(jié)檔的《李煥英》現(xiàn)在已經(jīng)突破42億，有望突破50億，儒意是其第二大出品方及最大保底發(fā)行方。此外儒意也是大鵬近期的文藝片《吉祥如意》的第一出品方。

光是《李煥英》《小紅花》，就有可能讓儒意提前完成2021年一整年的對(duì)賭任務(wù)，但2022年和2023年要求儒意繼續(xù)拿出商業(yè)上成功的作品。

儒意影業(yè)手中尚未推出的大項(xiàng)目包括《動(dòng)物世界》導(dǎo)演韓延的新作《西游記真假美猴王》和改編自滄月同名小說的《鏡·雙城》。

2015年儒意向天神娛樂出讓49%的股份以換取13億的現(xiàn)金，便是為了籌備這兩部電影。

2019年12月，原名《敢問路在何方》的西游系列電影第一部更名為《西游記真假美猴王》，面向全網(wǎng)公開招募演員，同時(shí)宣布導(dǎo)演為韓延。該片將采取真人和CG效果相結(jié)合的方式拍攝，而六小齡童和馬德華則將以動(dòng)作捕捉的方式參與，影片號(hào)稱將對(duì)標(biāo)《阿凡達(dá)》。

不過該片此前因?yàn)橐咔橥Ｅ摹Ｄ壳皝砜?，該片將是儒意影業(yè)在接下來兩三年內(nèi)最重要的作品，關(guān)系著儒意能否完成對(duì)賭的重任。

根據(jù)公告，如果三年對(duì)賭順利完成，柯利明將持有27%股份，成為恒大之外的恒騰網(wǎng)絡(luò)第二大股東。

對(duì)標(biāo)Netflix的南瓜電影

能否撐起恒大的影視夢(mèng)？

恒騰收購(gòu)儒意影業(yè)，除去儒意影業(yè)優(yōu)秀的影視制作能力之外，無疑還相中了其旗下的流媒體平臺(tái)南瓜電影。

流媒體已經(jīng)成為兵家必爭(zhēng)之地。外有好萊塢五大你追我趕，內(nèi)有愛優(yōu)騰以及芒果tv、B站以及歡喜首映等新晉玩家。

但顯然無論是從用戶規(guī)模還是盈利能力來看，國(guó)內(nèi)流媒體平臺(tái)和Netflix還有明顯差距。由此，早前起步較晚的南瓜電影提出要打造“中國(guó)版Netflix”口號(hào)時(shí)，外界反饋并不是很積極。

而隨著《你好，李煥英》的大賣，恒騰網(wǎng)絡(luò)股價(jià)近一個(gè)月連日增長(zhǎng)，南瓜電影再次成為關(guān)注焦點(diǎn)：它是否有Netflix的潛力？

南瓜電影于2016年上線，號(hào)稱是國(guó)內(nèi)唯一正版暗黑專題電影視頻APP，即主打驚恐、恐怖內(nèi)容。該平臺(tái)采用的是會(huì)員付費(fèi)觀看模式，不以廣告為盈利渠道。

根據(jù)2021年2月恒騰網(wǎng)絡(luò)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，南瓜電影目前注冊(cè)用戶超過3000萬(wàn)，其中付費(fèi)用戶近600萬(wàn)。

這樣的數(shù)字是什么樣的水平？據(jù)歡喜傳媒2月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，其旗下付費(fèi)流媒體平臺(tái)歡喜首映截止一月底的下載次數(shù)為3300萬(wàn)，付費(fèi)用戶數(shù)累計(jì)800萬(wàn)。

歡喜首映會(huì)員數(shù)的增加在于其近一年來大量購(gòu)買國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)獨(dú)家版權(quán)內(nèi)容，而南瓜電影的會(huì)員數(shù)又從何而來？

作為一個(gè)較為小眾的視頻播放平臺(tái)，南瓜電影影視資源中不乏國(guó)內(nèi)外經(jīng)典影視劇，也有新上線和正在更新的國(guó)內(nèi)外影視劇。

但數(shù)娛君注意到，南瓜上有獨(dú)播版權(quán)的影視作品目前還較少，而且其用以吸引用戶的大批海外熱門作品并非版權(quán)資源，包括Disney+的獨(dú)家自制劇《旺達(dá)幻視》、Netflix的自制劇《紳士怪盜》、熱門韓劇《頂樓》在內(nèi)均是南瓜用戶觀看的熱門內(nèi)容。

用獨(dú)家自制內(nèi)容吸引會(huì)員付費(fèi)是國(guó)內(nèi)外流媒體平臺(tái)的普遍策略，然而以非版權(quán)內(nèi)容為主的南瓜電影如何吸引600萬(wàn)付費(fèi)用戶？

數(shù)娛君發(fā)現(xiàn)，目前南瓜電影的付費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為單月15元，但首次注冊(cè)南瓜電影用戶會(huì)被贈(zèng)送8天會(huì)員，且近期花費(fèi)1元，便可獲得長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月會(huì)員。而通過在影評(píng)區(qū)發(fā)布電影評(píng)論，參與互動(dòng)，用戶也將獲得“南瓜籽”，用于少量付費(fèi)影片的點(diǎn)播或開啟倍速觀看等功能。

數(shù)娛君隨機(jī)采訪了多位南瓜用戶，他們或是通過推薦免費(fèi)資源APP的帖子得知，或是通過搜索一些敏感影視資源而得知。

而另外一些用戶或許是來自于恒大員工的“推薦”。一位自稱恒大員工的網(wǎng)友在網(wǎng)上留言表示，恒大的員工每人有25個(gè)南瓜會(huì)員半年會(huì)員購(gòu)買量的業(yè)績(jī)要求（時(shí)限未知），而恒大內(nèi)部只要提供手機(jī)號(hào)和驗(yàn)證碼即可完成免費(fèi)購(gòu)買。

由此可見，南瓜電影目前雖然號(hào)稱有600萬(wàn)付費(fèi)用戶，但其實(shí)參雜著不少水分，因?yàn)楫?dāng)中一部分是尚在試用期的活躍用戶，并不帶來盈利。此外平臺(tái)本身的獨(dú)家內(nèi)容較少，可替代性高，其用戶粘度也相對(duì)較弱。

目前來看，南瓜電影主要依靠“非版權(quán)內(nèi)容”吸引用戶快速增長(zhǎng)，有些類似于早些年國(guó)內(nèi)視頻平臺(tái)起家時(shí)的做法。

但這不意味著南瓜電影沒有自身的優(yōu)勢(shì)。目前南瓜電影在手機(jī)、平板、pc、電視都設(shè)有端口，當(dāng)然其平臺(tái)的技術(shù)還有待繼續(xù)優(yōu)化，如倍速觀看還處于試用階段，也不支持杜比等功能。

此外，相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他視頻平臺(tái)，南瓜電影還提供了互動(dòng)觀看的新模式，用戶可以通過創(chuàng)建放映廳邀請(qǐng)好友進(jìn)入房間分享電影，并展開討論，類似于直播間。

在恒騰網(wǎng)絡(luò)21日發(fā)布的公告中也曾表示，今后儒意影業(yè)將為南瓜電影提供內(nèi)容支撐。

恒騰網(wǎng)絡(luò)市值暴漲破千億

恒大的奈飛夢(mèng)尚未成型

1月20日，恒騰網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)儒意影業(yè)完成以來，一個(gè)月時(shí)間內(nèi)恒騰網(wǎng)絡(luò)市值已經(jīng)暴漲超過五倍。

在收購(gòu)儒意影業(yè)之前，恒騰網(wǎng)絡(luò)的核心業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)家居、互聯(lián)網(wǎng)材料。近兩年來恒騰網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，在本次收購(gòu)之前，其股價(jià)一直在3港元上下徘徊。

但在收購(gòu)?fù)瓿珊?，?月下旬到2月中旬恒騰網(wǎng)絡(luò)股價(jià)一路高漲，最高時(shí)每股高達(dá)17.8港元，漲幅超5倍，市值突破千億。截至23日收盤，恒騰網(wǎng)絡(luò)的市值為1187億，年初至今漲幅超過385%。

目前恒騰網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)的公司簡(jiǎn)介也已經(jīng)改為：一家以互聯(lián)網(wǎng)科技賦能的流媒體公司。

恒騰網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)儒意影業(yè)，其最大的收益方無疑是此前擁有過半股份的恒大。

一直以來恒大進(jìn)軍影視業(yè)的腳步從未停止。2010年恒大成立了恒大院線，2018年通過其收購(gòu)的嘉凱城控股再收購(gòu)北京明星時(shí)代影院和北京艾美影院兩家公司100%的股權(quán)。由于嘉凱城院線運(yùn)營(yíng)和恒大院線在同類競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生沖突，導(dǎo)致恒大院線停止運(yùn)營(yíng)，恒大關(guān)于影視行業(yè)下游的布局也告一段落。

而通過恒騰網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)儒意影業(yè)全部資產(chǎn)，恒大擁有了包括圖書出版（IP儲(chǔ)備）、影視制作、宣發(fā)以及流媒體平臺(tái)等一系列影視產(chǎn)業(yè)上下游業(yè)務(wù)鏈。

此次收購(gòu)不僅為業(yè)績(jī)低迷的恒騰網(wǎng)絡(luò)切換了新賽道，同時(shí)也為恒大再次深入影視行業(yè)提供了契機(jī)。

2月18日，恒騰網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，已與恒大旅游集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司旗下儒意影業(yè)將其所持有的電影、電視劇知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)給恒大旅游集團(tuán)，后者將在全國(guó)14個(gè)“童世界”主題公園使用相關(guān)IP。

“恒大童世界”是恒大旅游集團(tuán)于2017年啟動(dòng)的主題樂園項(xiàng)目，主要面向2-15歲的少年兒童設(shè)計(jì)，目前已布局15個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年起陸續(xù)實(shí)現(xiàn)開業(yè)。

但值得注意的是，儒意過往的項(xiàng)目中，其實(shí)缺少面向兒童、青少年的成功影視內(nèi)容，比如《李煥英》《動(dòng)物世界》等電影，或者《老酒館》《老中醫(yī)》這類電視劇，都很難說是適合線下樂園、對(duì)兒童有吸引力的IP。

而南瓜電影在通往“中國(guó)版Netflix”的道路上，也還有很多障礙需要跨過。前期用非版權(quán)內(nèi)容拉新只是權(quán)宜之計(jì)，隨著平臺(tái)用戶持續(xù)增長(zhǎng)、公司納入上市監(jiān)管體系，南瓜早晚要像其他長(zhǎng)視頻平臺(tái)一樣，走回依靠正版內(nèi)容吸引付費(fèi)的道路，況且今年人人影視字幕組關(guān)停已經(jīng)為這一路徑敲響了警鐘。而光靠儒意一家的正版影視內(nèi)容，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足留住用戶，在這一領(lǐng)域，南瓜不僅還不足以與愛優(yōu)騰芒甚至B站競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)歡喜這樣規(guī)模接近、商業(yè)模式類似的競(jìng)品。

簡(jiǎn)而言之，儒意今年兩部影片大賣開了個(gè)好頭，但恒騰網(wǎng)絡(luò)的奈飛夢(mèng)、迪士尼夢(mèng)還只是在講故事，恒大的影視布局，目前還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上成型。