“現(xiàn)在是主動承擔(dān)風(fēng)險的好時候。”近日，匯豐晉信基金研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬在接受澎湃新聞記者專訪時表示，市場估值風(fēng)險快速釋放后并不缺乏投資機會。

陸彬是2020年的“股基冠軍基金經(jīng)理”，在2020年末，他便對2021年的投資難度頗為擔(dān)心，并對當(dāng)時市場上的熱門板塊很是謹(jǐn)慎。當(dāng)時，陸彬在接受澎湃新聞記者專訪時曾表示，2021年的市場需要自下而上做研究，尋找行業(yè)的一些機會，而不是說搶占好賽道便可以一勞永逸。

陸彬指出，目前市場正在發(fā)生變化，部分行業(yè)的估值在一個月的時間里回調(diào)了20%-30%，個別公司回調(diào)了接近50%，估值風(fēng)險在短期內(nèi)得到了大量的釋放。

“之后的估值調(diào)整可能是用時間來完成，其中質(zhì)地特別好的公司，可以用業(yè)績增長來消化估值。反而在高估值核心資產(chǎn)以外的行業(yè)和個股里，我們能找到基本面更好，估值更便宜的投資機會?！标懕蛘f。

對于投資標(biāo)的的選擇，陸彬提出幾個方向，分別是：以電動車為代表的新能源行業(yè)，以化工為代表的順周期行業(yè)，大金融大地產(chǎn)行業(yè)，軍工行業(yè)，TMT行業(yè)。

估值風(fēng)險快速釋放

“年初的時候我們覺得今年肯定是風(fēng)險和機會并存的，風(fēng)險主要來自于估值，原因基于兩個。”陸彬指出，第一個原因是美債收益率持續(xù)上行，令市場有所擔(dān)憂，第二個原因是春節(jié)前5周爆款基金的頻出，推高了核心資產(chǎn)估值。

陸彬說，自己認(rèn)為美債收益率與A股的走勢沒有必然的關(guān)系，“只是說大家在高估值的時候，找到了一個理由來做出一個決策?！?/p>

不過，陸彬也坦言，市場在經(jīng)歷這輪持續(xù)下跌后，他已經(jīng)將自己年初對市場中性偏悲觀的判斷進行了調(diào)整。

“這次調(diào)整以后，其實給我了更大的一個信心?！标懕虮硎?，目前市場正在發(fā)生變化，部分行業(yè)的估值在一個月的時間里回調(diào)了20%-30%，個別公司回調(diào)了接近50%，估值風(fēng)險在短期內(nèi)得到了大量的釋放?！跋Ｍ吖乐档暮诵馁Y產(chǎn)再跌一跌。”

不過，陸彬同時指出，高估值個股的風(fēng)險通過下跌釋放了絕大部分，風(fēng)險也沒有之前那么大，高估值的核心資產(chǎn)后續(xù)可能要用時間換空間。

“基本面其實三個月前和現(xiàn)在都是一樣的，這類資產(chǎn)比以前要好多了，它可以靠行業(yè)和公司的發(fā)展來消化估值，所以我們覺得系統(tǒng)性的風(fēng)險已經(jīng)過去了?！标懕蛘f，估值在短期得到比較充分的消化，同時金融的反身性并沒有發(fā)生，所以現(xiàn)在是主動去承擔(dān)風(fēng)險的好時候。

陸彬表示，除了熱門板塊估值和盈利的“賽跑”外，部分高估值核心資產(chǎn)以外的行業(yè)和個股，新的機會將不斷涌現(xiàn)。

“作為基金經(jīng)理最希望是核心資產(chǎn)快速調(diào)整，二季度把核心資產(chǎn)打回大家都喜歡的估值里。”陸彬指出，這次3月-4月的下跌，可能預(yù)示著今年是老的結(jié)構(gòu)性牛市的結(jié)束，是新結(jié)構(gòu)性牛市的開啟。

據(jù)了解，陸彬擬任基金經(jīng)理的匯豐晉信核心成長基金，也將從5月6日起發(fā)行。

對于新發(fā)基金，陸彬也表示：“當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)性機會較多，希望新的基金產(chǎn)品，能夠幫投資者更靈活地捕捉市場機會?！?/p>

雖然對市場并不悲觀，但陸彬也表示2021年市場的投資難度加大，基金經(jīng)理需要通過優(yōu)異的選股能力，獲得超越市場的表現(xiàn)。“今年對擇時能力和判斷市場能力，個股把握和研究跟蹤的能力，都比較考驗基金經(jīng)理?！?/p>

陸彬相信，研究在今年能創(chuàng)造價值，而喜歡“翻石頭”的基金經(jīng)理將會業(yè)績更突出。

看好四個行業(yè)投資機會

帶著左側(cè)布局和長期布局的眼光，陸彬看好四個行業(yè)的投資機會：以電動車為代表的新能源行業(yè)，以化工為代表的順周期行業(yè)，軍工行業(yè)和大金融大地產(chǎn)行業(yè)。

“隨著碳達峰、碳中和政策的出臺，我們預(yù)期新能源行業(yè)后續(xù)的政策和基本面持續(xù)性可能會比年初還要好?！标懕虮硎?，碳中和未來會是投資主線，而非投資主題。

陸彬認(rèn)為，碳中和不會是簡單的供給側(cè)改革，人民日益增長的美好生活需要，意味著我們必須保持在社會生產(chǎn)上的持續(xù)活力，特別是在我們擅長的制造業(yè)領(lǐng)域，不能自己放棄優(yōu)勢陣地。碳達峰、碳中和的目標(biāo)，需要在產(chǎn)能穩(wěn)定乃至提升的背景下，通過能源替代、技術(shù)創(chuàng)新等手段加以實現(xiàn)。

因此，除了新能源外，陸彬預(yù)計，碳中和對于以化工為代表的順周期行業(yè)也將影響深遠(yuǎn)。

陸彬認(rèn)為，在此次碳中和的大背景下，周期行業(yè)里是有機會的，市場應(yīng)該是低估了一季報的情況和二季度的持續(xù)性。

“本來大家一致預(yù)期，4月份一季報出爐后就是周期股的高點，然后就跌了，我覺得還是有機會的?！标懕蛘f，本來順周期行業(yè)在疫情之后，就會迎來全球經(jīng)濟的復(fù)蘇下需求的增加，而在碳達峰和碳中和政策的背景下，周期行業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，或會比之前預(yù)估的要好。

此外，陸彬還看好大金融大地產(chǎn)行業(yè)，認(rèn)為這些行業(yè)會隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇、利率的上行，出現(xiàn)估值修復(fù)的機會。

軍工行業(yè)也是陸彬今年以來一直看好的，隨著整個軍工行業(yè)的調(diào)整，它的投資機會也在增強。

陸彬還提到了TMT行業(yè)，他認(rèn)為，行業(yè)里已經(jīng)能找到非常多的20倍估值左右的投資標(biāo)的，這些公司2021年的業(yè)績和2022年的業(yè)績，可視性比較強，尤其是到今年年底的可視性很強，并且行業(yè)已經(jīng)跌了9個月，“我覺得他們的公司質(zhì)地、估值匹配度是很好的?！?/p>