實事求是的說，任天堂再一次陷入了周期性陷阱。

縱觀任天堂最近20年的股價，呈現(xiàn)出極為規(guī)律的周期性，那就是在發(fā)布主機硬件產品的3-4年之后，就會陷入巔峰和低谷的交替之中，距離任天堂發(fā)布Switch已經過去快四年了，周期性陷阱就像一個魔咒籠罩在任天堂的上空，就連其股東也對任天堂的發(fā)展不太看好。

任天堂的股價在今年開年以來，已經有了下滑的趨勢，另一方面，Switch的大賣暨《動森》已經過去了一年有余，我們可以在拋開爆款現(xiàn)象之后，對任天堂的營收情況有一個更為直觀的靜態(tài)審視。

任天堂過多依靠主機硬件的營收，在新主機上押注了太多的籌碼，同時在游戲開發(fā)和手游上有些乏力，幾乎可以肯定的是，如果不能解決，周期性陷阱將會如期而至。

那么，任天堂現(xiàn)任社長古井將要如何對敵？索尼世嘉大地環(huán)伺，蘋果微軟迎頭趕上，任天堂如何突圍？

且看本文分解！

游戲巨頭：任天堂一戰(zhàn)成名

實際上不僅僅是在近20年，從任天堂發(fā)家至今的130多年，任天堂一直在“大起大落”中前行，既有擁有6000億日元現(xiàn)金流，WII大賣1.4億臺的高光時刻，也有被索尼趕超、瀕臨破產的黯淡時刻，任天堂本身就充滿了不確定性。

1889年，任天堂是一家在日本東山區(qū)的撲克牌廠，日本第一張撲克牌就出自任天堂之手。

不過在之后的幾十年中，由于“朝令夕改”的政策，任天堂一直經營慘淡，1949年，任天堂的第三任社長山內溥接手時，任天堂已經瀕臨倒閉，山內溥只能進行改革，裁撤員工，整頓技術部門，與迪士尼達成合作，這在當時是一個很需要勇氣的舉動。

1951年，改革之后的任天堂正式更名為“任天堂骨牌株式會社”，與迪士尼的聯(lián)動讓任天堂的紙牌大賣，從而有了資本的原始積累。

有了錢，那就好辦事了，1963年，任天堂開始生產玩具和等家居產品，隨著日本經濟水平的增加，民眾的娛樂需求逐漸高漲，于是敏銳的山內溥決定進軍電子玩具、電子游戲領域。

于是在1969年，任天堂正式進軍游戲行業(yè)，開始研究一些美國的游戲設備，例如雅達利。

在1977年，任天堂與三菱點擊合作開發(fā)家用游戲機“Color TV Game 6”，內置六款體育游戲，后來又逐漸增加到15款，這個型號的主機實現(xiàn)了100萬臺的銷量，任天堂得以一戰(zhàn)成名。

也正是在這一年，宮本茂加入任天堂，他的思路則是延續(xù)不斷出品新游戲從而帶動主機增長，一次偶然乘坐新干線的機會，橫井軍平覺得要是有一款隨時隨地玩游戲的便攜式設備就好了。

于是在1980年，任天堂發(fā)布機卡一體掌機“Game & Watch”并在全球銷售了4000多萬臺，任天堂從此進入掌機時代，在1983年，任天堂又發(fā)布“紅白機”；1985年，任天堂發(fā)布FC游戲機，同年，超級馬里奧誕生

此時的任天堂迎來了自己輝煌二十年（1983-2003），但卻也埋下了動蕩的種子。

自大與迷茫：任天堂的困局

時間進入九十年代，任天堂已經在家用游戲機市場形成了絕對的壟斷，為了減少制造商和游戲開發(fā)商的營收分流，任天堂先是提出控制“掌機”生產份額，即限制生產廠家的生產數(shù)量，但對自家生產商不做限制；其次則是限制開發(fā)者的游戲開發(fā)數(shù)量，用于延緩機器的更新速度。

不過此時的市場上已經開始出現(xiàn)了以光盤為載體的游戲機，其中最為著名的就是世嘉公司，看到風頭的任天堂向索尼尋求合作意圖狙擊世嘉，但合作后期，任天堂擔心索尼會圖謀自家產品數(shù)據(jù)，于是轉而與菲利普進行合作。

索尼與任天堂合作告吹之后，也開始研發(fā)自家的游戲產品。

值得一提的是，1995年，任天堂發(fā)布了自家的Virtual Boy，但銷量非常慘淡，游戲陣容也較為平庸，這個時期的索尼抓住機會，瘋狂搶奪任天堂的游戲市場資源，“策反”任天堂的合作伙伴，任天堂的掌機統(tǒng)治時代也因此迎來了結束。

保守的ip授權和業(yè)務合作，讓任天堂背上了諸多罵名，在這一時期，微軟和索尼包括世嘉開始崛起，PS系列、Xbox系列開始逐漸趕超任天堂。

此后的任天堂也推出了中規(guī)中矩的GBA和NGC，直到2002年，山內溥退休，巖田聰接任，任天堂開始轉變思路，進軍家用游戲機領域，2006年，任天堂WII發(fā)布，全球一共銷售了11億臺，講究體感操作，設計新穎的它終于在索尼、微軟家用機面前站穩(wěn)了腳跟。

在此之后的十幾年中，任天堂仿佛陷入了保守的發(fā)展困境，股價呈現(xiàn)大起大落的曲線，“巔峰”和“波谷”非常明顯。

在推出Switch之前，一直到新社長古川上任之后，依舊如此。

任天堂的中年危機：如何突圍？

實事求是的說，任天堂的營收依舊在快速增長，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2020年財年（截至2021年3月），任天堂的合并凈利潤增加55%，達到4000億日元，創(chuàng)歷史新高。

但股價卻下跌了，資本們的邏輯是，任天堂的營收周期極其不穩(wěn)定，當下的盈利極其依賴主機硬件的營收，通過主機硬件實現(xiàn)游戲的成交量進行營收。

如果以蘋果作為對比，iPhone、ipad、mac以及耳機、手表等多品類硬件是支撐其四萬億市值的主要原因。

不論是此前暢銷的WII還是更為之早的“紅白機”，銷量增長周期往往只有3-4年，在這之后，銷量將會接近飽和，任天堂的這門生意也就基本上達到了業(yè)務天花板。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年三月，借助新冠疫情的“助力”，以及《動森》的推出Switch銷量同比上升30%，但受制于產能，讓Swicth是一機難求。

等到居家隔離結束，Switch的打開率已經跌至7%，《動森》的火爆更像是曇花一現(xiàn)，難以成為像馬里奧一樣的長青產品。

任天堂需要解決的是，如何穩(wěn)定自家游戲的質量與口碑，提振游戲IP的銷量，而這些都是以主機硬件為基礎。

也就是說，如果任天堂的下一代主機“撲街”，任天堂的業(yè)務也會別其拉下水，然后進入下一個周期陷阱。

任天堂的法子則是進軍智能手機領域，任天堂計劃在2021年下半年，與Niantic開發(fā)《精靈寶可夢》，并發(fā)行使用游戲“皮克敏”的健康管理軟件，將利用位置星系和AR，從而為玩家提供新的游戲體驗。

而在此前，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，任天堂還與DeNA合作開發(fā)《馬里奧賽車巡回賽》，在世界范圍內備受歡迎，種種舉措都在表明，任天堂在迫切的求變。

而在最近幾年，不斷逼近的云游戲，也讓任天堂頭疼，這一領域內的強勁選手正是蘋果，如果任天堂不能繼續(xù)在主機硬件上做出突破，那就需要主動下場，探索傳統(tǒng)游戲的新價值才行。

今年已經是Switch發(fā)布的第四個年頭，留給古川的時間不多了。

參考資料：

數(shù)據(jù)來源：天眼查、任天堂官網

圖片來源：網絡

華爾街見聞：任天堂是不是下一個特斯拉？

TheGreatfilter：任天堂的“無限游戲”

次元研究：任天堂GBA：游戲男孩躍進的20年