過去的四月，智能四輪電動車的賽道前所未有地?zé)狒[。前有數(shù)次否認造車的小米、華為突然轉(zhuǎn)身，高調(diào)入局，后有360、OPPO悄悄蓄勢，驚艷所有人。

在智能出行的未來市場里，除了已經(jīng)“卷”起來的四輪車，兩輪車的故事也同樣值得關(guān)注。

近日，哈啰出行（下稱哈啰）正式向美國SEC遞交招股書，準(zhǔn)備在美國納斯達克上市。招股書顯示，哈啰計劃募集資金20億美金，主要用于技術(shù)研發(fā)、設(shè)施的投入維護以及新業(yè)務(wù)的開發(fā)，并期望借此提高本地生活服務(wù)的線上滲透率。

去年四月起，哈啰出行APP上出現(xiàn)“吃喝玩樂”入口，“借錢”“查路線”“電臺FM”“酒店”等業(yè)務(wù)也陸續(xù)上線。今年三月，哈啰生活以微信公眾號的形式出現(xiàn)，主營到店服務(wù)。

本地生活服務(wù)是哈啰押寶的未來“第三增長曲線”。在哈啰本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)中，智能兩輪車是一個重要的版塊。相比其他服務(wù)，有原來共享兩輪車業(yè)務(wù)的生產(chǎn)鏈和用戶群體作為基礎(chǔ)，哈啰的智能兩輪車顯得更具發(fā)展?jié)摿?。然而，盡管已經(jīng)具備了一定優(yōu)勢，但哈啰的智能兩輪車業(yè)務(wù)仍然面臨重重挑戰(zhàn)。

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三年損失46億

主營業(yè)務(wù)受監(jiān)管

在出行服務(wù)的賽道里，論燒錢，共享單車稱第二，恐怕沒有人搶第一。

根據(jù)哈啰的招股書，哈啰2018-2020年分別錄得虧損22.08億元、15.05億元、11.34億元；實現(xiàn)調(diào)整后虧損為15.91億元、7.76億元和9.47億元。

2016年成立以來，哈啰一直處于虧損狀態(tài)。從2019年起，哈啰實現(xiàn)了毛利轉(zhuǎn)正，順風(fēng)車業(yè)務(wù)功不可沒。招股書顯示，哈啰2019年和2020年的毛利分別為4.18億元和7.15億元，其中順風(fēng)車業(yè)務(wù)貢獻了大筆交易額，凈利遠高于兩輪車業(yè)務(wù)。

然而，哈啰的毛利尚不足覆蓋覆蓋人力成本（一般及行政開支），此外還有營銷費用、研發(fā)費用以及處置和核銷財產(chǎn)和社會損失的開銷。

哈啰在招股書中提示，主營業(yè)務(wù)共享兩輪服務(wù)和順風(fēng)車服務(wù)受到政府的嚴格監(jiān)管。某些過去和當(dāng)前的違規(guī)行為以及將來可能未遵守任何適用法規(guī)，或者中國或地方政府采用新法規(guī)或?qū)ΜF(xiàn)有法規(guī)的修訂，可能會對哈啰的業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況造成重大不利影響。

交通運輸部在2017年發(fā)布的《關(guān)于鼓勵和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車發(fā)展的指導(dǎo)意見》的政策解讀中明確指出“不鼓勵發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)租賃電動自行車”，主要原因是共享電單車的安全問題。而隨著共享電單車的普及，針對共享電單車的政策雖有松動但不鼓勵仍是主調(diào)。

另外，不同的城市對共享電單車態(tài)度也不一樣。北京、上海、南京等核心城市明文指出“落實國家不鼓勵共享電動自行車政策，督促企業(yè)限期清理回收”，而三四線及以下城市對共享電單車管制相對寬松，但也對共享電單車的投放配額和運營管理提出嚴格了的要求和限制。

除了遠慮，更有近憂。共享兩輪車行業(yè)戰(zhàn)事一直不斷，從摩拜和ofo的廝殺中“幸存”下來的哈啰，一直仰仗資本輸血存續(xù)。如今共享兩輪車服務(wù)行業(yè)已經(jīng)形成哈啰、滴滴旗下的青桔和美團三足鼎立的局面，三方新一輪的競爭之激烈，較過去有過之而無不及。

哈啰的招股書上說明，共享兩輪車是資本密集型業(yè)務(wù)，需要依靠需要大量資本投資才能購買新車并擴大車隊。

但哈啰的融資經(jīng)歷顯示，公司的最后一筆融資發(fā)生在2019年年底，具體金額未披露。比起此前三年密集的融資腳步，2020年哈啰沒有得到一筆融資，顯得反常。

從哈啰的一系列動作看，哈啰的資金并不充裕。2020年年初，哈啰出行將717萬單車作為抵押物向螞蟻金服借款23億。

據(jù)騰訊潛望報道，2020年哈啰沒能獲得新的資本彈藥與主要競爭對手青桔單車有關(guān)。

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新業(yè)務(wù)前景模糊

造車或是新出口

哈啰目前的主營業(yè)務(wù)限制重重，招股書中透露出，哈啰亟待通過新業(yè)務(wù)即本地生活服務(wù)完成“自我造血”，以減輕對資本的依賴，并深化其老業(yè)務(wù)賦能新業(yè)務(wù)的飛輪效應(yīng)。

哈啰對本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)給予厚望，招股書中顯示，未來哈啰將降低共享兩輪出行收入占比將由原來的50%以上降低到10%-20%。從目前哈啰的收入構(gòu)成而言，其共享兩輪車業(yè)務(wù)占比高達91%。這意味著哈啰未來將會著力發(fā)展本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)。

根據(jù)招股書，目前哈啰的本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)主要包括：到店服務(wù)，即用戶在平臺上以折扣購買商家的餐飲或服務(wù)包，然后離線兌換，平臺根據(jù)交易價值向商家收取傭金，這和美團及大眾點評的服務(wù)范圍高度重合；酒店預(yù)訂，目前哈啰正在與第三方小型酒店運營商建立合作關(guān)系，以布局哈啰的特許酒店網(wǎng)絡(luò)；此外，哈啰的本地生活服務(wù)還包括叫車服務(wù)、移動雜貨店和在線廣告。

可以看到的是，哈啰提供的本地服務(wù)和其他平臺比起來缺少創(chuàng)新之處，論綜合性不如美團，在各個細分服務(wù)中又面臨各個領(lǐng)域的強手。哈啰希望依托在出行服務(wù)中積累的3億用戶打開本地服務(wù)市場，但從目前來看，這些服務(wù)與其共享兩輪服務(wù)和順風(fēng)車業(yè)務(wù)并沒有絕對的連接性，其飛輪效應(yīng)的輻射作用有限。

從具體的細分業(yè)務(wù)看，哈啰的到店服務(wù)主要通過“哈啰生活”公眾號進行，目前到店服務(wù)僅覆蓋上海、廣州、珠海、沈陽、汕頭五座城市，入駐商家也非常有限。如汕頭市入駐的美食商家僅有2家，而沈陽市入駐的美容服務(wù)商家僅4家。

此外，哈啰生活公眾號關(guān)注度較低。新榜數(shù)據(jù)顯示，目前哈啰生活公眾號的預(yù)估活躍粉絲數(shù)是22938人，在美食日榜中排名第770名，其最近一周發(fā)布內(nèi)容的平均閱讀量為668次。

盡管此次哈啰登陸納斯達克募集的20億美元中已經(jīng)明確一部分將用于提高本地生活服務(wù)的線上滲透率，但是可以預(yù)見的是，哈啰在本地生活服務(wù)行業(yè)面臨的競爭壓力并不比其在共享兩輪車行業(yè)小。

除了上文提及的本地生活服務(wù)龍頭品牌美團，抖音于去年8月上線“門票預(yù)訂”“酒店預(yù)訂”等功能，今年2月又推出到店服務(wù)“優(yōu)惠團購”，快手自去年上半年起不斷嘗試入局本地生活服務(wù)，其主要形式也是團購和到店消費。

抖音和快手等社交平臺在本地服務(wù)領(lǐng)域有“先天優(yōu)勢”。在線旅游學(xué)者楊彥峰指出：“抖音、快手有先天流量優(yōu)勢，可基于算法推薦和位置推薦為用戶提供更精準(zhǔn)的產(chǎn)品，還能在一定區(qū)域內(nèi)進行流量導(dǎo)入和熱點傳播，實現(xiàn)品牌宣傳和種草，相對來說，吃喝玩樂旅游更有網(wǎng)紅性質(zhì)，因此更能成為其優(yōu)勢項目?！?/p>

快手（左）、抖音（右）的本地服務(wù)

2020年年底，哈啰執(zhí)行總裁李開逐透露哈啰將切入兩輪電動車業(yè)務(wù)，推出智能兩輪“新物種”。今年4月7日，哈啰電動車在北京發(fā)布了適用于兩輪電動車產(chǎn)品的VVSMART超聯(lián)網(wǎng)車機系統(tǒng)，同時推出了首批搭載這一系統(tǒng)的新款兩輪電動車產(chǎn)品包括A80（精靈）、A86（圖靈）和B80（魔靈）三大車型。

相較其他本地服務(wù)業(yè)務(wù)，哈啰的智能兩輪車業(yè)務(wù)面對的內(nèi)部和外部環(huán)境都要好得多，也擁有更為明確的增長空間。

首先是哈啰在共享兩輪車業(yè)務(wù)中積累的技術(shù)和用戶基礎(chǔ)。招股書顯示，目前哈啰智能兩輪電單車的用戶中63.2%來自其共享兩輪車服務(wù)。而相比智能四輪車賽道的新入局者“從零開始”造車或?qū)ふ液献骰锇?，在智能兩輪車的制造上，哈啰有共享兩輪電單車作為基礎(chǔ)，實際上已經(jīng)具備了比較完整的電單車生產(chǎn)鏈和平臺基礎(chǔ)。另外，哈啰還擁有三億國民的單車出行數(shù)據(jù)，這也助力其智能兩輪電單車實現(xiàn)更高水平的人性化服務(wù)。

根據(jù)中國自行車協(xié)會2020年11月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國電動自行車2020年銷量超過3000萬輛，同比增長29.7%，社會保有量接近3億輛。而且除了居民通勤外，兩輪電動車還是快遞、外賣騎手等行業(yè)的剛需。

2018年，新國標(biāo)《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》出臺，隨后，各省市紛紛出臺電動自行車管理政策，為超標(biāo)車輛設(shè)置過渡期，其中主要沿海省份及大城市換車截止日期集中在2021年底，內(nèi)地二線城市集中在2022、2023年，屆時將迎來電動兩輪車的“換車潮”。

 3  

機會與挑戰(zhàn)并存

資金依舊是關(guān)鍵

在小米宣布進軍造車的發(fā)布會上，雷軍曾表示“智能汽車就是把一個大手機裝上4個輪子”。這也是哈啰造車的思維——一部手機加上兩個輪子。

李開逐在介紹哈啰的兩輪電單車的特色時指出，除了關(guān)注功能場景的智能化以外，新產(chǎn)品還將在物聯(lián)網(wǎng)以及數(shù)字化層面進行創(chuàng)新?！笆謾C”的意義在于將電單車接入物聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)電動車的“聯(lián)網(wǎng)”。

對于哈啰智能兩輪電單車，手機是車機的一個負載算力設(shè)備，在使用時，車主將手機置于車前，手機作為車機的生態(tài)和算力補充，對車機和行程進行管理；托管狀態(tài)時，車主離開車以后，手機隨身攜帶，車外的服務(wù)則由手機繼續(xù)響應(yīng)。

連接起車機和手機的便是前文所提到的VVSMART超連網(wǎng)車機系統(tǒng)，系統(tǒng)承載五個功能分別為Hi- OS、Hi-Power、Hi-Safety、Hi-Service、Hi-Life，用于改善車主在人車互動、車輛能源、車輛安全、售后服務(wù)、出行及生活五個方面的問題。

目前國內(nèi)的許多智能電單車仍處于單機時代，哈啰是較早進行電單車車聯(lián)網(wǎng)研發(fā)的二輪電動車企業(yè)。但從哈啰的智能二輪車現(xiàn)有的功能看，其聯(lián)機時代尚處在早期。與較為成熟的四輪電動車車聯(lián)網(wǎng)相比，目前哈啰的智能兩輪電單車只能實現(xiàn)車與云平臺、車與路、車與人之間的通信，還沒實現(xiàn)車與車之間的通信。哈啰的所謂智能化還有很大的優(yōu)化空間。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)觀察者張書樂認為，智能兩輪電動車不僅僅是讓電動車上有一個專屬的“手機（車機）”而已，目前看到的所謂智能化，大多只是在導(dǎo)航、道路規(guī)劃和防盜等非關(guān)鍵“癢點”上給目標(biāo)用戶撓癢而已，而目前哈啰似乎還處在撓癢癢模式。

哈啰的智能兩輪電單車與其他電單車的不同除了使用系統(tǒng)的差別，還在于充電方式的不同——哈啰的兩輪電單車采用“以換代充”的形式，即電單車一旦沒電，車主不需要為其充電，而是找到城市中的換電柜，直接換電池。

這樣有效地為車主節(jié)約了充電的時間并降低了前期購買電池的成本，但卻將原本由車主負擔(dān)的電費和電池維護費用轉(zhuǎn)移回企業(yè)自身，這實際上也是一種共享模式，若要實現(xiàn)這處在每個地方都能夠方便換電，換電柜則要“鋪天蓋地”。這需要更加高昂的成本投入。此外，城市有無換電裝置及換電裝置覆蓋率高低也將直接影響消費者對電單車的選擇。

從當(dāng)下電動四輪車市場的火熱程度看，未來出行智能化似乎是一種確定的趨勢，面對廣闊的智能兩輪電動車市場，哈啰的故事才剛剛開始。

可以預(yù)見的是，想要在智能兩輪電動車賽道中勝出，哈啰依然需要持續(xù)“燒錢”，而未來哈啰能否依靠智能兩輪電動車實現(xiàn)“第三增長曲線”，還需要拭目以待。