12月9日，股市在巨幅震蕩中大跌，滬指當(dāng)日下跌5.4%，震幅更是達(dá)到了8%。這是自11月中旬以來，股市大幅上漲之后的首個顯著調(diào)整。        

        暴跌不會讓人變得更加冷靜或者理性。幾乎所有市場的參與者，都難以克服人性中固有的弱點(diǎn)。情緒跟隨著價格，很多時候，如果價格上升，人們會感覺它會繼續(xù)上升，如果價格下降，則認(rèn)為它還會繼續(xù)下降。即使是一個很小的價格波動，也會讓一個人懷疑其經(jīng)過了深思熟慮的觀點(diǎn)——更何況是12月9日這樣的大幅度下跌。        

        移動互聯(lián)時代加劇了這樣的情緒波動。以微信為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)傳播時間是以秒計。消息擴(kuò)散的速度，是極其迅捷且全天候的。以微信群、朋友圈為代表的傳播方式，又能夠很直觀的獲得其他人的反饋，這些反饋將直接導(dǎo)致從眾行為。        

        由此，在這個時間點(diǎn)，回顧一下明達(dá)資產(chǎn)曾經(jīng)深思熟慮的觀點(diǎn)，看看暴跌不會改變的事情。       

 一，居民財富重新配置的趨勢不會變

        近幾年個人資產(chǎn)配置中的房地產(chǎn)投資需求不斷萎縮。未來將有更多的資金流向隱含收益率高的投資品種，我們預(yù)計未來國內(nèi)資產(chǎn)對股市的投資也將被更大程度地激活。

 二，資本開放增加投資需求的基本邏輯不會變

        人民幣走向國際化，需要給大量在海外的人民幣提供投資工具。人民幣越國際化，對人民幣資產(chǎn)的需求就越強(qiáng)烈，就越需要加大資本開放。資本開放將吸引境外的長期絕對收益的投資者，大量加入中國資本市場，兩到三年可能會有兩到三萬億人民幣的海外投資進(jìn)入，它會在很大程度改善中國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，并且有效提升具有穩(wěn)定的絕對收益的藍(lán)籌公司的估值水平。

三，無風(fēng)險利率下降的趨勢不會變

        利率下降是未來中期宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)之一，諸個政策信號表明：政府對利率下降的速度并不盡滿意，而要以更加開放的改革措施來倒逼，使得利率更快速下降，從而支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的良性互動發(fā)展。

四，藍(lán)籌股變得稀缺的趨勢不會變

        現(xiàn)在，可預(yù)見的外資流進(jìn)的藍(lán)籌股投資需求在2-3萬億元；國內(nèi)的保險基金需求巨大；從房地產(chǎn)投資這些分流的投資需求，預(yù)計在10-20萬億元。這些需求總量加起來，未來藍(lán)籌股會變得稀缺。

        （作者為明達(dá)資產(chǎn)副總經(jīng)理，原人民網(wǎng)財經(jīng)研究院副院長、原經(jīng)濟(jì)觀察報社編委）