【寫在前面】

        近期股市連續(xù)上漲，上證綜指創(chuàng)下近7年來(lái)新高，創(chuàng)業(yè)板指更是屢創(chuàng)歷史新高。證監(jiān)會(huì)對(duì)此回應(yīng)稱，股市上漲有其必然性與合理性，但同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大、部分上市公司估值較高，投資者需注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，量力而行。

        證監(jiān)會(huì)稱，年初以來(lái)，中國(guó)股市延續(xù)了去年下半年的上漲行情，呈現(xiàn)出穩(wěn)中有漲走勢(shì)。以下是證監(jiān)會(huì)對(duì)近期市場(chǎng)的“診斷”，小編按照自己理解做了點(diǎn)解讀，歡迎指正。

發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)機(jī)有講究

        證監(jiān)會(huì)：從行情看，年初至3月19日，上證綜指和深證綜指分別上漲10.75和29.16%，九成以上個(gè)股上漲。中小市值股票漲幅大于大盤藍(lán)籌股，中小板指數(shù)上漲35.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅達(dá)48.39%，而滬深300指數(shù)上漲8.66%，上證180指數(shù)上漲5.99%，上證50指數(shù)上漲1.89％。信息服務(wù)業(yè)、文體娛樂業(yè)等新興行業(yè)漲幅居前，金融、采礦、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)漲幅靠后。

        （澎湃解讀：中國(guó)證監(jiān)會(huì)并不是每周五新聞發(fā)布會(huì)都會(huì)評(píng)股市，上一次證監(jiān)會(huì)較為詳細(xì)公布股市交易數(shù)據(jù)，是在2014年12月5日。當(dāng)時(shí)情況是，證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)后，大盤藍(lán)籌股隨風(fēng)而起。

        證監(jiān)會(huì)兩次公布交易數(shù)據(jù)，似乎沒有明顯的頻次規(guī)律。如果要說(shuō)規(guī)律，上次也是在大盤藍(lán)籌股攀升之中，12月5日當(dāng)天，滬深兩市成交突破萬(wàn)億，創(chuàng)下全球股市單日成交新高。

        這次的時(shí)間窗口是，大盤股再度拉升，帶動(dòng)上證指數(shù)站穩(wěn)3600點(diǎn)，創(chuàng)下近7年新高，滬深兩市成交首次出現(xiàn)連續(xù)破萬(wàn)億的情況。

        兩次發(fā)布會(huì)的不同之處是，上一次證監(jiān)會(huì)關(guān)于金融、采礦、房地產(chǎn)三個(gè)板的表述是，金融業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)“在行業(yè)板塊中漲幅居前”，這一次則是漲幅靠后。

        在證監(jiān)會(huì)上一次發(fā)布會(huì)之后，從2014年12月5日至12月31日不到一個(gè)月時(shí)間里，上證指數(shù)從2937.65點(diǎn)漲至3234.68點(diǎn)，漲10.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.96%。從行業(yè)板塊表現(xiàn)來(lái)看，券商板塊指數(shù)漲18.95%，保險(xiǎn)板塊指數(shù)漲24.91%，銀行板塊指數(shù)漲15.27%，地產(chǎn)板塊指數(shù)漲13.06%。

        證監(jiān)會(huì)這次公布交易數(shù)據(jù)后，A股會(huì)怎樣表現(xiàn)，一起來(lái)拭目以待。）

一般法人機(jī)構(gòu)請(qǐng)注意，不要亂拋，監(jiān)管層看見你了！

        證監(jiān)會(huì)：從成交看，年初至3月19日，滬深兩市股票日均成交金額6446億元，市場(chǎng)活躍度保持較高水平。

        其中，自然人投資者交易金額占全部交易金額的90%左右。年初至3月19日，自然人投資者大幅凈買入A股4701億元，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者凈買入782億元，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出A股5483億元。從滬股通情況看，年初至3月19日，投資者累計(jì)凈買入439億元。

        （澎湃解讀：這里說(shuō)的“一般法人機(jī)構(gòu)”，應(yīng)該主要是指上市公司大股東等。

        根據(jù)上一次證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2014年11月24日至12月4日，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)凈買入309億元，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元。

        從數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，上市公司大股東正在加速讓散戶接盤。

        在過(guò)去很多年里，中國(guó)與海外市場(chǎng)明顯不同，在A股漲聲中，上市公司大股東一手忙著再融資，一手逢高拋售減持股票，散戶和機(jī)構(gòu)投資者接盤，造成A股融資功能突出、投資功能薄弱，牛短熊長(zhǎng)。

        美國(guó)股市明顯不同，隨著標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)連創(chuàng)新高，美國(guó)近期的大股東回購(gòu)也創(chuàng)下歷史新高。

        中國(guó)證監(jiān)會(huì)此時(shí)發(fā)布散戶和法人機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)據(jù)，能否看成是證監(jiān)會(huì)同時(shí)在對(duì)中小股東和上市公司大股東作提醒？）

行情主力是新股民，不是杠桿！

        證監(jiān)會(huì)：從投資者參與情況看，年初至3月19日，投資者日均新開股票賬戶數(shù)10.9萬(wàn)戶。特別是3月9日至3月19日這兩周，投資者日均新開股票賬戶數(shù)17.7萬(wàn)戶，較去年12月日均新開12.9萬(wàn)戶的水平明顯上升。

        年初至3月19日，周均參與A股交易賬戶1970.61萬(wàn)戶，參與賬戶占有效賬戶比平均為13.83%，較去年12月份的2237.75萬(wàn)戶和16.16％占比均有所下降。

        此外，截至3月13日，投資者融資融券信用賬戶數(shù)630萬(wàn)戶，較去年底增加43萬(wàn)戶。

        從股市資金面看，一方面，銀證轉(zhuǎn)賬資金凈流入規(guī)模較大。年初至3月13日，證券公司客戶交易結(jié)算銀證轉(zhuǎn)賬凈流入資金達(dá)1.18萬(wàn)億元，日均凈流入263億元。

        另一方面，融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。年初至3月16日，投資者日均融資買入額與滬深股票日均成交金額之比為16%左右，與去年12月份水平相當(dāng)。截至3月16日，融資融券余額1.29萬(wàn)億元，較去年底增加0.26萬(wàn)億元。

        （澎湃解讀：證監(jiān)會(huì)用各種賬戶交易數(shù)據(jù)，以及“日均新開股票賬戶的水平明顯上升”、“銀證轉(zhuǎn)賬資金凈流入規(guī)模較大”、“融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展”等表述告訴市場(chǎng)，這次行情的主力是新股民，不是融資融券杠桿。

        這段話或許也在解釋，同樣是成交萬(wàn)億，這次監(jiān)管層并沒有風(fēng)聲鶴唳去查券商、查兩融，也沒有通過(guò)任何渠道明示暗示杠桿風(fēng)險(xiǎn)的原因。從人民日?qǐng)?bào)和新華社等媒體表態(tài)來(lái)看，也都對(duì)A股放量大漲樂見其成。）

藍(lán)籌股指數(shù)不貴！

        證監(jiān)會(huì)：從股票估值看，截至3月19日，滬深兩市全部A股平均靜態(tài)市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企業(yè)板64倍，創(chuàng)業(yè)板96倍。

        上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)成份股平均市盈率分別為12倍和16倍，與道指16倍、富時(shí)100指20倍、德國(guó)DAX30指數(shù)18倍、法國(guó)巴黎CAC40指數(shù)20倍、日經(jīng)225指數(shù)21倍估值水平大致相當(dāng)。金融業(yè)、采礦業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)市盈率分別為11倍、17倍和22倍。滬深兩市約700只股票市盈率超過(guò)100倍。

        (澎湃解讀：這等于在說(shuō)，藍(lán)籌股上漲是合理的，但有些高估值的股票是需要警惕的，首當(dāng)其沖是總體估值96倍的創(chuàng)業(yè)板股票。

        其實(shí)，誰(shuí)都知道，創(chuàng)業(yè)板里有大量?jī)?yōu)秀的公司，可能創(chuàng)造A股奇跡。但優(yōu)秀的公司只是部分，或者說(shuō)極少數(shù)公司。只是，每個(gè)投資人都認(rèn)為自己能找到那些最優(yōu)秀的極少數(shù)公司。

        所以，證監(jiān)會(huì)一直苦口婆心地暗示，要注意創(chuàng)業(yè)板的高估值風(fēng)險(xiǎn)，但眾多投資人仍然喊著“在小盤股的寶馬里哭泣，也不愿意坐上藍(lán)籌股的自行車”。)

股市上漲合理必然！

        證監(jiān)會(huì)：近期股市上漲，是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“托底”、金融風(fēng)險(xiǎn)可控的認(rèn)同，也是全面深化改革、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利情況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。未來(lái)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大。

        （澎湃解讀：股市上漲有其必然性與合理性，這段話可能是證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)說(shuō)的最讓股民入耳的話吧。

        過(guò)去，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的角色定位，除了制定各種政策，就是不斷提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，盡管這次證監(jiān)會(huì)也提了風(fēng)險(xiǎn)，但那不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是，上漲是必然的、合理的。證監(jiān)會(huì)承認(rèn)股市上漲合理，這在A股歷史上，尤其是在暴漲的市場(chǎng)行情中，極為罕見。

        對(duì)于股市上漲的合理性，證監(jiān)會(huì)的解釋是：藍(lán)籌股估值合理，市場(chǎng)杠桿合理，另外，這是市場(chǎng)在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“托底”，這最后一句話，明顯就是央行行長(zhǎng)周小川的“錢進(jìn)股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的翻版啊，能否這樣翻譯證監(jiān)會(huì)這句話：中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)需要股市漲，股市上漲的泡沫不算太大，完全在合理范圍。

        在眾多市場(chǎng)人士眼里，證監(jiān)會(huì)有底氣如此公開向市場(chǎng)喊話，等于在給狂奔的市場(chǎng)注入興奮劑。看證監(jiān)會(huì)眼色行事的機(jī)構(gòu)投資者，風(fēng)向已明，膽子會(huì)不會(huì)放得更大一點(diǎn)？）

不算警誡、入情入理的風(fēng)險(xiǎn)提示！

        證監(jiān)會(huì)：當(dāng)然，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大、部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下，投資者仍需要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不要有所謂的“寧可買錯(cuò)也不能錯(cuò)過(guò)”的想法，更不要被市場(chǎng)上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導(dǎo)，而盲目跟風(fēng)妙作。應(yīng)當(dāng)牢記入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，理性投資，量力而行。

        同時(shí)，證監(jiān)會(huì)要繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，嚴(yán)厲打擊股市坐莊、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

        （澎湃解讀：證監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管層，風(fēng)險(xiǎn)總是要提示的，這次的提示仍然是不要借錢炒股，賣房炒股，這樣的話，之前證監(jiān)會(huì)也曾說(shuō)過(guò)，算是友情提示，不是警誡式提示，這與2008年大牛市里的連續(xù)發(fā)聲警告有質(zhì)的區(qū)別。

        其實(shí)，證監(jiān)會(huì)說(shuō)的也入情入理。大牛市來(lái)了，總有機(jī)會(huì)，不要錯(cuò)過(guò)，更不能買錯(cuò)，買錯(cuò)比錯(cuò)過(guò)更可怕。畢竟，股市有波動(dòng)，在杠桿行情里更是大波動(dòng)，賣房炒股、借錢炒股，一旦暴跌，誰(shuí)能扛?。?/u>）

【延伸閱讀】證監(jiān)會(huì)3月20日例行發(fā)布會(huì)信息摘要

證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)檢查工作進(jìn)入抽查階段

        按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，2015年1月起，證監(jiān)會(huì)在證券期貨行業(yè)開展了“兩個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”專項(xiàng)檢查工作。目前，各證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)和證券資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所的自查階段己經(jīng)完成。專項(xiàng)檢查工作進(jìn)入抽查階段，抽查對(duì)象包括證券公司、基金公司、期貨公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)和證券資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)發(fā)展

        證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)證券公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)證券公司結(jié)合自身狀況與發(fā)展戰(zhàn)略與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、信息技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)商等第三方機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作。

        但目前，市場(chǎng)上一些不具備業(yè)務(wù)資格的第三方機(jī)構(gòu)通過(guò)與證券公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)對(duì)接，間接開展證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢等業(yè)務(wù)，并留存投資者交易委托信息。此類行為不符合我會(huì)及交易所有關(guān)業(yè)務(wù)資格管理、交易委托、信息安全的有關(guān)規(guī)定，存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患，證監(jiān)會(huì)及自律組織己及時(shí)關(guān)注并引導(dǎo)規(guī)范，更好地促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

 證監(jiān)會(huì)與MSCI、富時(shí)就A股納入國(guó)際指數(shù)達(dá)成共識(shí)

        過(guò)去兩年，證監(jiān)會(huì)與相關(guān)國(guó)際指數(shù)公司一直保持著積極的交流與溝通，各方就將A股納入國(guó)際指數(shù)以吸引更多國(guó)際投資者參與和我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展是意見互利互贏的事情達(dá)成共識(shí)。

        近期，證監(jiān)會(huì)與MSCI、富時(shí)兩家指數(shù)公司和一些國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了面對(duì)面的交流，并就A股納入相關(guān)指數(shù)所涉及的規(guī)則和技術(shù)等向題進(jìn)行了充分溝通，取得了良好效果。

        下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步完善合格境外投資者（QFll）制度，優(yōu)化滬港通，研究推出深港通，積極解決與國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入和指數(shù)納入相關(guān)的技術(shù)細(xì)節(jié)，為國(guó)際投資者投資A股市場(chǎng)提供更多便利；同時(shí)，也將繼續(xù)與國(guó)際機(jī)構(gòu)積極溝通，推動(dòng)A股納入國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)工作。

不需證監(jiān)會(huì)審批的新交易品種不包括上市期權(quán)品種

        國(guó)發(fā)11號(hào)文《國(guó)務(wù)院關(guān)于取消和調(diào)整一批行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的決定》中提到證券交易所上市新的交易品種不需要證監(jiān)會(huì)審批，其中的交易品種是指證券交易品種。

        而證券交易所開展股票期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)遵守《證券法》、《期貨交易管理?xiàng)l例》等有關(guān)法律法規(guī)，以及證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》。因此，證券交易所上市期權(quán)品種應(yīng)當(dāng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。