明晟（MSCI）將在6月9日宣布是否將中國(guó)A股納入其指數(shù)，A股已對(duì)該利好消息作出積極反應(yīng)。但在A股暴漲之后，海外投資者開(kāi)始擔(dān)心投資風(fēng)險(xiǎn)，外媒報(bào)道說(shuō)，A股暫時(shí)可能不會(huì)納入MSCI明晟指數(shù)了。

        MSCI指數(shù)是全球基金經(jīng)理最多采用的基金指數(shù)。全球目前有約1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)持有MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。有評(píng)論稱(chēng)，若納入A股市場(chǎng)后，投資該指數(shù)的投資者將因此增持中國(guó)股票，推動(dòng)藍(lán)籌股大幅上漲。

        據(jù)匯豐(HSBC)上周四的估計(jì)，一旦國(guó)際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)中所占的比重將達(dá)23%，而對(duì)于富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)，A股最終所占的比重可能達(dá)27%。完全被納入這兩個(gè)指數(shù)，A股可能新增近500億美元的被動(dòng)型投資流，而主動(dòng)型投資者的反應(yīng)則可能將投資流推高到至多3300億美元。

        6月8日，上證指數(shù)在藍(lán)籌股拉升中暴漲。截至下午14時(shí)，上證指數(shù)報(bào)收于5094.7點(diǎn)，漲1.43%；今年來(lái)暴漲的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則暴跌5.24%，報(bào)收于3682.37點(diǎn)。

周三可能不會(huì)納入

        按照計(jì)劃，MSCI明晟將在美東時(shí)間周二下午5:30（北京時(shí)間周三早5:30）在其官網(wǎng)上公布其決定。

        A股股民正歡欣鼓舞期盼好消息的到來(lái)，但一些海外分析師卻并不確定MSCI明晟是否會(huì)在本周把A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)。

        有分析師認(rèn)為，可能會(huì)再等上一段時(shí)間，直至中國(guó)金融改革進(jìn)一步深化之后再做決定。

        MarketWatch報(bào)道稱(chēng)，總部位于紐約的經(jīng)紀(jì)商WallachBeth Capital的總經(jīng)理Ilya Feygin認(rèn)為，A股最晚在2016年6月份的評(píng)估前納入MSCI明晟指數(shù)的可能性為80%，不過(guò)周三可能不會(huì)納入。

        此前，MSCI明晟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、倫敦證券交易所旗下指數(shù)公司富時(shí)集團(tuán)(FTSE)已經(jīng)推出追蹤新興市場(chǎng)的過(guò)渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。

        MSCI明晟另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。

        S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業(yè)交易所控股公司共同擁有的合資公司。道瓊斯公司持有該指數(shù)公司2.6%的股權(quán)。道瓊斯公司隸屬新聞集團(tuán)，是《華爾街日?qǐng)?bào)》的出版商。

        《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)6月8日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的股指市場(chǎng)拒絕納入中國(guó)A股將是一個(gè)重大賭注，尤其是在中國(guó)股市持續(xù)飆升的情況下，不過(guò)MSCI明晟可能仍會(huì)決定如此，不跟隨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的做法。

海外投資者擔(dān)心持股太過(guò)集中于亞洲？

        對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，一個(gè)主要的擔(dān)心是，將面臨持股過(guò)于集中在一個(gè)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。

        彭博社6月8日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，過(guò)去5年來(lái)，以巴西和俄羅斯為首的亞洲股票市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，進(jìn)一步助長(zhǎng)該地區(qū)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)占據(jù)69%的權(quán)重，這至少是1995年來(lái)的最高數(shù)字。

        目前，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)囊括23個(gè)國(guó)家或地區(qū)，在香港地區(qū)上市的中國(guó)企業(yè)以及韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的上市公司占了一半以上。

        “這樣就越來(lái)越缺乏多樣性?！笔┝_德投資管理公司新興市場(chǎng)基金主任艾倫·康威表示，“新興市場(chǎng)的好處之一是，你能接觸到許多國(guó)家，能給予投資者多元化選擇和良好的風(fēng)險(xiǎn)控制。趨勢(shì)越集中，受益越小。這是一個(gè)問(wèn)題?！?/p>

        值得關(guān)心的是，A股已經(jīng)暴漲，暴漲后的A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)之后，亞洲地區(qū)股票的權(quán)重在這一指數(shù)中占比將更高。

        根據(jù)MSCI指數(shù)，今年亞洲股市已上漲6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在歐洲、中東和非洲的新興市場(chǎng)，股市也跌去了1.4%。反觀中國(guó)內(nèi)地，今年來(lái)上證綜指大漲逾50%。自2011年底以來(lái)，亞洲地區(qū)股市已上升了31%，而同期發(fā)展中國(guó)家的平均增益僅為7.2%。

        根據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)，通過(guò)其在香港上市的企業(yè)，中國(guó)已構(gòu)成新興市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的25%，占據(jù)了最大權(quán)重；其次為韓國(guó)的15%和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的13%。

        中國(guó)以人民幣計(jì)價(jià)的股票如果被納入MSCI，在初始階段僅構(gòu)成MSCI指數(shù)的1%。今后，隨著A股的交易限制不斷放松，在完整納入MSCI之后，中國(guó)股票的權(quán)重將達(dá)38%。

        “在新興市場(chǎng)指數(shù)中引入更多中國(guó)份額，對(duì)全球新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)則會(huì)降低吸引力。”NN投資伙伴公司駐海牙的高級(jí)策略師馬爾騰-揚(yáng)·巴庫(kù)姆表示。“這會(huì)讓新興市場(chǎng)指數(shù)成為‘亞洲加強(qiáng)型’。為什么投資者要買(mǎi)入這一型，而不是純亞洲股票產(chǎn)品？”

        不過(guò)，這一理論顯然站不住腳。因?yàn)橄鄬?duì)市場(chǎng)規(guī)模龐大，基準(zhǔn)指數(shù)由少數(shù)國(guó)家占主導(dǎo)地位的情形并不少見(jiàn)。例如，美國(guó)公司占明晟世界指數(shù)（MSCI World Index）的56%。為跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，投資者一般傾向于對(duì)投資組合做出調(diào)整。

        MSCI指數(shù)管理研究中心的全球主管利博里奇（Sebastien Lieblich）表示，亞洲的高權(quán)重僅僅反映出這一地區(qū)具備更多投資機(jī)會(huì)?！叭绻诠镜慕?jīng)濟(jì)價(jià)值來(lái)判斷投資機(jī)會(huì)，中國(guó)本應(yīng)占據(jù)40%的話，那就該如此?！?nbsp;