明晟（MSCI）將在6月9日宣布是否將中國A股納入其指數(shù)，A股已對該利好消息作出積極反應(yīng)。但在A股暴漲之后，海外投資者開始擔(dān)心投資風(fēng)險，外媒報道說，A股暫時可能不會納入MSCI明晟指數(shù)了。

        MSCI指數(shù)是全球基金經(jīng)理最多采用的基金指數(shù)。全球目前有約1.7萬億美元的資產(chǎn)持有MSCI新興市場指數(shù)。有評論稱，若納入A股市場后，投資該指數(shù)的投資者將因此增持中國股票，推動藍籌股大幅上漲。

        據(jù)匯豐(HSBC)上周四的估計，一旦國際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI明晟新興市場指數(shù)中所占的比重將達23%，而對于富時新興市場指數(shù)，A股最終所占的比重可能達27%。完全被納入這兩個指數(shù)，A股可能新增近500億美元的被動型投資流，而主動型投資者的反應(yīng)則可能將投資流推高到至多3300億美元。

        6月8日，上證指數(shù)在藍籌股拉升中暴漲。截至下午14時，上證指數(shù)報收于5094.7點，漲1.43%；今年來暴漲的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則暴跌5.24%，報收于3682.37點。

周三可能不會納入

        按照計劃，MSCI明晟將在美東時間周二下午5:30（北京時間周三早5:30）在其官網(wǎng)上公布其決定。

        A股股民正歡欣鼓舞期盼好消息的到來，但一些海外分析師卻并不確定MSCI明晟是否會在本周把A股納入新興市場指數(shù)。

        有分析師認(rèn)為，可能會再等上一段時間，直至中國金融改革進一步深化之后再做決定。

        MarketWatch報道稱，總部位于紐約的經(jīng)紀(jì)商WallachBeth Capital的總經(jīng)理Ilya Feygin認(rèn)為，A股最晚在2016年6月份的評估前納入MSCI明晟指數(shù)的可能性為80%，不過周三可能不會納入。

        此前，MSCI明晟競爭對手、倫敦證券交易所旗下指數(shù)公司富時集團(FTSE)已經(jīng)推出追蹤新興市場的過渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。

        MSCI明晟另一個競爭對手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場指數(shù)。

        S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業(yè)交易所控股公司共同擁有的合資公司。道瓊斯公司持有該指數(shù)公司2.6%的股權(quán)。道瓊斯公司隸屬新聞集團，是《華爾街日報》的出版商。

        《華爾街日報》中文網(wǎng)6月8日報道稱，在競爭激烈的股指市場拒絕納入中國A股將是一個重大賭注，尤其是在中國股市持續(xù)飆升的情況下，不過MSCI明晟可能仍會決定如此，不跟隨競爭對手的做法。

海外投資者擔(dān)心持股太過集中于亞洲？

        對于海外投資者來說，一個主要的擔(dān)心是，將面臨持股過于集中在一個地區(qū)的風(fēng)險。

        彭博社6月8日報道稱，過去5年來，以巴西和俄羅斯為首的亞洲股票市場表現(xiàn)優(yōu)異，進一步助長該地區(qū)在MSCI新興市場指數(shù)占據(jù)69%的權(quán)重，這至少是1995年來的最高數(shù)字。

        目前，MSCI新興市場指數(shù)囊括23個國家或地區(qū)，在香港地區(qū)上市的中國企業(yè)以及韓國和臺灣地區(qū)的上市公司占了一半以上。

        “這樣就越來越缺乏多樣性。”施羅德投資管理公司新興市場基金主任艾倫·康威表示，“新興市場的好處之一是，你能接觸到許多國家，能給予投資者多元化選擇和良好的風(fēng)險控制。趨勢越集中，受益越小。這是一個問題。”

        值得關(guān)心的是，A股已經(jīng)暴漲，暴漲后的A股納入MSCI新興市場指數(shù)之后，亞洲地區(qū)股票的權(quán)重在這一指數(shù)中占比將更高。

        根據(jù)MSCI指數(shù)，今年亞洲股市已上漲6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在歐洲、中東和非洲的新興市場，股市也跌去了1.4%。反觀中國內(nèi)地，今年來上證綜指大漲逾50%。自2011年底以來，亞洲地區(qū)股市已上升了31%，而同期發(fā)展中國家的平均增益僅為7.2%。

        根據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)，通過其在香港上市的企業(yè)，中國已構(gòu)成新興市場基準(zhǔn)指數(shù)的25%，占據(jù)了最大權(quán)重；其次為韓國的15%和中國臺灣地區(qū)的13%。

        中國以人民幣計價的股票如果被納入MSCI，在初始階段僅構(gòu)成MSCI指數(shù)的1%。今后，隨著A股的交易限制不斷放松，在完整納入MSCI之后，中國股票的權(quán)重將達38%。

        “在新興市場指數(shù)中引入更多中國份額，對全球新興市場來說則會降低吸引力。”NN投資伙伴公司駐海牙的高級策略師馬爾騰-揚·巴庫姆表示。“這會讓新興市場指數(shù)成為‘亞洲加強型’。為什么投資者要買入這一型，而不是純亞洲股票產(chǎn)品？”

        不過，這一理論顯然站不住腳。因為相對市場規(guī)模龐大，基準(zhǔn)指數(shù)由少數(shù)國家占主導(dǎo)地位的情形并不少見。例如，美國公司占明晟世界指數(shù)（MSCI World Index）的56%。為跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，投資者一般傾向于對投資組合做出調(diào)整。

        MSCI指數(shù)管理研究中心的全球主管利博里奇（Sebastien Lieblich）表示，亞洲的高權(quán)重僅僅反映出這一地區(qū)具備更多投資機會。“如果基于公司的經(jīng)濟價值來判斷投資機會，中國本應(yīng)占據(jù)40%的話，那就該如此?！?nbsp;