先砸100億，千億藥企投基金，比主業(yè)賺錢？

2021-07-14 15:55

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

聽全文

原創(chuàng) 點絳東方財富網(wǎng)

近期板塊回調(diào)，也擋不住醫(yī)療大牛股泰格醫(yī)藥豪橫的投資步伐。近年來泰格醫(yī)藥頻繁參與對外投資，獲利頗豐，這一回，他們的腳步邁得更大了——擬發(fā)起設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金。

斥資98億元合作設(shè)立基金

7月12日晚間，泰格醫(yī)藥公告稱，公司與杭州國投、杭州高新及泰瓏投資簽訂了意向協(xié)議，擬以投資生命健康產(chǎn)業(yè)為目的合作設(shè)立杭州泰鯤股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（暫定名，簡稱“泰鯤基金”）。基金采用市場化運作，圍繞生命健康產(chǎn)業(yè)，重點關(guān)注創(chuàng)新型醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化、數(shù)字療法、智能制造等企業(yè)。

據(jù)公告，泰鯤基金的認繳出資總額為200億元，泰格醫(yī)藥的全資下屬企業(yè)杭州泰格股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“泰格股權(quán)”）作為有限合伙人認繳出資98億元，認繳比例為49%。按照2020年公司的歸母凈利潤17.50億計，這筆投資需要公司5年的積累。而泰瓏投資作為普通合伙人和基金管理人認繳出資人民幣2億元，認繳出資比例為1%。泰格股權(quán)系泰瓏投資的有限合伙人，認繳出資人民幣1.98億元，占泰瓏投資認繳出資總額的99%。

本次投資主體泰格股權(quán)成立于2016年4月22日，系泰格醫(yī)藥的專業(yè)投資平臺，由兩名合伙人共同發(fā)起設(shè)立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海泰格醫(yī)藥科技有限公司，有限合伙人為公司。目前，公司董事會已審議通過了《關(guān)于發(fā)起設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金的議案》，同意泰格股權(quán)作為有限合伙人發(fā)起設(shè)立泰鯤基金。本次投資的資金來源為自有資金，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。基金的后續(xù)成立、備案、募集及投資收益存在不確定性，公司鄭重提示廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險。

泰鯤基金管理人定為泰瓏投資。合伙企業(yè)運作期限為自首次交割日起10年，其中，前5年為投資期，投資期屆滿后5年為退出期；5年退出期期滿后，如仍有項目未退出的，可延長退出期2年。合伙企業(yè)主要采取“股權(quán)投資”的投資方式對直接投資項目和子基金項目進行投資。

對于本次投資的目的，泰格醫(yī)藥稱是為抓住生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)展的機遇，依托基金管理人的行業(yè)經(jīng)驗、管理優(yōu)勢，以及其他投資方的資金及資源等優(yōu)勢，拓展投資渠道，進一步深化公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的布局，推動公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級，提升公司的核心競爭力和抗風(fēng)險能力，推動公司不斷持續(xù)發(fā)展壯大，為未來持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

截至7月13日收盤，A股泰格醫(yī)藥報179.50元/股，漲7.61%；港股泰格醫(yī)藥報174.60元/股，漲1.51%。

加碼投資的“大牛股”

公開資料顯示，泰格醫(yī)藥是一家專注于為新藥研發(fā)提供臨床試驗全過程專業(yè)服務(wù)的合同研究組織（CRO），為全球醫(yī)藥和醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)提供全面而綜合的臨床研究解決方案。公司成立于2004年，2012年登陸A股，2020年又在香港聯(lián)交所掛牌。公司在資本市場的表現(xiàn)十分亮眼，是名副其實的“大牛股”，近三年股價漲370%，2017年以來累計漲幅更是高達900%，當前總市值已超過1500億元。

從公司年報上看，在本次斥巨資成立泰鯤基金前，投資活動就已成為泰格醫(yī)藥發(fā)展中不可或缺的一部分。戰(zhàn)略收購及投資使公司能夠建立蓬勃發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)，為可持續(xù)增長作出貢獻。通過戰(zhàn)略收購，公司擴大服務(wù)范圍，使生物制藥研發(fā)過程的服務(wù)多元化、多區(qū)域化。作為致力于行業(yè)創(chuàng)新的領(lǐng)頭人，公司對創(chuàng)新生物制藥及醫(yī)療器械初創(chuàng)企業(yè)進行少數(shù)股權(quán)投資。公司的行業(yè)聲譽、經(jīng)驗及能力使公司能夠識別具有前景的早期投資機會，并打造一個多元化的投資組合。公司為初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，并為其正在進行的項目提供綜合的研發(fā)解決方案。通過戰(zhàn)略投資，公司旨在與這些公司建立長期合作關(guān)系，并促進中國乃至全球制藥行業(yè)的創(chuàng)新。除了財務(wù)回報，公司相信隨著這些初創(chuàng)企業(yè)成長壯大并取得成功，這些股權(quán)投資將幫助公司能夠接觸新興技術(shù)、獲得潛在客戶并抓住更多商機。

2020年，泰格醫(yī)藥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為34.98億元，同比增長28.87%；現(xiàn)金流量凈額9.99億元，同比增長89.30%；與此同時，投資活動現(xiàn)金流入為10.55億元，同比增長91.27%；現(xiàn)金流出34.22億元，同比增長187.69%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-23.67億元，同比增長270.98%，主要由于報告期內(nèi)公司增加對少數(shù)股權(quán)投資所致。全年公司投資總為23.04億元，同比增長218.53%。

公司表示，過往數(shù)據(jù)表明收購和投資對提升公司產(chǎn)能及盈利能力起到積極推動作用，未來公司能否找到合適的收購目標，是公司面臨的風(fēng)險之一。

主業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)

盡管泰格醫(yī)藥對于投資活動愈加重視，但在主營業(yè)務(wù)方面也同樣沒有松懈。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.92億元，同比增長13.88%；歸屬于母公司凈利潤174.50億元，同比增長107.90%。2021年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元，同比增長38.74%；歸母凈利潤4.55億元，同比增長78.65%。業(yè)績的快速增長主要得益于國內(nèi)疫情得到控制后，臨床業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)正常，同時在手訂單比較充裕。

光大證券認為，公司基于臨床方面的豐富經(jīng)驗，形成了對被投公司的深刻理解，從而形成了投資收益的穩(wěn)步增長。一季度公司非經(jīng)常性損益項目合計2.27億元，同比增長62.34%，其中持有或處置交易性金融資產(chǎn)和負債產(chǎn)生的公允價值變動損益為4.69億元，同比增長684%。截至一季度末，公司合同負債為6.24億元，相比2020年末增加28.5%。公司新增合同和累計待執(zhí)行合同金額可提示公司未來業(yè)績的快速增長。

同時，2020年，公司開展20余個國際多中心臨床試驗項目（MRCT），在海外運行和實施地區(qū)臨床試驗項目超過90個。公司目前在韓國、日本、澳大利亞、東南亞、印度等亞太地區(qū)已經(jīng)完成服務(wù)體系的布局，在北美和歐洲公司也建立了臨床研究服務(wù)團隊。公司的國際化戰(zhàn)略在穩(wěn)步推進，在港交所的上市為公司未來全球化經(jīng)營和業(yè)務(wù)拓展提供強有力的資本支持，加快國際化戰(zhàn)略的推進步伐，打開成長天花板。