進入中報預(yù)告密集期后，A股市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，雖然市場短期的波動不改拉升的整體趨勢，但近期市場波動或加劇，下一步仍是震蕩市。

中信建投指出，雖然當(dāng)前經(jīng)濟狀態(tài)仍然在平穩(wěn)運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統(tǒng)一了市場關(guān)于流動性收縮的擔(dān)憂。但是，估值分化達到歷史高位，市場的波動可能會加劇。

中金公司同時表示，利率走低，高成長再加高股息，結(jié)構(gòu)性估值的偏高，可能會加大市場波動。

不過，國泰君安認(rèn)為，雖然近期指數(shù)波動有所放大，但市場拉升趨勢不改。伴隨中報業(yè)績預(yù)告窗口期的打開，博弈盈利將為市場注入新的活力。

配置方面，成長板塊仍是多家券商看好的方向，不過其中的熱門板塊行情或?qū)⒚媾R調(diào)整。

中信證券指出，高景氣成長板塊將從抱團階段進入輪動階段，近期投資者可重點關(guān)注軍工、醫(yī)療服務(wù)等板塊的輪動機會，以及新能源、半導(dǎo)體后續(xù)波動帶來的入場機會。

中信證券：高景氣成長板塊將進入輪動階段

展望后市，7月A股處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，近期基本面預(yù)期上修，政策預(yù)期分歧加大，極致的市場分化出現(xiàn)階段性收斂。隨著風(fēng)格再平衡，價值板塊階段性修復(fù)，高景氣成長板塊將從抱團階段進入輪動階段。

具體來看，首先，基本面預(yù)期改善，政策預(yù)期分歧加大，降準(zhǔn)的核心在于防范金融風(fēng)險，并對沖MLF到期高峰。其次，A股仍處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，基本面復(fù)蘇依然不均衡、不穩(wěn)固，進入共振恢復(fù)期還需時間，同時，市場高波動和快輪動的背后是分歧，增量資金入場依然有限。最后，交易與估值約束下，市場前期的極致分化將繼續(xù)收斂，市場風(fēng)格再平衡，一方面，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)價值板塊龍頭會階段性修復(fù)；另一方面，高景氣成長板塊已從抱團階段進入輪動階段。

配置方面，近期投資者可重點關(guān)注軍工、醫(yī)療服務(wù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、化妝品和醫(yī)美的輪動機會。同時，對于三季度的主線新能源和半導(dǎo)體，建議投資者把握后續(xù)波動帶來的入場時機。

中金公司：波動加大

展望后市，利率走低，高成長再加高股息，結(jié)構(gòu)性估值偏高可能會加大波動。同時，成長風(fēng)格內(nèi)部或出現(xiàn)更加明顯的分化，流動性相對寬?？赡芴嵘袌鰧乐禃簳r的容忍度。

因此，建議投資者輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長，業(yè)績期重點關(guān)注局部機會。此外，隨著市場利率水平的下行，部分高息穩(wěn)健資產(chǎn)可能也會受到關(guān)注，如REITs及穩(wěn)健的高股息個股。

配置方面，建議投資者關(guān)注三個方向：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。二是泛消費行業(yè)，如日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等。三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長特征的周期，如有色金屬中的鋰等。

中信建投：市場波動或加劇

展望后市，雖然當(dāng)前經(jīng)濟狀態(tài)仍然在平穩(wěn)運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統(tǒng)一了市場關(guān)于流動性收縮的擔(dān)憂。但是，估值分化達到歷史高位，市場的波動可能會加劇。

配置方面，建議投資者把握行業(yè)景氣主線。前期市場大幅度上漲的光伏等行業(yè)，是持續(xù)景氣的市場核心主線。此外，投資者可關(guān)注化工、有色金屬等行業(yè)，也維持景氣且更具性價比優(yōu)勢。

國泰君安：波動不改拉升趨勢

近期，指數(shù)波動有所放大。一方面，科技成長分化，部分高估值個股呈現(xiàn)調(diào)整；另一方面，以北上為代表的增量資金周內(nèi)寬幅進出。波動加劇的背后，在于核心分歧的演繹。

展望后市，市場拉升趨勢不改。伴隨中報業(yè)績預(yù)告窗口期的打開，博弈盈利將為市場注入新的活力。

配置方面，建議投資者重點關(guān)注五個方向：一是新能源，如電池材料、鋰電；二是聚焦電子高景氣，如半導(dǎo)體、消費電子；三是金融，如銀行、券商；四是周期的新機遇，如建材、鋼鐵、建筑工程、交運；五是消費的醫(yī)美、化妝品、家電。

興業(yè)證券：震蕩為主

展望后市，市場下一步整體以震蕩為主。具體來看，一方面，三季度國內(nèi)或進入化解存量風(fēng)險攻堅期，化解三大風(fēng)險，海外美國8月、9月流動性或收緊預(yù)期可能會進一步發(fā)酵，內(nèi)外共振形成擾動。

另一方面，進入中報預(yù)告密集期之后，特別是8月進入業(yè)績期，這個階段對于科創(chuàng)行情而言，往往容易出現(xiàn)長遠理想與短期業(yè)績現(xiàn)實交匯時的震蕩調(diào)整。

配置層面：建議投資者重視性價比，短期不追高，震蕩再布局，關(guān)注成長方向和價值方面。其中，短期優(yōu)先推薦軍工，并等待短期市場震蕩而擇機加倉科技、先進制造、醫(yī)藥等。價值方向，可聚焦中報季業(yè)績超預(yù)期和“雙碳”政策利多，關(guān)注化工、有色、玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)的個股機會。

安信證券：高景氣熱門板塊或面臨調(diào)整

近期，全面降準(zhǔn)落地，同時中國二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美國通脹數(shù)據(jù)出爐，短期內(nèi)投資者對我國經(jīng)濟狀況認(rèn)知和中美未來貨幣政策預(yù)期產(chǎn)生了明顯的擾動。一方面，北上資金出現(xiàn)大進大出，另一方面，熱門板塊不斷回調(diào)。

展望后市，經(jīng)濟中樞長期下行、下半年A股基本面好于預(yù)期、貨幣政策維持中性偏寬松的基調(diào)下，整體看下半年A股市場還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環(huán)境不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結(jié)構(gòu)等待其回撤。

短期而言，高景氣熱門板塊行情或?qū)⒚媾R調(diào)整，資金或?qū)⑥D(zhuǎn)而追逐醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、軍工、汽車、5G通信設(shè)備等前期關(guān)注度較低的高景氣行業(yè)。

長期來看，在沒有發(fā)現(xiàn)新的景氣成長板塊之前，整固期后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長賽道進行演繹，同時進一步向中小盤延伸。

華泰證券：三季報前可繼續(xù)做多

近期，6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出預(yù)期，且顯示制造業(yè)投資韌性十足，進一步提振了市場信心，疊加全面降準(zhǔn)、社融超預(yù)期等因素共同催化，順周期板塊顯著跑贏市場。

展望后市，目前市場仍在反映中報業(yè)績的超預(yù)期及對應(yīng)的2021年業(yè)績預(yù)期上調(diào)，結(jié)合中報業(yè)績預(yù)告，投資者10月份三季報之前可繼續(xù)積極做多。

配置方面，建議投資者關(guān)注基礎(chǔ)化工、有色等業(yè)績超預(yù)期板塊。同時，上證50在中報業(yè)績邊際改善有望突出，疊加滾動市盈率分位數(shù)處于年內(nèi)低位，目前具有絕對收益的配置價值。不過，考慮到當(dāng)前市場風(fēng)險偏好較高，其獲得超額收益時機未至。

招商證券：圍繞半年報和行業(yè)景氣調(diào)倉布局

展望后市，建議投資者圍繞半年報超預(yù)期，以及三季報景氣仍將持續(xù)的方向進行布局和調(diào)倉。

具體來看，結(jié)合工業(yè)企業(yè)量價表現(xiàn)、中報業(yè)績預(yù)告以及近期利潤上調(diào)情況，景氣度較高的細(xì)分領(lǐng)域主要圍繞著以下領(lǐng)域展開：出口導(dǎo)向制造業(yè)、新能源板塊、電子產(chǎn)業(yè)鏈等。同時，這些行業(yè)在三季度也有望保持相對較高的景氣度。

方正證券：本輪科技周期核心是能源革命

當(dāng)前，科技創(chuàng)新成為我國提升潛在經(jīng)濟增速、跨越“中等收入陷阱”、突破科技封鎖的重要抓手，政策主線從供改轉(zhuǎn)為需求側(cè)管理，疊加能源方面的“30/60目標(biāo)”，本輪科技周期的核心是能源革命。

配置方面，投資者中長期可關(guān)注新一輪科技周期的核心變量，包括5G建設(shè)帶來的應(yīng)用端以及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，雙碳目標(biāo)下的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

具體而言，一方面，5G技術(shù)的突破有望帶來新一輪科技產(chǎn)業(yè)周期的啟動，路徑由技術(shù)驅(qū)動上游硬件端的基站建設(shè)，發(fā)展至需求驅(qū)動的中游應(yīng)用端的物聯(lián)網(wǎng)，最終實現(xiàn)萬物互聯(lián)的全產(chǎn)業(yè)聯(lián)動。

另一方面，雙碳目標(biāo)從政策端驅(qū)動碳中和產(chǎn)業(yè)周期的啟動，路徑由上游能源生產(chǎn)聚焦光伏發(fā)電，發(fā)展至中游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的能源替代與存儲，涉及電站建設(shè)與儲能，最終實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)的新能源應(yīng)用。

粵開證券：布局中報行情

展望后市，目前海外需求仍然穩(wěn)健，內(nèi)部需求逐步恢復(fù)，宏觀復(fù)蘇見頂疊加中報窗口期，市場將聚焦盈利可持續(xù)增長的股票。

目前，從已披露中報的業(yè)績預(yù)告類型來看，全A預(yù)喜率為70.2%。其中，創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率為76.7%，科創(chuàng)板66.4%，主板68.8%，表明上半年經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，各上市公司業(yè)績持續(xù)恢復(fù)。其中，板塊方面，從板塊預(yù)告凈利潤均值來看，醫(yī)藥生物、交通運輸、鋼鐵、化工、紡織服裝的凈利潤同比高增。

配置方面，根據(jù)中期業(yè)績預(yù)告，看好兩個方向：一是煤炭、化工等景氣度向上、資源供需改善的資源行業(yè)。二是成長板塊，雖然短期部分成長板塊有交易過熱跡象，市場波動或?qū)⒂兴哟?，但中長期來看，決定成長板塊股價趨勢和方向的，仍是產(chǎn)業(yè)周期和景氣度。長期擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式、業(yè)績可持續(xù)的科技企業(yè)將擁有較好的股價表現(xiàn)。