圖片來源：千圖網(wǎng)

作者：趙長進(jìn)

出品：資管科技

8月16日，中銀鑫新消費(fèi)成長混合(A：010965；C：010962)開始發(fā)售，基金重點(diǎn)布局食品飲料、醫(yī)藥生物、碳中和、后5G相關(guān)行業(yè)，擬任基金經(jīng)理為黃珺。

此前的7月28日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了二季度基金管理機(jī)構(gòu)非貨幣公募基金月均規(guī)模前20家數(shù)據(jù)。其中，中銀基金規(guī)模和排名環(huán)比“雙降”，從同比看，其排名下降更為明顯。

上半年中銀基金有多只權(quán)益基金清盤，今年更有多只債券型基金遭遇大額贖回，缺乏權(quán)益投資舵手讓中銀基金在“五大銀行系”基金公司中，收入和規(guī)模靠后。數(shù)據(jù)背后，是中銀基金長期“輕權(quán)益重債券”的尷尬現(xiàn)狀。

權(quán)益投資不振

二季度非貨幣公募基金月均規(guī)模前20家榜單中，中銀基金以2710.45億元排在第17位，對比去年四季度的2729.43億元和第10位，以及今年一季度的2873.68億元和第13位，排名連續(xù)兩個(gè)季度下滑，規(guī)模環(huán)比下降163.23億元，降幅5.68%，降幅在榜單中居首。而在去年二季度榜單中，中銀基金還以2765.4億元位列第8位，一年排名下降9位。

中銀基金前身為中銀國際基金管理有限公司，2004年8月成立，以此日期計(jì)算，在“五大銀行系”基金公司（其他四家為工銀瑞信、交銀施羅德、建信、農(nóng)銀匯理）中開業(yè)最早，最初由中銀證券（67%），中銀國際（16.5%）和美林投資（后更名貝萊德投資，16.5%）持股。2007年12月，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，中國銀行收購中銀證券和中銀國際合計(jì)持有的83.5%股權(quán)，直接控股，中國銀行成為同時(shí)擁有銀行、保險(xiǎn)、證券以及基金的金融控股集團(tuán)。次年1月，公司正式更名為中銀基金。

天天基金網(wǎng)顯示，截至7月8日，中銀基金管理規(guī)模3736.13億元，基金數(shù)量205只（非合并份額），基金經(jīng)理36人。截至二季度末，股票型和混合型基金分別為62.1億元和521.77億元，合計(jì)占比15.63%。

事實(shí)上，最近5年，中銀基金股票型基金規(guī)模最高沒有超過70億元，最低不到30億元；在去年6月底以前，混合型基金規(guī)模長期在200億元左右浮動(dòng)，至今年一季末至頂點(diǎn)623.03億元。

自2018年三季度4441.6億元頂點(diǎn)以來，中銀基金的管理規(guī)模便持續(xù)下滑。在公募大年的2020年，中銀基金的管理規(guī)模亦原地踏步，甚至還在去年三季度末創(chuàng)下3318.78億元的近年新低。

數(shù)據(jù)顯示，在2020年中的各個(gè)季度，中銀基金股票占凈值比例分別為4.08%、5.11%、8.75%和9.83%。由于今年一季度抱團(tuán)股松動(dòng)，權(quán)益市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，中銀基金部分產(chǎn)品股票倉位再次下滑。一季報(bào)顯示，其旗下多只產(chǎn)品出現(xiàn)了贖回情況，權(quán)益類產(chǎn)品成為贖回重點(diǎn)。

權(quán)益產(chǎn)品不強(qiáng)或源于缺少舵手，目前中銀基金權(quán)益投資的主要代表是嚴(yán)菲和李建，嚴(yán)菲是中銀基金副總裁，曾任融通基金的基金經(jīng)理，2015年加入中銀基金，天天基金網(wǎng)顯示，其累計(jì)任職時(shí)間近14年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模7.94億元，在管基金4只（合并份額），全部為混合型。截至8月17日，4只基金近6個(gè)月收益全部為負(fù)，《資管科技》注意到，除中銀宏觀策略外，其余3只基金規(guī)模都在5000萬元清盤紅線附近，其中最高的是2016年1月開始管理的中銀美麗中國的5500萬元。

李建是中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理，曾在聯(lián)合證券、恒泰證券、上海遠(yuǎn)東證券任職，累計(jì)任職時(shí)間近14年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模259.1億元，目前在管基金7只（合并份額），除中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券（A：163816；B：163817）外，其余為混合型，以目前管理規(guī)模最大（77.82億元）的2013年9月開始管理的中銀新回報(bào)靈活配置混合(A：000190)來看，截至8月17日，今年以來和近1年回報(bào)為-0.64%和2.39%，低于同類平均，同類排名1545|1953和1682|1903。

李建的前任是陳軍，陳軍2004年4月入職中銀基金，其代表作品是中銀收益混合A，13年創(chuàng)造了超550%的收益率，平均年化收益率接近15%，去年2月，其去職中銀基金，7月加入東吳基金，他的離開，對中銀基金權(quán)益投資造成了一定影響。

固收投資縮水

從投資風(fēng)格來看，中銀基金主打的是債券型和貨幣型等固收類基金。截至二季報(bào)，其債券型、指數(shù)型和貨幣型基金規(guī)模分別為2063.55億元、131.55億元和1082.38億元.，三者合計(jì)占比87.72%。

其呈現(xiàn)出明顯的“重債券、輕股票”的配置特點(diǎn)。即便在權(quán)益市場賺錢效應(yīng)凸顯的2020年，其債券占凈值比例也維持在7成以上。

對債券等固收產(chǎn)品的偏愛，曾讓中銀基金在“債市暖春”的2018年大獲成功。根據(jù)當(dāng)時(shí)海通證券的統(tǒng)計(jì)，截至2018年三季末，在固收類基金絕對收益排行榜中，中銀基金以年內(nèi)5.05%的凈值增長率在106家公司中位列第14名，更是當(dāng)時(shí)前十大規(guī)?；鸸局械墓谲?。公司規(guī)模也在彼時(shí)創(chuàng)下了歷史高點(diǎn)。

但成敗皆蕭何，目前占比超過55%的債券型基金自去年二季末開始，從2632.36億元一路下滑，去年底和一季度規(guī)模分別為2153.46億元和2074.36億元，遭遇贖回。

比較典型的產(chǎn)品是，成立于2019年3月的中銀中債1-3年期國開債指數(shù)成立之初規(guī)模為124.5億元，去年一季末曾達(dá)到205億元的規(guī)模，去年底為112.78億元，此后連續(xù)兩個(gè)季度贖回都超過30億份，最新二季報(bào)規(guī)模僅為44.01億元。截至8月17日，近1年和近2年收益率為3.61%和6.56%，低于行業(yè)平均。

去年12月成立的中銀中債1-5年國開債指數(shù)成立之初為80億元，連續(xù)兩個(gè)季度在沒有申購下遭遇凈贖回，二季末最新規(guī)模38.16億元，半年時(shí)間規(guī)模慘遭“腰斬”。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，債基遭贖回，除了去年以來權(quán)益市場表現(xiàn)較好外，大額贖回多是機(jī)構(gòu)行為，對于銀行系基金公司來說，銀行理財(cái)子公司的陸續(xù)成立，讓銀行將更多資源向其傾斜，這也導(dǎo)致銀行系公募的規(guī)?？s水，具體到產(chǎn)品，還要視其業(yè)績等綜合來看。

今年進(jìn)入“清盤季” 基金經(jīng)理“一拖多”嚴(yán)重

6月23日，中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票發(fā)布剩余財(cái)產(chǎn)第二次分配的公告，該基金此前在4月底進(jìn)行了第一次財(cái)產(chǎn)清算，這只成立于2015年8月的基金最終謝幕。

今年上半年，中銀基金進(jìn)入“清盤季”，從4月底開始，中銀惠興多利債券（A/C）、中銀聚利半年定開債、中銀新藍(lán)籌靈活配置、中銀移動(dòng)互聯(lián)靈活配置都因規(guī)模原因進(jìn)入清盤程序，這意味著在不到3個(gè)月的時(shí)間里，中銀基金先后有5只產(chǎn)品清盤，其中3只為權(quán)益類產(chǎn)品，2020年全年也只有4只基金被動(dòng)清盤。值得注意的是，中銀惠興多利債券（A/C）成立于2020年2月，至今一年有余，天天基金網(wǎng)顯示，至4月29日清盤前，基金規(guī)模僅0.22億元。

《資管科技》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至二季報(bào)，中銀基金旗下中銀季季紅、中銀優(yōu)秀企業(yè)等11只基金規(guī)模低于5000萬元，其中大多為混合型和債券型。

此外，中銀基金基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重，除了上述提到的嚴(yán)菲和李建外，Wind數(shù)據(jù)顯示，楊成6只、易芳菲7只、索麗娜7只、趙建忠8只、鄭濤8只、苗婷8只、周毅9只、白潔9只。

眾所周知，基金公司的“一拖多”現(xiàn)象，在一定程度上意味著公司投研人才匱乏。

2018-2020年，中銀基金凈利潤分別為9.73億元、8.68億元和10.54億元。2019年跌幅10.79%，雖然2020年有所增長，但已掉出行業(yè)前10，凈利潤位列第14位。去年凈利潤在“五大銀行”系基金公司中排名倒數(shù)第二，管理規(guī)模同樣位居第四。