半年報凈利潤下降14.62%，“食醋老字號”恒順醋業(yè)的大挑戰(zhàn)來了。

調(diào)味品行業(yè)進入調(diào)整周期時期，一向業(yè)績穩(wěn)定的恒順醋業(yè)業(yè)績也開始下滑。

8月22日，恒順醋業(yè)公布了2021年的半年報。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，恒順醋業(yè)實現(xiàn)營收10.35億，同比增長8.59%；實現(xiàn)凈利潤1.27億，同比下滑14.62%。需要注意的是，這是恒順醋業(yè)自2017年以來首次出現(xiàn)凈利潤下滑超過10%的情況，毫無疑問，恒順醋業(yè)的這一份成績單并不理想。

作為國內(nèi)知名的“食醋老字號”，恒順醋業(yè)突然業(yè)績就出現(xiàn)了下滑，這到底是怎么了？

中報業(yè)績不理想，股價持續(xù)下挫

恒順醋業(yè)，國內(nèi)“醋業(yè)老字號”，也是目前國內(nèi)規(guī)模最大的食醋生產(chǎn)企業(yè)。

恒順醋業(yè)的歷史最早可以追溯到清道光年間，1840年，朱兆懷先生在鎮(zhèn)江創(chuàng)辦恒順槽坊——恒順醋業(yè)的前身。在朱兆懷的經(jīng)營下，恒順槽坊發(fā)展迅速，在當(dāng)?shù)氐闹仍絹碓酱螅沩橁惔滓欢瘸蔀榱随?zhèn)江的代名詞。

由于有著悠久的歷史，再加上是A股市場里唯一一家上市食用醋生產(chǎn)企業(yè)，恒順醋業(yè)備受大資金的青睞，特別是在去年大消費板塊爆火的時候，恒順醋業(yè)的股價持續(xù)飆漲，從去年1月2日最低的11.52元漲到了8月21日最高27.42元，股價漲幅高達138%。

不過，隨著大消費的風(fēng)口褪去，再加上今年食品行業(yè)進入了調(diào)整周期，恒順醋業(yè)也跟隨之出現(xiàn)了調(diào)整。

業(yè)績方面，今年上半年恒順醋業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。

根據(jù)8月22日披露的財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，恒順醋業(yè)實現(xiàn)營收10.35億，同比增長8.59%；實現(xiàn)凈利潤1.27億，同比下滑14.62%，凈利潤自2017年以來首次出現(xiàn)下滑超10%的情況。

再看單獨的二季度，恒順醋業(yè)二季度實現(xiàn)營收為5.18億，同比增長僅為6.3%，營收增速是近6個季度以來的新低；凈利潤為4857萬，同比大幅下降了33.78%，是自2019年以來表現(xiàn)最差的一個季度，遠不及市場預(yù)期。

而在業(yè)績的影響下，自2月份以來，恒順醋業(yè)的股價也是跌跌不休。

截至8月26日收盤，恒順醋業(yè)的股價為14.72元，較2月份階段高點26.84元已經(jīng)下跌了45%，市值也蒸發(fā)了超過120億。

恒順醋業(yè)的問題到底出在了哪？

業(yè)績下滑、股價暴跌，恒順醋業(yè)的問題到底出在了哪里？

其實，除了大消費風(fēng)口退去之外，導(dǎo)致恒順醋業(yè)業(yè)績下滑的原因還有很多，其中既有外部環(huán)境的因素，也有其自身經(jīng)營上的原因。

原材料價格上漲、社區(qū)團購的沖擊，則是造成了恒順醋業(yè)上半年業(yè)績暴雷的兩大外部重要原因。原材料價格方面，食用醋的主要原材料為糯米。今年以來，受到疫情的影響，全球糧食的供應(yīng)不穩(wěn)定，導(dǎo)致了糯米價格快速攀升。

目前，市場上的糯米主要被用于加工食品和釀酒，而且市場上的糯米供應(yīng)難以支撐起市場需求，造成了“供小于求”的局面，短期內(nèi)推高了糯稻的市場行情，而原料價格的上漲，則壓縮了恒順醋業(yè)的利潤，導(dǎo)致了上半年凈利潤的下降。

另外，隨著如今社區(qū)團購越來越火熱，社區(qū)團購對以線下渠道經(jīng)營為主的調(diào)味品行業(yè)造成了很大的沖擊，像中炬高新就是因為社區(qū)團購導(dǎo)致了業(yè)績大幅下降，恒順醋業(yè)自然也受到了不小的影響。據(jù)媒體報道，恒順醋業(yè)為了進入社區(qū)團購的渠道，不得不實行降價，從而導(dǎo)致了凈利潤的降低。

從半年報數(shù)據(jù)來看，恒順醋業(yè)控股參股的幾家公司表現(xiàn)也是參差不齊。

其中如鎮(zhèn)江恒順酒業(yè)有限公司以上半年590.66萬凈利潤位列第一，但山西恒順老陳醋有限公司凈利潤僅6.63萬，而徐州恒順萬通食品釀造有限公司則虧損143.84萬。

最終，連鎖反應(yīng)下導(dǎo)致了其凈利潤的下降。

恒順醋業(yè)挑戰(zhàn)才剛剛開始？

除了下滑業(yè)績之外，當(dāng)下恒順醋業(yè)還面臨著一大挑戰(zhàn)：越來越多的調(diào)味品龍頭開始進入食用醋行業(yè)，行業(yè)競爭越發(fā)激烈。

具體而言，像“醬油老三”千禾味業(yè)，在2019年8月就收購了醋企鎮(zhèn)江金山寺，發(fā)力食用醋業(yè)務(wù)，值得注意的是，鎮(zhèn)江金山寺就在恒順醋業(yè)的大本營鎮(zhèn)江；還有“醬油老大”海天味業(yè)，在2017年時就以4027萬元收購了同樣位于鎮(zhèn)江的丹和醋業(yè)有限公司70%的股權(quán)，正式進軍醋業(yè)。

對于恒順醋業(yè)來說，雖然有悠久的歷史，但由于食用醋的生產(chǎn)門檻并不高，實際上恒順醋業(yè)的護城河并不大。據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計，雖然恒順醋業(yè)的“鎮(zhèn)江香醋”作為食醋行業(yè)的龍頭，但其在食用醋市場的占有率僅為10%左右。

由此可見，恒順醋業(yè)的挑戰(zhàn)恐怕才剛剛開始。