一向低調(diào)的白銀，最近成為了期貨市場的新寵。

截至4月20日收盤，滬銀期貨價(jià)格報(bào)3679元/千克，上漲3.84%，而在前一個(gè)交易日，滬銀價(jià)格已經(jīng)飆升了4.17%。

現(xiàn)貨市場同樣火爆，4月20日的白銀現(xiàn)貨價(jià)格最高觸及17.23美元/盎司，創(chuàng)下11個(gè)月以來新高。

南華期貨分析師薛娜向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，白銀的這波上漲更多的是補(bǔ)漲。

她說：“一季度白銀相對(duì)較弱，我們認(rèn)為是市場暫未轉(zhuǎn)變此前價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)的邏輯，而隨著黃金價(jià)格的上漲及后期的橫盤震蕩，市場逐漸認(rèn)識(shí)到黃金的上漲可能是牛市的開始，故而白銀投機(jī)性需求爆發(fā)，推動(dòng)價(jià)格近期的暴漲?！?/p>

廣發(fā)期貨白銀研究員補(bǔ)充，除了滯后的補(bǔ)漲因素外，還有一個(gè)主要原因，是來自于白銀的工業(yè)屬性。不同于黃金的純粹保值、避險(xiǎn)功能，白銀在工業(yè)領(lǐng)域也有很強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值，正因?yàn)槿绱?，隨著市場對(duì)中國工業(yè)前景的擔(dān)憂逐漸緩解，白銀價(jià)格得到拉升也就不難理解了。

相比之下，滬金期貨價(jià)格在4月19日和4月20日的漲幅，僅為0.89%和1.05%，相比白銀明顯遜色不少。通常來說，黃金才是貴金屬市場的“老大”，為什么這次會(huì)反而落后于白銀呢？

薛娜解釋：“黃金市場機(jī)構(gòu)參與較多，所以價(jià)格表現(xiàn)較穩(wěn)健；白銀市場個(gè)人投資者參與更多，而且白銀價(jià)格低廉，市場容量小，所以白銀的投機(jī)性遠(yuǎn)大于黃金，當(dāng)市場普遍看漲時(shí)，通常白銀漲幅更大?！?/p>

這一情況，從金銀比這個(gè)指標(biāo)也可以看出端倪。

所謂金銀比，就是金價(jià)和銀價(jià)的比值，據(jù)介紹，國際金銀比在近3年的平均水平在64、65左右，不過，由于黃金的金融屬性較強(qiáng)，容易被國際金融市場的風(fēng)吹草動(dòng)所左右，因此金價(jià)在避險(xiǎn)情緒的催谷之下飆升，導(dǎo)致金銀比在2016年以來則曾一度高達(dá)84。

目前，國際金銀比的數(shù)值為76，跌至2016年迄今為止的最低水平，可見白銀價(jià)格出現(xiàn)了明顯反轉(zhuǎn)。

不過，國際期貨市場的白銀價(jià)格已經(jīng)開始掉頭向下。截至發(fā)稿時(shí)間，倫敦銀的期貨價(jià)格微跌0.02%，報(bào)16.92美元/盎司；紐約銀的期貨價(jià)格下挫0.19%，報(bào)16.94美元/盎司。

白銀的暴漲，只是曇花一現(xiàn)嗎？

上述廣發(fā)期貨研究員認(rèn)為，白銀的暴漲只是短暫現(xiàn)象，未來走勢并不十分看好。

他說：“其實(shí)，基本面看并沒有太大變化，上期所的白銀庫存還在歷史高點(diǎn)，這兩天的漲幅，不能體現(xiàn)基本面的情況，只是短暫的現(xiàn)象。有說法認(rèn)為，昨天的‘上海金’定盤價(jià)鼓勵(lì)了很多金銀買盤的進(jìn)入，但我覺得傳導(dǎo)不會(huì)那么快。主要的上漲邏輯，還是美元指數(shù)有較大幅的跳水，加上最新公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，讓市場對(duì)加息預(yù)期減弱。現(xiàn)在來說，在美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期之下，不管是黃金還是白銀，這兩年因?yàn)槎际且恢毕碌?，要想突破這個(gè)下跌趨勢，幾乎是不太可能的?！?/p>

薛娜同樣認(rèn)為，此時(shí)追漲風(fēng)險(xiǎn)較大，不過，她對(duì)于白銀的后市走向仍然樂觀。

她說：“目前主導(dǎo)黃金白銀價(jià)格的主要是避險(xiǎn)需求，歐元區(qū)和日本負(fù)利率政策在持續(xù)，將繼續(xù)影響當(dāng)?shù)劂y行的盈利能力，預(yù)計(jì)未來也會(huì)繼續(xù)影響到美國金融行業(yè)的發(fā)展，近期美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也不佳，或顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為曲折。目前優(yōu)質(zhì)國債收益率已經(jīng)極低價(jià)格極高，未來國際資本市場對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)或有持續(xù)性需求，所以我們判斷黃金在震蕩筑底，短期或維持目前的橫盤震蕩狀態(tài)，未來牛市可期。白銀近期表現(xiàn)強(qiáng)勢，但短期或有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，未來仍然看漲?！?/p>