10月1日上午，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI），數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為50.4%，與上月持平，繼續(xù)保持擴張。（PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業(yè)經濟擴張；低于50%，則反映制造業(yè)經濟收縮。）

國家統(tǒng)計局對此點評稱，產和需求增長平穩(wěn)，有階段性趨穩(wěn)的跡象。

值得注意的是，于9月30日公布的9月財新制造業(yè)PMI指數(shù)也位于50%以上的擴張區(qū)間，9月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.1%，較8月微升0.1個百分點。二者均顯示出了中國經濟的階段企穩(wěn)。

而隨著各項經濟指標的改善，部分分析機構已經開始調整了對于貨幣政策的預期。一些分析機構認為，經濟開始企穩(wěn)、房價卻不斷走高，中國央行或許最早在明年就可能收緊貨幣政策。

高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長

對于9月官方制造業(yè)PMI指數(shù)，中國物流信息中心分析師陳中濤分析認為，主要分項指數(shù)有升有降，波動不大，指數(shù)水平多高于去年同期。

陳中濤表示，總的來看，生產活動加快，需求保持增長，價格繼續(xù)上漲，大型企業(yè)經營狀況持續(xù)向好，裝備制造、高技術產業(yè)保持較快發(fā)展，經濟企穩(wěn)向好基礎繼續(xù)鞏固。三季度PMI平均水平保持在50%以上，同二季度相比穩(wěn)中略升，預計經濟增長6.8%左右。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河進行解讀稱，9月運行特點有以下四個方面：

一是生產保持平穩(wěn)增長。生產指數(shù)為52.8%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)兩個月上升。在生產回暖的帶動下，原材料購進價格指數(shù)升至近5個月來的高點57.5%，高于上月0.3個百分點。

二是市場需求小幅波動，但仍延續(xù)擴張態(tài)勢。新訂單指數(shù)連續(xù)多月處于擴張區(qū)間，本月雖比上月回落0.4個百分點，但仍達到50.9%，為近5個月來的次高點。

三是高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長。高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.4%和51.9%，高于制造業(yè)總體2.0和1.5個百分點。其中醫(yī)藥制造業(yè)，汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天設備制造業(yè)，計算機通信及其他電子設備制造業(yè)等行業(yè)PMI均在52.0%以上。同時，本月高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)均在53.0%以上，未來有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。

四是進出口雙雙回升，重回擴張區(qū)間。新出口訂單指數(shù)為50.1%，比上月上升0.4個百分點，升至臨界點以上。進口指數(shù)為50.4%，比上月提高0.9個百分點，為今年以來的高點。

大型企業(yè)回暖，小型企業(yè)經營壓力仍大

但趙慶河同時指出，最新的制造業(yè)PMI成績單還反映出，企業(yè)生產經營中的困難較多，去產能任務較重，制造業(yè)穩(wěn)定增長的基礎尚不牢固：

一是反映原材料價格和運輸成本上漲的企業(yè)比重連續(xù)兩個月增加，企業(yè)降成本壓力依然較大。

二是制造業(yè)仍處于結構調整階段，傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩尤為突出，去產能壓力仍然較大。

此外，本月非金屬礦物制品業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的新訂單指數(shù)均大幅回落，未來生產可能進一步壓減，對制造業(yè)整體生產有一定影響。

而分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為52.6%，比上月上升0.8個百分點，并已數(shù)連續(xù)4個月上升，處在2014年下半年以來最高水平持續(xù)高于臨界點，成為了制造業(yè)PMI平穩(wěn)運行的重要支撐；中型企業(yè)PMI為48.2%，低于上月0.7個百分點，仍位于臨界點以下；小型企業(yè)PMI為46.1%，比上月下降1.3個百分點，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

小型企業(yè)經營壓力仍然較大。

部分分析人士認為，貨幣政策最早在明年轉向

值得注意的是，隨著近期各項經濟指標的改善，一二線城市房價的持續(xù)上升，部分分析機構已經開始調整了對于貨幣政策的預期。

據(jù)彭博在9月19日至26日對18名經濟學家的調查，有15人認為中國央行貨幣政策將在三年內轉向收緊，其中4人認為會在明年，1人認為今年就有可能。

在政策工具選擇上，有7人認為央行將通過使用短期、中期以及長期借貸便利調節(jié)利率，4人預計央行會繼續(xù)調節(jié)存款準備金率，3人預計央行將使用回購利率引導貨幣政策走向。

央行主管《金融時報》曾發(fā)文指出，不容否認的是，貨幣政策的邊際效應已經有所下降。分析人士強調，不應該過度依賴貨幣政策來刺激經濟，考慮到政府掌握了大量的資產，政府負債率也不高，財政政策仍有充足的操作空間。

新華社旗下的《經濟參考報》也曾發(fā)文稱，任何流動性的“大水漫灌”反而會扭曲貨幣政策的“初衷”，甚至助長企業(yè)投機，不利于企業(yè)去杠桿。