作者：趙長進(jìn)

出品：全球財(cái)說

11月11日，興業(yè)基金發(fā)布兩則高級管理人員變更公告，涉及督察長和副總經(jīng)理兩職，自7月份至今，公司還有兩次高管變動公告。

高管變更背后，是成立已經(jīng)超過8年、管理規(guī)模超過2500億元的興業(yè)基金，長期以來股債投資失衡，缺少權(quán)益投資掌舵人的現(xiàn)狀，在為數(shù)不多的權(quán)益產(chǎn)品中，今年以來，更有部分產(chǎn)品表現(xiàn)分化明顯。此外，公司還存在基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象，多只ETF基金面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

股債失衡 權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)分化

資料顯示，興業(yè)基金成立于2013年4月，興業(yè)銀行和中海集團(tuán)投資有限公司分別持股90%和10%。

天天基金網(wǎng)顯示，截至三季度末，公司管理規(guī)模2509.9億元，基金數(shù)量116只（非合并份額），基金經(jīng)理24人。

公司管理規(guī)模多年來增長緩慢，且不時(shí)出現(xiàn)小幅下滑，2018年-2020年規(guī)模分別為1647.07億元、1927.83億元、2369.82億元。其中，2018年四季度末、2019年二季度末、2020年二季度末環(huán)比規(guī)模均出現(xiàn)下滑，2021年一季度末規(guī)模2216.85億元，較去年四季度末下滑152.97億元。

截至三季度末，公司股票型和混合型基金分別為12.99億元和168.28億元，雖然都較二季度末明顯增長，但二者合計(jì)占比僅7%左右，且股票型基金尚未達(dá)到2019年二季度末16.88億元的高點(diǎn)。

截至三季度末，公司債券型基金的規(guī)模1267.88億元，占比超過50%；貨幣型基金1060.75億元，占比超過四成。

權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比較低或與業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。截至11月16日，在全部產(chǎn)品中，公司股票型產(chǎn)品僅8月底成立的興業(yè)能源革新股票（A：013049，C：013150），混合型基金40只（非合并份額），近6個(gè)月跌幅超過10%的有6只。

目前公司混合型基金規(guī)模最大的是35.05億元的興業(yè)興智一年持有期混合（A：011820，C：011821），基金經(jīng)理是權(quán)益投資副總監(jiān)劉方旭，劉方旭也是興業(yè)基金權(quán)益類團(tuán)隊(duì)的核心。天天基金網(wǎng)顯示，劉方旭累計(jì)任職時(shí)間近6年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模56.02億元，在管基金6只（合并份額）。

其中，興業(yè)國企改革混合（001623）是劉方旭管理時(shí)間最長的一只基金，也是其2015年加盟興業(yè)基金于當(dāng)年底管理的首只基金，2019年和2020年分別取得43.93%和78.31%的漲幅，高于同期同類平均和滬深300，去年同類排名第200名，截至11月16日，興業(yè)國企改革今年以來和近6個(gè)月收益率-6.91%和-11.11%，低于同類平均和滬深300，同類排名1791|1948和1934|1993。

從持倉看，其基本維持以白酒為首的核心資產(chǎn)風(fēng)格。今年前兩個(gè)季度的前十大重倉股前兩位均是貴州茅臺和五糧液，截至三季度末，前兩大重倉股為貴州茅臺和中國中免，五糧液從第2位下跌至第7位?；鹨?guī)模從二季度末的5.83億元下滑至三季度末的3.28億元，縮水43.74%。

在10月27日的三季報(bào)中，劉方旭表示，三季度消費(fèi)行業(yè)下跌明顯，基金因?yàn)樵谂渲蒙下云蛴谙M(fèi)等行業(yè)，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)下跌?？紤]到國企改革前期力度較大的案例多發(fā)生在競爭性的商業(yè)領(lǐng)域，因此基金配置較多的主要是食品飲料、社會服務(wù)、醫(yī)藥、銀行、化工、有色金屬等行業(yè)。

在興業(yè)基金的混合型產(chǎn)品中，今年表現(xiàn)最差的是2020年12月成立的興業(yè)消費(fèi)精選混合（A：010617，C：010618），這還是由馮烜、蔣麗絲雙基金經(jīng)理管理的基金。截至11月16日，興業(yè)消費(fèi)精選混合C今年以來收益率-16.21%，同類排名1549|1576。

基金經(jīng)理在三季報(bào)中表示，展望四季度，盡管疫情反復(fù)，但消費(fèi)仍在復(fù)蘇通道當(dāng)中；大眾消費(fèi)品去年受益疫情基數(shù)較高，預(yù)計(jì)四季度高基數(shù)的影響也將邊際弱化。當(dāng)前大部分消費(fèi)板塊估值處在合理水平，預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)有望迎來估值切換的行情。

馮烜是興業(yè)基金權(quán)益投資的另一主力，今年6月18日，馮烜卸任了管理近4年的興業(yè)聚寶靈活配置混合（002330）的基金經(jīng)理，交給年初開始共同管理的基金經(jīng)理張?jiān)姁?，張?jiān)姁偫塾?jì)任職時(shí)間不到1年，此前沒有單獨(dú)管理基金的經(jīng)驗(yàn)。

興業(yè)聚寶靈活配置在張?jiān)姁偟墓芾硐聵I(yè)績和規(guī)模進(jìn)一步滑落。截至11月16日，近6個(gè)月收益率-16.99%，同類排名1984|1993。規(guī)模在一季度末從4.34億元下滑至二季度末0.72億元，三季度末進(jìn)一步下滑0.12億元，已低于5000萬元的清盤紅線。

此前，在興業(yè)基金的債券投資中，曾億元踩雷*ST中安發(fā)行的“16中安消”債券，因后者逾期違約，興業(yè)基金將其訴至法院并勝訴。

高管變動頻繁 ETF基金清盤風(fēng)險(xiǎn)高

11月11日，興業(yè)基金公告顯示，原督察長王薏因個(gè)人年齡原因離任，總經(jīng)理胡斌代任督察長職務(wù)；同時(shí)，公司新任副總經(jīng)理張玲菡。胡斌曾在興業(yè)銀行烏魯木齊分行、北京分行、總行企業(yè)金融營銷管理部和投資銀行部等任職，張玲菡曾在銀河基金、交銀施羅德基金等任職。

此前的10月28日和7月1日，興業(yè)基金分別公告稱，總經(jīng)理助理莊孝強(qiáng)因工作變動離任；錢睿南任公司副總經(jīng)理。錢睿南是一名投資老將，曾在銀河基金服務(wù)近20年，離職前為銀河基金副總經(jīng)理，其管理13年的銀河穩(wěn)健混合（151001）任職回報(bào)284.89%。

市場普遍認(rèn)為，錢睿南的到來將扛起壯大公司權(quán)益規(guī)模的重?fù)?dān)。12月16日即將發(fā)行的興業(yè)興睿兩年持有混合（A：013910，C：013911）將由其擔(dān)綱管理。據(jù)《中國證券報(bào)》，錢睿南公開表示，未來投資需堅(jiān)定不移地錨定經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主線，重點(diǎn)布局“雙碳”領(lǐng)域新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和醫(yī)藥消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。在投資風(fēng)格上，除了關(guān)注藍(lán)籌白馬股之外，他也會把更多的精力投入到“專精特新”中小企業(yè)的研究和挖掘上來。

2018年2月，時(shí)任興業(yè)基金總經(jīng)理的湯夕生曾提出“三年計(jì)劃”，要用三年左右時(shí)間將權(quán)益類基金和公司品牌打響市場。但后因“任期屆滿”，湯夕生于2019年4月卸任，隨后胡斌上任，“三年計(jì)劃”隨即擱置。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，興業(yè)基金營收分別為10.97億元、8.8億元、10.47億元，同期凈利潤分別為4.14億元、4.21億元、4.45億元。興業(yè)銀行半年報(bào)顯示，上半年興業(yè)基金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增0.21%，凈利潤2.07億元，同比下滑8%。

梳理Wind數(shù)據(jù)，截至三季度末，興業(yè)聚寶靈活配置混合、興業(yè)中短債（A：003431，C：003430）、興業(yè)上證50ETF（510860）等7只（合并份額）基金規(guī)模低于5000萬元，其中5只為市場過熱的ETF基金。去年以來，興業(yè)基金已有4只基金清盤，其中今年清盤的2只全部為ETF基金：興業(yè)上證紅利低波動ETF和興業(yè)上證1-5年期地方政府債ETF。

此外，公司基金經(jīng)理還存在“一拖多”現(xiàn)象，Wind數(shù)據(jù)顯示，除劉方旭、徐青、王卓然“一拖六”（合并份額）外，唐丁祥“一拖七”、丁進(jìn)“一拖八”、臘博更是“一拖十”。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪人提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，全球財(cái)說及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎!