停滯近4個(gè)月的房企公司債終放行。

3月7日，上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開發(fā)股份有限公司（600663，900932）（以下稱“陸家嘴”）申請(qǐng)的2016年公開發(fā)行公司債券獲交易所“通過”。

有接近交易所的知情人透露，上半年交易所將針對(duì)部分優(yōu)秀房企的公司債放行。有券商人士向澎湃新聞證實(shí)，目前，符合監(jiān)管層規(guī)定的“正常類”的房企公司債已進(jìn)入正常發(fā)行流程；“關(guān)注類”房企的發(fā)行工作則需交易所進(jìn)一步核實(shí)；“風(fēng)險(xiǎn)類”發(fā)行工作仍處于暫停狀態(tài)。

房地產(chǎn)公司債時(shí)隔四個(gè)月重新放行

3月7日，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上證所”）發(fā)布消息，通過陸家嘴申請(qǐng)的2016年公開發(fā)行公司債券。陸家嘴公司成立于1992年8月30日，主要業(yè)務(wù)類型為房地產(chǎn)開發(fā)，在上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)擁有大量商業(yè)以及住宅項(xiàng)目。

在此之前近4個(gè)月的時(shí)間里，房企公司債幾近全軍覆沒，鮮有通過。澎湃新聞?wù)砩辖凰蜕罱凰男畔@示，去年11月1日至今年3月6日，房地產(chǎn)行業(yè)公司債的申請(qǐng)中，86份房企公司債申請(qǐng)收到交易所反饋，涉及金額22726億元。其中，僅有5家企業(yè)申請(qǐng)獲得通過，而從11月25日以后則再?zèng)]有房企公司債發(fā)行獲得通過。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，包括首創(chuàng)置業(yè)（,02868.HK）龍湖地產(chǎn) （00960.HK）、金輝集團(tuán) (00137.HK)、招商蛇口（001979.SZ）在內(nèi)的房企提請(qǐng)的17份發(fā)債申請(qǐng)，顯示為終止或中止，涉及金額逾530億元。

“正常類”公司將恢復(fù)放行

澎湃新聞了解到，符合交易所《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管函》規(guī)定的“正常類”的房企公司債已進(jìn)入正常發(fā)行流程。

據(jù)悉，時(shí)隔4個(gè)月后，首獲放行的陸家嘴為“正常類”企業(yè)。去年8月，該公司提交公司債的發(fā)行申請(qǐng)之后，于9月和12月分別收到交易所反饋意見。

9月的反饋意見主要針對(duì)公司的收益來源、是否為失信被執(zhí)行人；是否為環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域失信生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位及承銷商等問題。

12月給出的反饋意見則更多涉及“分類監(jiān)管”，主要包括是否屬于分類監(jiān)管要求所認(rèn)定的房地產(chǎn)企業(yè)；是否屬于房地產(chǎn)企業(yè)申報(bào)公司債券的基礎(chǔ)范圍；募集資金的用途和使用范圍等問題。

去年10月，交易所曾布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管函》（以下簡(jiǎn)稱“監(jiān)管函”），房企發(fā)行債券主要采取基礎(chǔ)范圍和綜合遴選兩項(xiàng)指標(biāo)。首先用基礎(chǔ)指標(biāo)對(duì)所有房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行初選，再進(jìn)一步用綜合指標(biāo)進(jìn)行甄別，并對(duì)納入范圍的房企進(jìn)行分類，主要分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類，為證券機(jī)構(gòu)提供參考。

小房企依然存在融資難題

房企公司債的放行并非惠及所有的房地產(chǎn)公司，中小房企因規(guī)模和布局等問題多被納入“關(guān)注類”和“風(fēng)險(xiǎn)類”，依然面臨融資難的問題。

澎湃新聞獲得的消息顯示， “風(fēng)險(xiǎn)類”房企的發(fā)行工作仍處于暫停狀態(tài)；“關(guān)注類”房企的發(fā)行工作則需提供更多的文件，能否發(fā)行需交易所進(jìn)一步審核。

交易所反饋給陸家嘴的文件函提到，如發(fā)行單位屬于“關(guān)注類”企業(yè)，需另外提供至少六個(gè)方面的消息，待交易所審核，方能發(fā)行。

1、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)針對(duì)性信息披露安排；

2、償債資金的來源、償債安排的可行性；

3、抵質(zhì)押等増信措施；

4、投資者保護(hù)契約條款；

5、說明房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一、二線城市的占比情況，若超過50%，需主承銷商對(duì)發(fā)行人非一、二線城市業(yè)務(wù)開展情況出具專項(xiàng)核查意見，受托管理人完善本次債券存續(xù)期內(nèi)針對(duì)非一、二線城市業(yè)務(wù)開展情況的持續(xù)信息披露安排。

6、對(duì)已做出的承諾、未來的測(cè)、募集說明書中風(fēng)險(xiǎn)提示及重大事項(xiàng)提示等相關(guān)內(nèi)容，約定存續(xù)期定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的持續(xù)信息披露安排。

根據(jù)去年10月的監(jiān)管函，發(fā)行公司債的房企需滿足一定的基礎(chǔ)條件，非上市的民企受到規(guī)模的限制。

境內(nèi)上市公司、房地產(chǎn)央企、符合條件的地方政府所屬房企，或是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)排名前100名的其他民營(yíng)非上市房企，滿足其中之一方可發(fā)債。

此外，200億元總資產(chǎn)、30億元營(yíng)收、凈利潤(rùn)、65%負(fù)債率、一二線土地儲(chǔ)備占比50%，這些分類指標(biāo)將部分中小房企推至公司債門外。

同策咨詢研究總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，今年國(guó)內(nèi)房企融資渠道收緊，未來會(huì)有更多的房企將融資需求轉(zhuǎn)向至海外，但門檻并非小企業(yè)可觸及。