在消費場景逐漸去中心化的時代，零售行業(yè)的即時性需求加速爆發(fā)。即時配送作為即時零售發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，也在近年來打開了全新的市場空間。

一方面，通過行業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)可以印證這一點。截至 2020 年，即時配送行業(yè)消費者規(guī)模達到5.06 億人次，同比增速穩(wěn)定在20%左右;年訂單量超過200億單，同比增長25%.

艾瑞預計2025年即配市場訂單量有望達到約795億單，當然，結(jié)合疫情的反復，這一市場還有更多的想象力。

另一方面，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，也在持續(xù)多元化。在過去，即時配送的核心業(yè)務(wù)是餐飲外賣，如今隨著生鮮、快消等零售到家業(yè)務(wù)等需求的被激活，即時配送也迎來了“送萬物”的黃金發(fā)展期。

除此之外，同城即時配送的需求約90%來自一二線城市，這也意味著三四線城市還是一片待開采的金礦，也是即時配送領(lǐng)域未來可以預見的巨大增量空間。

當然，從頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)我們也不難看出這一點。近日，達達集團公布了2021年第四季度及全年業(yè)績，全年總營收為69億元人民幣，同比增長了78%。

不過話說回來，從達達的財報我們也不難看出，即時配送行業(yè)雖然尚處巨大的紅利期，但達達幾個關(guān)鍵的指標似乎都在指向，這個行業(yè)的錢并不好賺。

尤其從其創(chuàng)始人忘記此前信誓旦旦的承諾，到妥協(xié)、再到食言的態(tài)度中，也能看到這一點。

高成本與高虧損換增速，達達遠遠沒有找到平衡點

從整體的營收規(guī)模、增速方面來看，達達的表現(xiàn)可以說非常優(yōu)秀。但規(guī)模與增速只是表現(xiàn)，成本、利潤、以及業(yè)務(wù)占比才是最能看出問題的關(guān)鍵。

首先我們來看盈利這一指標，財報顯示，其2021年第四季度，Non-GAAP下凈虧損4.854億元，上年同期凈虧損4.196億元；

同時去年全年，達達Non-GAAP凈虧損21.029億元人民幣，2020年同期虧損11.680億元，虧損近乎翻倍。

此外，據(jù)其財報數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，達達集團持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限現(xiàn)金及短期投資為17.648億元，較截至2020年12月31日的62.911億元大幅減少。

此外，更關(guān)鍵的一點是，2021年，達達集團在經(jīng)營費用上進一步增長，總成本和費用合計達到了96億元，去年同期則為75.65億元。

其中值得注意的是，運營支持成本和營銷費用增幅明顯，分別為51.39億元和34.28億元，同比增長約4.18億元和15.79億元。

所以說，達達的高增速，一方面是來自于行業(yè)快速增長的紅利。另一方面是通過犧牲利潤、高成本換增速，如果去除這些換增速的手段，達達還安全嗎？

當然，除了以上幾點，達達還有一個明顯被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的點，就是對京東的高強度依賴！龐大的營收規(guī)模與增速，京東對其的貢獻占據(jù)核心地位。

但盡管如此，對于高企的成本，與持續(xù)擴大的虧損，達達依然顯得束手無策。因為在可以預見的下半場競爭中，運營成本、管理成本、營銷成本還會大幅增長。

與此同時，面臨高企的成本以及市場的高強度競爭，獨立的第三方即時配送平臺尚未找到盈利模型。尤其對于業(yè)務(wù)較單一的達達來說，營收與成本之間的平衡點還尚未找到。

與京東捆綁持續(xù)加深,達達難斷奶！

達達對京東的高強度依賴一直是業(yè)界質(zhì)疑的焦點。從直觀上來看，有京東給達達輸血這是好事，畢竟找這樣一個“奶媽”不容易。

但從深層次角度來看，這樣的輸血，會讓達達變得更加被動，也就是其未來的發(fā)展好壞，都會由京東的表現(xiàn)來決定；且過度的依賴也容易麻痹自身的發(fā)展動力與想象力，這也是被質(zhì)疑的關(guān)鍵所在。

我們具體來看。

根據(jù)達達財報，在業(yè)務(wù)方面，達達主要由達達快送和京東到家兩部分核心業(yè)務(wù)構(gòu)成。2021年第四季度，達達快送平臺營收為7億元人民幣，京東到家平臺營收13億元人民幣；2021年全年，達達總營收68.66億，京東到家營收41億元。

從營收規(guī)模上來看，達達目前已經(jīng)算得上該領(lǐng)域的準巨頭，有著足夠大的體量，但背后，這個大是被“奶大”的。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，達達集團分別有56.7%、49.1%及50.5%的收入來自為京東提供服務(wù)。而到了2021年，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)上升到了60%。

達達方面也表示，京東到家營收的大幅增長，是受益于活躍消費者數(shù)量和平均訂單規(guī)模增加，尤其是品牌商和零售商推出的促銷活動構(gòu)成了京東的凈收入的增量。

達達這里也提到，到家業(yè)務(wù)的增長，尤其是品牌商和零售商推出的促銷推動構(gòu)成了京東的凈收入增量。

也就是說，如果其到家業(yè)務(wù)的增量，京東的促銷活動以及京東的增量是起著決定性因素的。

盡管如此，但達達與京東之間的關(guān)系還在通過各種方式持續(xù)捆綁，包括資本上、業(yè)務(wù)上。

上月，京東集團宣布將完成對達達集團的股份增持，交易完成后，京東將持有達達約52%股份。

達達集團創(chuàng)始人、董事會主席兼CEO蒯佳祺則表示，京東增持達達已于2022年2月完成，達達期待與京東進一步深化戰(zhàn)略合作，為消費者提供即時零售服務(wù)。

達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺在上市期間強調(diào)：“我們永遠不會變成零售商?！比缃竦耐讌f(xié)，讓我們看到，成立近八年的達達，雖然有京東這個“奶媽”，但是依然沒有學會自己造血。

即時配送競爭未減,達達難言安全！

當然，值得注意的是，根據(jù)此前招股書披露的數(shù)據(jù)，2020年前后，達達集團支付給騎手每份訂單的平均金額為2.76元。

高昂的騎手成本也是達達運營成本的核心。同時，隨著行業(yè)競爭的持續(xù)力度的持續(xù)加大，騎手費用持續(xù)上漲也是可以預見的。

根據(jù)達達財務(wù)數(shù)據(jù)，2017-2020年，其騎手支付成本分別支出15.27億、19.18億、26.79億和47.2億，當然這背后主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的因素，當然也不排除騎手成本上漲的因素。

此外，達達騎手核心都是采用眾包模式，這背后還有著不可忽視的風險。即如果政策出現(xiàn)變化，達達還面臨著將需要向騎手支付包括員工福利、社會保障金、住房公積金在內(nèi)的大量額外費用的可能性。

這將進一步拉升其騎手成本，虧損問題如何解決又是新的問題。放眼即時配送整個賽道，可謂巨頭云集。

除了餓了么蜂鳥、美團、叮咚們以及菜鳥點我達這些脫胎于即時零售平臺的玩家，還有順豐同城等物流領(lǐng)域的強勢玩家也在加速入場。

這也意味著，在未來很長的一段時間里，即時配送領(lǐng)域的價格戰(zhàn)還會持續(xù)上演，這也將進一步拉長達達們虧損周期。

那么對于達達來說，在快送及到家業(yè)務(wù)之外，尋求新的增長點也成了關(guān)鍵所在。

蒯佳祺從“我們永遠不會變成零售商?！钡健捌诖c京東進一步深化戰(zhàn)略合作，為消費者提供即時零售服務(wù)”的態(tài)度轉(zhuǎn)變，可以看出達達的無奈

但即時零售這條路，并不比即時配送的路好走。