又一個黑色期貨品種迎來監(jiān)管層的調(diào)控。

8月24日盤后，上海期貨交易所發(fā)布了兩條針對熱軋卷板的調(diào)控措施，宣布將手續(xù)費上調(diào)為過去的5倍，同時對交易實施限額。

根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2017年8月25日起，非期貨公司會員、客戶在熱軋卷板HC1710、HC1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為3000手。實際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量按照單個客戶執(zhí)行。套期保值交易不受此限制。

此外，自2017年8月25日起，熱軋卷板HC1710合約、HC1801合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費從成交金額的萬分之一調(diào)整為成交金額的萬分之五。

這并不是上期所第一次為黑色系行情降溫。

8月11日下午，上期所在官網(wǎng)上連發(fā)3條公告，對螺紋鋼交易限額，手續(xù)費同樣翻5倍，同時提醒各期貨公司做好風(fēng)險防范工作。

另外兩家商品期貨交易所也都有對黑色系商品期貨品種出手。鄭州商品交易所在8月17日宣布上調(diào)硅鐵的手續(xù)費和保證金。大連商品交易所則在8月18日對鐵礦石、焦煤和焦炭密集出臺調(diào)控令。澎湃新聞將這些針對黑色系商品的調(diào)控措施整理如下表所示：

8月18日，證監(jiān)會副主席方星海在出席鄭商所棉紗期貨上市儀式時特別指出，不刻意追求交易量，同時加強期貨市場的風(fēng)險防控，“有風(fēng)險沒有發(fā)現(xiàn)就是失職，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險、沒有及時防控就是瀆職?！?p>

這無疑透露出了監(jiān)管層對于防范期貨市場風(fēng)險的管理決心。

從交易所第一次出手算起，即8月11日至今，黑色系商品期貨價格走出了類似W字樣的波動市趨勢。

以最新受到調(diào)控的熱軋卷板為例，8月10日主力合約收盤價為4028元/噸，其后連跌4個交易日，價格跌至3829元/噸。到達階段底部之后，又連續(xù)反彈3個交易日，價格回升到4000元大關(guān)以上，在8月21日收報4068元/噸。8月24日，熱軋卷板主力期貨價格上漲2.51%，報3962元/噸。累計來看，從8月11日至8月24日熱軋卷板價格下跌1.64%。

不過，在8月11日上期所發(fā)布首次針對黑色系的調(diào)控公告之前，熱軋卷板的2個月累計漲幅高達35.5%。

更加值得注意的是，即使是近期價格告別單邊上漲趨勢，在震蕩市中，成交量反而居高不下。8月24日，熱軋卷板主力合約成交182.6萬手，要知道，在8月11日之前，這一數(shù)據(jù)甚至不足50萬手。

價格震蕩顯示背后多空雙方博弈未止。

從資金面來看，黑色系商品的沉淀資金仍然處于高位。8月24日，螺紋鋼品種沉淀資金達到143.9億元，鐵礦石105.1億元，焦炭100.6億元，焦煤34.5億元，熱軋卷板23.7億元。其中，螺紋鋼、鐵礦石和焦炭分別位列商品期貨的第2、3、4位。

東證期貨的分析師則從政策面的影響來分析，稱去產(chǎn)能與去杠桿是高度掛鉤的兩項任務(wù)。鋼鐵企業(yè)盈利能力普遍處于歷史高位，利用利潤留存來緩解債務(wù)壓力是比較自然的去杠桿方式，但這并不意味著可以只依靠利潤留存在降低負債率，事實上，這種去杠桿的速度是比較緩慢的，在這種情況下，如果不計成本“一刀切”式達到環(huán)保目標(biāo)，最終去杠桿進展會受阻，而且可能引發(fā)通脹預(yù)期全面抬頭。期市止跌表明市場的供給受限預(yù)期仍然較強，而且隨時有可能重燃強烈的環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期。因此，政策維穩(wěn)應(yīng)該強調(diào)兼顧多重政策目標(biāo)，而非只有環(huán)保這一個目標(biāo)。否則，市場預(yù)期來回搖擺，必然導(dǎo)致期價波動加大。