當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月24日至26日，美聯(lián)儲主辦的杰克遜霍爾年度央行研討會將如期舉行，今年的主題是“促進(jìn)變化中的全球經(jīng)濟(jì)”。全球央行官員、各國財(cái)長、經(jīng)濟(jì)學(xué)者和金融市場從業(yè)人士將參加此次會議，央行的政策動向是市場關(guān)注的重點(diǎn)。

杰克遜霍爾是啥？

杰克遜霍爾，英文名Jackson Hole，是美國懷俄明州西北部大提頓山很有名氣的一個(gè)牛仔度假小鎮(zhèn)，靠近著名的黃石國家公園。

杰克遜霍爾年會由堪薩斯城聯(lián)儲主辦，首次舉辦是在1982年，杰克遜霍爾是著名是鱒魚垂釣區(qū)，為了吸引酷愛釣魚的時(shí)任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）參加選址于此，會議的中心話題也順理成章的是央行的貨幣政策。

20世紀(jì)80年代正是西方經(jīng)濟(jì)體尋找全球新貨幣機(jī)制、主要貨幣對美元匯率的糾正過程，作為1985年廣場協(xié)議的美方官員，沃爾克預(yù)言了美元的暴跌，也領(lǐng)導(dǎo)處理了影響全世界的拉美債務(wù)危機(jī)。而這也為杰克遜霍爾年會奠定了主要的基調(diào)——致力于全球貨幣政策的協(xié)同。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院全球化研究所主任、中國戰(zhàn)略思想庫專家組成員劉軍紅向澎湃新聞指出，相比于G20這樣的官方會議，杰克遜霍爾年會更像是一個(gè)學(xué)術(shù)沙龍，為全球主要央行在除了官方的場合之外提供的一個(gè)交流溝通的渠道。

“雖然會議上討論的都是偏理論型的問題，但是因?yàn)榕c會人物的頭銜，市場將試圖從他們的發(fā)言中找到他們決策線索，這樣不是完全沒有道理的?！眲④娂t認(rèn)為，央行行長們看似理論化的發(fā)言背后或多或少都透露出他們的政策傾向，而這個(gè)會議也多次對金融市場起到實(shí)實(shí)在在的影響，例如每年的會議都會影響美元的走勢。

重要嗎？

杰克遜霍爾年會每年于8月在美國懷俄明州杰克遜霍爾召開，每次持續(xù)三天。

劉軍紅指出，出席這樣的場合，央行行長們是很有可能說出些“真話”的，比如伯南克最后一次講話時(shí)曾坦率地說，貨幣政策的效力是有限的，應(yīng)該更多地與財(cái)政政策相配合。

尤其是自2007年至2009年的全球金融危機(jī)以來，市場對年會可能暗示出的貨幣政策動向格外重視。2009年，美聯(lián)儲前主席伯南克、日本央行前行長白川方明和歐洲央行前行長特里謝利用這一年會表示會聯(lián)手應(yīng)對全球金融危機(jī)。2010年、2012年和2014年，美聯(lián)儲分別在會上透露出有關(guān)量化寬松的政策訊息。

2008年：美國次貸危機(jī)爆發(fā)，杰克遜霍爾央行年會上討論了應(yīng)如何應(yīng)對。

2009年：美聯(lián)儲前主席伯南克、日本央行前行長白川方明和歐洲央行前行長特里謝齊聚杰克遜霍爾，表示將用國際政策應(yīng)對全球金融危機(jī)。

2010年：歐元區(qū)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，希臘尋求援助，愛爾蘭也是重災(zāi)區(qū)，特里謝在會上嚴(yán)厲警告全球經(jīng)濟(jì)失衡；伯南克在年會中預(yù)示啟動第二輪量化寬松（QE2），美聯(lián)儲在11月的議息會議后就推出了QE2。

2012年：伯南克為解決美國的就業(yè)問題，在年會中預(yù)示要啟動QE3，2012年底，美聯(lián)儲就推出了QE3。

2013年：市場預(yù)測美聯(lián)儲會推出QE4，最終美聯(lián)儲并沒有推出QE4，這種反差導(dǎo)致貴金屬白銀大幅波動了239個(gè)點(diǎn)。

2014年，耶倫首次參加杰克遜霍爾大會。當(dāng)時(shí)她表示，預(yù)計(jì)當(dāng)年10月結(jié)束QE，若就業(yè)市場進(jìn)展持續(xù)好于預(yù)期，將使加息更快到來。耶倫這番講話令美元指數(shù)急漲。同次會議上，歐央行行長德拉吉警告歐元區(qū)通脹預(yù)期惡化，釋放出強(qiáng)烈的歐央行將采取再寬松的信號。次年3月，歐央行開始QE。

2015年：美聯(lián)儲主席耶倫未出席年會，美聯(lián)儲副主席費(fèi)希爾參加年會，并釋放美聯(lián)儲將在年底加息的信號，2015年12月份議息會議上美聯(lián)儲宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

新的看點(diǎn)

這次年會舉行前，市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲即將開始縮減其4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，而歐洲央行也在權(quán)衡何時(shí)放緩大規(guī)模購買資產(chǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，耶倫在杰克遜霍爾會議的主題演講將討論“金融穩(wěn)定”，市場預(yù)計(jì)耶倫可能對美國經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策發(fā)表看法， 這也很可能將是耶倫作為美聯(lián)儲主席最后一次出席杰克遜霍爾年會。

鑒于7月美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示出聯(lián)儲內(nèi)部的諸多分歧，耶倫還很可能將會在演講中解釋美聯(lián)儲對縮減資產(chǎn)負(fù)債表速度的看法，以及在通脹不明顯的情況下她傾向于多大程度推遲加息。

歐洲央行行長德拉吉也將是此次會議的重點(diǎn)關(guān)注對象，他也將于8月25日發(fā)表講話。德拉吉上一次在杰克遜霍爾年會上的講話是在2014年，那次講話奠定了歐洲央行推進(jìn)量化寬松的基礎(chǔ)。9月7日，歐洲央行將召開議息會議。因此，投資者希望能從此次會議中尋找2018年歐洲央行縮減每月資產(chǎn)購買規(guī)模的線索。

以下為最近10年杰克遜霍爾年會舉行時(shí)間及主題：