作者：楊雷，編輯：小市妹

4月22日，康華生物（300841）大跌20%，股價創(chuàng)下年內(nèi)新低。今日該公司市值蒸發(fā)27.2億元，相當(dāng)于1.872萬股東人均虧損14.5萬元。

某證券軟件平臺分析稱，大股東減持是導(dǎo)致股價下跌的因素之一。昨晚，康華生物公告稱，第二大股東平潭盈科、第五大股東淄博泰格擬分別減持4.18%、0.82%，按當(dāng)日收盤市值測算，減持金額分別逾5.6億元、1.1億元。

在康華生物上市之初，該公司熱度較高。其股價曾漲至663元，為“創(chuàng)業(yè)板第一高價股”。當(dāng)炒作熱潮褪去，呈現(xiàn)一片凄涼之景。當(dāng)前公司股價相比高點(diǎn)跌幅逾81%。

       現(xiàn)在康華生物面臨著兩大隱憂，分別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、業(yè)績增速放緩。

截至2021年年末，凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗分別占康華生物營收比重為97.85%、2.14%。可以說，當(dāng)前公司的業(yè)績嚴(yán)重依賴于一款狂犬病疫苗。

據(jù)了解，康華生物旗下的的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗是國內(nèi)獨(dú)家。因安全性和有效性高于Vero細(xì)胞狂苗，康華生物旗下狂犬病疫苗產(chǎn)品年簽批量從2017年的99.51萬支提升至2020年的370.36萬支，占總批簽發(fā)量比重從1.28%提升至4.7%左右。

不過，在狂犬疫苗行業(yè)內(nèi)，康華生物的市占率與同行公司差距較大，而且有其它企業(yè)也在布局人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗，未來競爭壓力加大。

截至2020年，遼寧成大、寧波榮安、大連雅立峰三家企業(yè)的的批簽發(fā)量占比分別超過47%、24%、7%，而康華生物占比低于5%。

       潛在競爭對手有兩個勁敵。2021年6月份，遼寧成大旗下的人二倍體細(xì)胞狂犬疫苗進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗。同年11月份，康泰生物旗下的人二倍體細(xì)胞狂犬疫苗申請生產(chǎn)注冊獲得受理。

如果新競爭者將人二倍體細(xì)胞狂犬疫苗商業(yè)化，康華生物能否保持原有市場份額存在一定不確定性。

康華生物布局的另一款疫苗產(chǎn)品也實現(xiàn)了商業(yè)化，但與行業(yè)龍頭差距較大。

2021年年末，康華生物旗下的ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗貢獻(xiàn)了2766萬元收入。截至2020年，康華生物這款腦膜炎疫苗市占率不到16%，低于智飛生物和沃森生物54%、24%的市占率。

接下來再看業(yè)績。2020年-2021年，康華生物營收分別為10.39億、12.92億，同比增長87.26%、24.44%；歸母凈利潤分別為4.08億、8.3億，同比增長118.57%、103.28%。與2020年相比，去年公司營收增速和凈利潤增速有所下滑。

       2022年一季度，康華生物實現(xiàn)營收2.7億，同比增長12.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億，同比增長34.6%。而2020年一季度，公司營收同比增長50.96%，歸母凈利潤同比增長54.91%。

今年一季度相比去年同期，營收增速和凈利增速放緩。西南證券研報指出，受疫情影響導(dǎo)致短期業(yè)績承壓。

未來，如何豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及保持業(yè)績增長，這是康華生物管理層需要努力的地方。

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