9月4日，有色金屬以基本呈全面大漲態(tài)勢(shì)為新的一周開(kāi)局。截至收盤(pán)，滬鎳、滬銅、滬鋅主力合約分別上漲2.23%、0.82%、0.56%。外盤(pán)方面則價(jià)格上漲更加劇烈，LME（倫敦金屬交易所）鎳盤(pán)中價(jià)格一度飆升至2015年6月底以來(lái)的最高位，為12380美元/噸，漲幅2.9%。LME銅則創(chuàng)下三年來(lái)新高，至6915美元/噸。

實(shí)際上，有色金屬在近幾個(gè)月里表現(xiàn)都非常搶眼。過(guò)去的三個(gè)月時(shí)間里，滬錫1801漲幅最小為近4%，滬銅1710上漲近17%，滬鋁1710漲幅近20%，滬鉛1710漲幅在23%左右，而滬錫鎳1801漲幅則高達(dá)31%左右。多名業(yè)內(nèi)分析師對(duì)澎湃新聞（m.nxos.com.cn）表示，總體來(lái)看，目前基本金屬供需雙方階段性維持較好局面，短期來(lái)看，漲勢(shì)仍然可以持續(xù)。

然而，正如中國(guó)需求放緩導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格深跌，目前基本金屬的向好局面也得益于中國(guó)。一名金屬分析師對(duì)澎湃新聞表示，“中國(guó)供給側(cè)改革的背景下，很多品種在市場(chǎng)上都開(kāi)始呈現(xiàn)供應(yīng)不足或者是緊平衡狀態(tài)?！?/p>

今年受供給側(cè)改革影響最大的莫過(guò)于鋁，而鋁同時(shí)也是金融屬性最小的一種基本金屬。4月12日，國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)土資源部、環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》（發(fā)改辦產(chǎn)業(yè)〔2017〕656號(hào)文件，下稱(chēng)“656號(hào)文”），就此電解鋁行業(yè)違規(guī)產(chǎn)能出清戰(zhàn)正式打響。

中國(guó)最大電解鋁生產(chǎn)商山東魏橋，以及山東信發(fā)集團(tuán)等行業(yè)重量級(jí)企業(yè)在這輪清理整頓中被曝關(guān)停違規(guī)產(chǎn)能，一度將電解鋁價(jià)格推升至16000元/噸的大關(guān)。此外，環(huán)保方面的采暖季節(jié)限產(chǎn)措施，讓市場(chǎng)對(duì)電解鋁供應(yīng)充滿(mǎn)擔(dān)憂(yōu)。

除供給側(cè)改革帶來(lái)的供應(yīng)端變化外，需求端也在逐漸展現(xiàn)活躍。國(guó)泰君安分析師劉華峰團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，有色金屬供需再平衡將再次來(lái)臨。報(bào)告中提到，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，價(jià)格趨勢(shì)仍未被充分反映。上周發(fā)布的全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI均位于榮枯線(xiàn)上方，經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)改善。伴隨全球主要經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)增長(zhǎng)，有色金屬供給彈性受限下，供需再平衡到來(lái)。

這種供需雙方的轉(zhuǎn)變?cè)诮鼛讉€(gè)漲幅最大的鎳上也表現(xiàn)明顯。上述金屬分析師對(duì)澎湃新聞?wù)f，“以鎳為例，在供應(yīng)端，印尼鎳鐵產(chǎn)量低于預(yù)期，海外除印尼以外的鎳供應(yīng)縮減超預(yù)期，而需求端中國(guó)國(guó)內(nèi)不銹鋼（編注：以鎳鐵為主要原料）產(chǎn)量處于較高水平，這種情況下鎳小幅短缺，鎳價(jià)仍然有較強(qiáng)的上升空間。”

不過(guò)，金屬鎳在近三個(gè)月里的漲幅明顯高于其他品種，或許還有類(lèi)似于“補(bǔ)漲”的因素。另一名業(yè)內(nèi)分析師對(duì)澎湃新聞提到，“此前，在其他金屬品種基本都在漲價(jià)的時(shí)候，鎳一度處于波動(dòng)很小的狀態(tài)，目前這種漲幅也反應(yīng)了相比于其他金屬，鎳的上漲空間還很大?！?/p>

值得一提的是，除了供求基本面的變化，資金的入場(chǎng)也在為基本金屬的上漲推波助瀾。前述金屬分析師提到，“很多基本金屬目前的局面，是基本面和資金合作往上推的結(jié)果。以銅為例，基本面改觀(guān)并不大，和其他品種來(lái)比較，幾乎可以忽略不計(jì)?！?/p>

當(dāng)然，市場(chǎng)并沒(méi)有仍未包括基本金屬在內(nèi)的大宗商品已經(jīng)完全擺脫下行周期。前述業(yè)內(nèi)分析師提到，“一旦需求或者預(yù)期轉(zhuǎn)向，快速上漲的這些商品可能就會(huì)快速下跌。”