和BAT一道成長(zhǎng)的科大訊飛，一直都有些深藏功與名。

圍繞“語(yǔ)音識(shí)別第一股”、“AI第一股”科大訊飛，業(yè)界有兩種截然不同的認(rèn)知。

一方十分看好，理由是科大訊飛營(yíng)收持續(xù)上漲，甚至在2019年突破百億大關(guān)，布局的開放平臺(tái)等業(yè)務(wù)押注的是未來(lái)。

另一方則頗多質(zhì)疑，尤其是對(duì)科大訊飛千億左右市值的質(zhì)疑，原因在于上不去的凈利潤(rùn)、低迷的股價(jià)以及政府補(bǔ)貼過(guò)多等“老毛病”。

這兩種態(tài)度，在科大訊飛2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，都能找到證據(jù)。

4月21日，科大訊飛發(fā)布了2021年年報(bào)以及2022年一季度財(cái)報(bào)，仍舊是數(shù)據(jù)一面向上，甚至于在財(cái)報(bào)發(fā)布之前，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰一度在云年會(huì)中激動(dòng)地想提前告知2021年的營(yíng)收表現(xiàn)。

從財(cái)報(bào)中顯露的上述老問(wèn)題仍舊存在，新問(wèn)題也在逐漸顯露，各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率一再下滑、本就不多的凈利潤(rùn)增幅放緩。

科大訊飛到底是做什么的？

這才是窺探其成長(zhǎng)難題的關(guān)鍵。

對(duì)此，鳳凰WEEKLY記者蘇舒和書樂(lè)進(jìn)行了一番交流，貧道以為：

走語(yǔ)音智能的科大訊飛，一直很尷尬，語(yǔ)音智能現(xiàn)在也還處在一個(gè)“結(jié)巴”的狀態(tài)中。

正因?yàn)槿绱?，科大訊飛也就難免張口結(jié)舌以至于“失聲”，但還沒失速到“失身”。、

科大訊飛營(yíng)收在2019年就已經(jīng)過(guò)了百億元，營(yíng)收增幅也一直在25%以上，2021年?duì)I收為183.14億元，同比上漲40.61%；凈利潤(rùn)15.56億元，同比上漲14.13%。

但有意思的是，科大訊飛營(yíng)收一直在高速上漲，凈利潤(rùn)卻增幅小，且凈利潤(rùn)額少。

緣起不復(fù)雜，賺得多花的多是為了保命而研發(fā)。

科大訊飛依托自己在人工智能、相關(guān)硬件、各種商業(yè)化場(chǎng)景的拓展，確實(shí)挖掘出了一些新的增量市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收高速上漲。

但上述成就的取得，有賴于同樣海量的技術(shù)研發(fā)投入和市場(chǎng)孵化策略。

作為一個(gè)智能語(yǔ)音領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)，它面對(duì)的是一個(gè)需要開荒的市場(chǎng)，需要購(gòu)置和獨(dú)創(chuàng)的“鋤頭”足夠消耗它大量的營(yíng)收。

這也就可以解釋，為什么業(yè)績(jī)向好之下，科大訊飛的股價(jià)還是相對(duì)低迷的狀態(tài)。

更有甚者，當(dāng)科大訊飛的市值跌落到千億之下后，不少人的觀點(diǎn)還“落井下石”，認(rèn)為從科大訊飛的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)，以及業(yè)務(wù)來(lái)看，撐不起這個(gè)市值。

但市值本身是一個(gè)虛數(shù)，真正左右科大訊飛命運(yùn)的還是它能否打開智能語(yǔ)音的藍(lán)海。

目前而言，全球的智能語(yǔ)音的市場(chǎng)場(chǎng)景并沒有真正打開，目前科大訊飛提供的各種服務(wù)，特別是toB的服務(wù)，還非常簡(jiǎn)陋，也進(jìn)一步坐實(shí)了它“不值”的這個(gè)頭銜。

但同時(shí)，一個(gè)疑問(wèn)也一直在縈繞，大家都知道科大訊飛是智能語(yǔ)音領(lǐng)域的獨(dú)角獸，可真正談及細(xì)節(jié)，反而會(huì)糊涂。

科大訊飛的核心壁壘在于語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)上，但從科大訊飛的業(yè)務(wù)比重來(lái)看，教育產(chǎn)品和服務(wù)、AI開放平臺(tái)以及智慧城市中的“信息工程”是營(yíng)收的主要來(lái)源，但這些主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心壁壘卻似乎和智能語(yǔ)音并無(wú)關(guān)聯(lián)。

科大訊飛到底是做什么的？

不得不說(shuō)，科大訊飛的業(yè)務(wù)范圍比較廣，智能語(yǔ)音只是這些業(yè)務(wù)里面的一個(gè)成分，往往還不是主要成分，或者沒有達(dá)成想象中最具藥效的那種價(jià)值。

造成這一結(jié)果的原因在于：智能語(yǔ)音的實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景，還很脆弱，只是科大訊飛的一個(gè)“吉祥物”，卻并不足以支撐企業(yè)當(dāng)下的營(yíng)收。

不靠和智能語(yǔ)音不太相關(guān)的“副業(yè)”支撐，科大訊飛活不下去。

換言之，科大訊飛要走出自己的尷尬，只有挖掘出智能語(yǔ)音真正有效的toB或toC的大范圍普及型應(yīng)用場(chǎng)景。

目前而言，它的技術(shù)在大部分其投入應(yīng)用的場(chǎng)景中都只是一個(gè)補(bǔ)充或者是雞肋，但從故事的角度上看還是有希望的。因此才會(huì)冰火兩重天的評(píng)價(jià)。

張書樂(lè) 人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者，互聯(lián)網(wǎng)、游戲產(chǎn)業(yè)資深分析師