作為寶能系開(kāi)疆?dāng)U土的利器，前海人壽曾通過(guò)不斷增持上市公司股份，多次達(dá)到“舉牌”線，成為包括中炬高新、南玻A等多家上市公司的第一大股東，然而隨著近兩年寶能系的債務(wù)問(wèn)題集體爆發(fā)，“沖鋒隊(duì)”前海人壽的光芒亦不再閃耀。

銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度有55家人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，19家公司業(yè)績(jī)下滑，其中前海人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比大降78.53%，從去年同期的510億元跌到了109.5億元，下滑程度位列74家人身險(xiǎn)公司榜首。業(yè)績(jī)暴雷背后，前海人壽經(jīng)歷了管理層動(dòng)蕩、償付能力承壓、產(chǎn)品退保率居高不下等一系列問(wèn)題，曾經(jīng)的“野蠻人”似乎走進(jìn)了經(jīng)營(yíng)“死胡同”。

償付能力指標(biāo)不同程度下滑

2021年年末，銀保監(jiān)會(huì)正式印發(fā)償二代二期工程?！侗ｋU(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》提出，保險(xiǎn)公司不得將投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值計(jì)入實(shí)際資本；新增了對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資強(qiáng)制減值的要求，并對(duì)合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行分層計(jì)量；長(zhǎng)期保單未來(lái)盈余只能部分確認(rèn)為核心資本，其余僅能算為補(bǔ)充資本等。這一系列新規(guī)對(duì)于偏好資本運(yùn)作的前海人壽來(lái)說(shuō)無(wú)疑是沉重打擊，其各項(xiàng)償付能力指標(biāo)直線下降。

2022年一季度償付能力報(bào)告顯示，前海人壽綜合償付能力充足率為110.17％，較2021年末下滑19.93個(gè)百分點(diǎn)，核心償付能力充足率為66.39%，較2021年末下滑12.77%。另?yè)?jù)該公司預(yù)測(cè)，下一季度，其核心償付能力充足率將繼續(xù)下滑，為65.99%。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險(xiǎn)公司為重點(diǎn)核查對(duì)象。這也就意味著，綜合償付能力充足率低于120%的前海人壽將被納入監(jiān)管重點(diǎn)核查對(duì)象。

對(duì)此，前海人壽解釋稱，由于公司投資類房地產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較高，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最低資本相對(duì)較高，其在量化風(fēng)險(xiǎn)最低資本中的占比分別為37.19%、53.97%。報(bào)告期內(nèi)，公司權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最低資本較期初增加16.15億元，增長(zhǎng)10.68%，主因權(quán)益市場(chǎng)因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響震蕩下跌，估值處于歷史較低水平，權(quán)益部門適當(dāng)加大了權(quán)益資產(chǎn)的配置。后續(xù)，公司將嚴(yán)控不動(dòng)產(chǎn)新增投資，同時(shí)密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)趨勢(shì)，適時(shí)選擇部分項(xiàng)目實(shí)施退出；精選權(quán)益類投資品種、控制權(quán)益類投資規(guī)模，以盡可能降低權(quán)益類投資的資本消耗。此外，受近幾年疫情擾動(dòng)下經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳的影響，部分結(jié)合信托計(jì)劃穿透后的底層貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類等級(jí)上升，導(dǎo)致交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)最低資本占用較期初大幅上升，后續(xù)公司將密切關(guān)注持倉(cāng)信托計(jì)劃融資方及擔(dān)保方債務(wù)違約、訴訟及資產(chǎn)凍結(jié)情況、資質(zhì)變動(dòng)及償債能力變動(dòng)并及時(shí)采取保全措施，積極推進(jìn)信托計(jì)劃退出。

風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)連C六季

值得注意的是，前海人壽償付能力的不足也直接影響了風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，自2020年2季度開(kāi)始，前海人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果就一直呈C級(jí)狀態(tài)，并且此評(píng)級(jí)一直延續(xù)至2021年4季度。為了降低風(fēng)險(xiǎn)、回流資金，前海人壽陸續(xù)對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行減持。據(jù)華僑城最新公告，前海人壽于2021年12月30日2022至4月6日，以集中競(jìng)價(jià)交易減持華僑城4869.67萬(wàn)股，減持均價(jià)7.83元/股，減持股份占總股本比例0.59%，套現(xiàn)3.81億元。在此之前，2021年6月份，前海人壽減持了明星電力6.5752萬(wàn)股，持股比例降至4.9999%；2021年5月27日至6月3日，減持了合肥百貨1345萬(wàn)股，同樣退出持股5%以上的股東之列；2021年3月19日至12月30日期間，前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華，合計(jì)減持華僑城股份9673.93萬(wàn)股，減持股份比例為1.18%。

產(chǎn)品最高退保率達(dá)22.77%

2022年一季度償付能力報(bào)告顯示，前海人壽經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-24.1億元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為-154.61%，主要原因?yàn)楣緦?shí)際保費(fèi)進(jìn)度不及預(yù)期，同時(shí)實(shí)際退保支出高于預(yù)期。總體來(lái)看，前海人壽一季度綜合退保率達(dá)3.58%，其中前海尊享理財(cái)五號(hào)（B）年金保險(xiǎn)以22.77%的退保率成為報(bào)告期內(nèi)退保率最高的產(chǎn)品，僅這個(gè)產(chǎn)品的退保金額就高達(dá)41.46億元。

高管流動(dòng)頻繁，目前無(wú)董事長(zhǎng)

前海人壽經(jīng)營(yíng)遇阻的同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部也發(fā)生動(dòng)蕩。據(jù)前海人壽2022年一季度償付能力報(bào)告披露，2022年1月18日，公司總經(jīng)理助理王鳳杰離職。吊詭的是，前任總經(jīng)理助理劉玉尊剛剛于2021年10月31日離職，兩任總助離職前后不超過(guò)三個(gè)月。除此之外，2021年前四季度償付能力報(bào)告顯示，公司的董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官、董事、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理崗位高級(jí)管理人員均有調(diào)動(dòng)。前海人壽董事長(zhǎng)張金順于2021年3月12日因個(gè)人原因提出辭職，后公司召開(kāi)董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議審議通過(guò)由執(zhí)行董事兼總經(jīng)理沈成方代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)，直至公司新任董事長(zhǎng)履職。不過(guò)，截至目前，董事長(zhǎng)之位仍舊空懸，而張金順依然為前海人壽法人代表。