作者：文雨，編輯：小市妹

就像在燭火中撒下一把鹽，這家公司的一舉一動(dòng)總能引爆整個(gè)資本市場(chǎng)。

8月24日，寧德時(shí)代發(fā)布上半年業(yè)績(jī)。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1129.71億元，同比增長(zhǎng)156.32%，歸母凈利潤(rùn)為81.68億元，同比增長(zhǎng)82.17%。

值得注意的一點(diǎn)是，2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)的入榜門(mén)檻為286億美元，這意味著，即便把每年入圍門(mén)檻的增長(zhǎng)考慮在內(nèi)，只要寧德時(shí)代保持目前的盈利能力，就一腳踏入了世界500強(qiáng)行列。更何況，下半年是產(chǎn)銷(xiāo)旺季，寧德時(shí)代董秘也在電話會(huì)上明確表示，三季度不會(huì)比二季度差。

【成本疏導(dǎo)，盈利飆升】

寧德時(shí)代上半年能有如此高的增速，恐怕是多數(shù)投資者沒(méi)有想到的。

去年以來(lái)，上游鋰電材料價(jià)格持續(xù)瘋漲，巨大的成本壓力在傳遞到動(dòng)力電池環(huán)節(jié)后滯留，致使相關(guān)企業(yè)盈利受到?jīng)_擊。成本控制力弱的公司自去年三季度就開(kāi)始虧損，成本控制力強(qiáng)的公司，如寧德時(shí)代，也受到一定波及。

今年一季度，寧德時(shí)代凈利潤(rùn)同比下滑23.62%。結(jié)合公司上半年凈利潤(rùn)大增82.17%來(lái)看，整個(gè)二季度寧德時(shí)代的復(fù)蘇是非常強(qiáng)勁的。2022Q2，公司毛利率重新回到20%+，基本已經(jīng)徹底擺脫了上游漲價(jià)所帶來(lái)的困擾和桎梏。

剖析其中的原因，大致有兩點(diǎn)。

首先，隨著整車(chē)廠在今年3月后陸續(xù)提價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈成本陸續(xù)向終端傳遞，電池企業(yè)整體盈利能力被解放出來(lái)。

其次，寧德時(shí)代一體化優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。

對(duì)比來(lái)看，很多友商在今年二季度盡管也出現(xiàn)了盈利的邊際改善，但反彈程度遠(yuǎn)不及寧德時(shí)代。究其原因，寧德時(shí)代的全產(chǎn)業(yè)鏈布局讓公司可以從源頭上控制成本，而這是很多同行目前難以企及的。

多年以前，寧德時(shí)代就開(kāi)始籌劃一體化布局，通過(guò)參股、控股、合資、收購(gòu)等不同方式進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，其中很大一部分就投向了上游的鋰、鈷、鎳等資源。

上半年，公司加快了動(dòng)作。先是在印尼投資近60億美元與印尼國(guó)有企業(yè)合作開(kāi)發(fā)鎳礦并建設(shè)鋰電池產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，隨后又拿下“亞洲鋰都”江西宜春的最大鋰礦。

此外，寧德時(shí)代還通過(guò)子公司時(shí)代電服推出了換電服務(wù)品牌EVOGO，目前首批換電站已在廈門(mén)、合肥落地。至此，寧德時(shí)代已經(jīng)打通了電池研發(fā)、使用、回收全生命周期價(jià)值鏈。

可以肯定的一點(diǎn)是，隨著一體化程度的不斷加深，加上規(guī)模效應(yīng)，未來(lái)寧德時(shí)代的成本優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步放大，這一點(diǎn)投資者不妨持續(xù)跟蹤關(guān)注。

很多人可能還擔(dān)心上游原材料會(huì)繼續(xù)漲價(jià)，進(jìn)而沖擊整個(gè)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。但從鋰電材料的稀缺程度角度出發(fā)，價(jià)格不僅很難再上漲，即便是目前的價(jià)位也很難得到長(zhǎng)期支撐。

以應(yīng)用最多的鋰為例，目前已探明的鋰資源儲(chǔ)量可以生產(chǎn)160TWh的鋰電池，而去年全球動(dòng)力電池總裝機(jī)量不過(guò)300GWh。

所以，綜合以上所有信息來(lái)看，上半年市場(chǎng)所擔(dān)心的成本問(wèn)題，基本已經(jīng)成為過(guò)去，特別是寧德時(shí)代這種執(zhí)產(chǎn)業(yè)鏈牛耳的公司。

那么未來(lái)又有哪些看點(diǎn)呢？

【內(nèi)生外延，蓄勢(shì)待發(fā)】

2022年至今，寧德時(shí)代圍繞做大做強(qiáng)的目標(biāo)進(jìn)行了全面系統(tǒng)的開(kāi)拓和布局。

6月23日，寧德時(shí)代在官方微博正式發(fā)布CTP3.0電池，即“麒麟電池”，再次捅開(kāi)了動(dòng)力電池的上限。

續(xù)航上，“麒麟電池”能量密度高，磷酸鐵鋰系統(tǒng)能量密度可達(dá)160wh/kg，三元高鎳可達(dá)250wh/kg，比“4680電池”多裝13%的電量，續(xù)航里程可達(dá)1000km。補(bǔ)能層面，“麒麟電池”可滿足高壓快充，可實(shí)現(xiàn)5分鐘熱啟動(dòng)、10分鐘充電80％，大大緩解了消費(fèi)者的“補(bǔ)能焦慮”。

“麒麟電池”的問(wèn)世標(biāo)志著寧德時(shí)代在高端電池領(lǐng)域再次宣示主權(quán)，公司也因此形成了梯次分配的、完善的產(chǎn)品矩陣。

麒麟電池?fù)屨夹袠I(yè)制高點(diǎn)，夯實(shí)性能優(yōu)勢(shì)與技術(shù)實(shí)力；AB型解決方案聚焦中端領(lǐng)域，為客戶提供更具性價(jià)比產(chǎn)品；低價(jià)鈉離子電池瞄準(zhǔn)儲(chǔ)能等性價(jià)比領(lǐng)域，有望在明年量產(chǎn)。

如此一來(lái)，寧德時(shí)代在各個(gè)價(jià)格帶和細(xì)分領(lǐng)域都完成了占領(lǐng)，為市場(chǎng)份額的最大化提供了基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，公司在市場(chǎng)開(kāi)拓上也邁出了一大步，海外布局連下多城。

7月21日，寧德時(shí)代與福特敲定戰(zhàn)略合作。2023年起，寧德時(shí)代將為Mach-E供應(yīng)磷酸鐵鋰電池包，2024年起為純電皮卡F-150提供磷酸鐵鋰電池包。

根據(jù)福特的規(guī)劃，到2023年純電車(chē)產(chǎn)能要達(dá)到60萬(wàn)輛，2026達(dá)到200萬(wàn)輛，其中Mach-E及F150就是公司的主力車(chē)型（預(yù)計(jì)2023年Mach-E達(dá)27萬(wàn)輛，F(xiàn)-150達(dá)15萬(wàn)輛）。

換句話說(shuō)，寧德時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入福特的核心供應(yīng)鏈。機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)是，切入福特有望推動(dòng)公司在2025年拿到北美市場(chǎng)20%的份額。

另一邊，歐洲市場(chǎng)的大門(mén)也再一次打開(kāi)。

?8月12日，寧德時(shí)代董事會(huì)通過(guò)匈牙利投資項(xiàng)目議案，公司將在匈牙利投資建設(shè)100GWh電池產(chǎn)能，總投資不超過(guò)73.4億歐元。此舉的目的是更快、更好的響應(yīng)奔馳、寶馬、Stellantis、大眾等客戶的需求。

在此之前，歐洲市場(chǎng)的電池供應(yīng)商主要以LG、SK為主，去年寧德時(shí)代在該地區(qū)的市占率約為15%。根據(jù)東吳證券的測(cè)算，隨著匈牙利地區(qū)產(chǎn)能釋放，寧德時(shí)代在歐洲的市場(chǎng)份額有望提升到30%。

根據(jù)SNE Research的數(shù)據(jù)，今年上半年，寧德時(shí)代全球市占率高達(dá)34.8%，相比去年同期提升了6.2個(gè)百分點(diǎn)。僅就目前的情況來(lái)看，這恐怕依然不是上限。

▲圖片截取自網(wǎng)絡(luò)

過(guò)去兩年，二線電池廠商瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，一度給人以大衛(wèi)挑戰(zhàn)巨人的即視感。但客觀現(xiàn)實(shí)表明，巨人終究是巨人，不管是技術(shù)儲(chǔ)備，還是產(chǎn)品布局，亦或是市場(chǎng)開(kāi)拓，寧德時(shí)代都有著顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且這種優(yōu)勢(shì)在今年有進(jìn)一步拉開(kāi)的苗頭。

昨晚財(cái)報(bào)發(fā)布后，本應(yīng)是絕對(duì)的利好，但寧德時(shí)代今天的股價(jià)卻一反常態(tài)出現(xiàn)下跌。投資者應(yīng)該理性認(rèn)識(shí)到，下跌首先是大盤(pán)整體環(huán)境所托累，幾乎所有上市公司都受到波及，并非只針對(duì)寧德時(shí)代。

再者，今天減倉(cāng)的多數(shù)是一些短線小資金，目的是借利好消息出貨，這些資金的特點(diǎn)是跑的快，進(jìn)的也快，只要寧德時(shí)代繼續(xù)維持向好，很可能還會(huì)殺進(jìn)去，歸根結(jié)底是不具備風(fēng)向標(biāo)屬性的。

相反，大資金才是市場(chǎng)走勢(shì)的明燈，而這些資金目前依然是鎖倉(cāng)狀態(tài)，勝似閑庭信步，這背后的深意不言而喻。

不要忘了，寧德時(shí)代剛剛定增了450億，在既有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，手里又多了一副可打的牌，可以繼續(xù)砸技術(shù)、砸市場(chǎng)、砸產(chǎn)能，夯實(shí)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

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