國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案浮出水面。

據(jù)新華社，根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱“證監(jiān)會(huì)”）調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。證監(jiān)會(huì)由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)，劃入國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

“證監(jiān)會(huì)由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，意義是很大的。” 中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，調(diào)整之后，證監(jiān)會(huì)的機(jī)構(gòu)性質(zhì)出現(xiàn)了變化，行使政府監(jiān)管的職能，地位也有所提高。

國(guó)際投行高盛的全球投資研究部宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)也給出積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案體現(xiàn)了中國(guó)政策決策層未來(lái)幾年的工作重點(diǎn)，保留中國(guó)證監(jiān)會(huì)并將其調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)顯示，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)注股票市場(chǎng)的發(fā)展，希望擴(kuò)大直接融資，優(yōu)化資本配置并減緩債務(wù)累積。

強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)行政執(zhí)法效能

“提級(jí)保障證券監(jiān)管行政執(zhí)法效能?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒向澎湃新聞表示，此次機(jī)構(gòu)改革方案中，證監(jiān)會(huì)由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了黨和國(guó)家對(duì)于資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的高度重視。與之前的證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位相比，直屬機(jī)關(guān)具有獨(dú)立的行政主體資格，可以在主管事項(xiàng)范圍內(nèi)，對(duì)外發(fā)布命令和指示。這樣的調(diào)整安排，對(duì)于證監(jiān)會(huì)今后強(qiáng)化行政執(zhí)法能力，在機(jī)構(gòu)地位上予以了保障。

在田軒看來(lái)，全面注冊(cè)制改革背景下，我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管回歸以信息披露為核心的監(jiān)管理念，這就客觀上需要監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化法制化監(jiān)管的水平。成為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，有助于證監(jiān)會(huì)更好地統(tǒng)籌金融監(jiān)管工作，推動(dòng)證券監(jiān)管更快速地提質(zhì)增效。

“最新提請(qǐng)審議的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，特別是證監(jiān)會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，并進(jìn)行的相關(guān)職責(zé)調(diào)整，主要釋放了三層市場(chǎng)信號(hào)和意義?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)，一是進(jìn)一步凸顯資本市場(chǎng)的地位和作用，提升資本市場(chǎng)監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化水平和能力。二是強(qiáng)化對(duì)金融消費(fèi)者和投資者的權(quán)益保護(hù)。三是釋放了加大金融風(fēng)險(xiǎn)的防范力度的信號(hào)，本次機(jī)構(gòu)改革方案，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)更加強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管合作，具有非常重要的意義。

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆白C監(jiān)會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)并進(jìn)行的相關(guān)職責(zé)調(diào)整，總的來(lái)說(shuō)，是把資本市場(chǎng)和其監(jiān)管工作，放到了更重要的位置，釋放了高層對(duì)資本市場(chǎng)的重視態(tài)度，表明了資本市場(chǎng)重要性的進(jìn)一步提升?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，證監(jiān)會(huì)誕生于1992年，當(dāng)年10月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)（國(guó)務(wù)院證券委）和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）宣告成立。其中，國(guó)務(wù)院證券委是國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的主管機(jī)構(gòu)。證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院證券委的監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)，依照法律法規(guī)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。

1993年11月，國(guó)務(wù)院決定將期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)工作交由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，證監(jiān)會(huì)具體執(zhí)行。

1995年3月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)機(jī)構(gòu)編制方案》，確定證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬副部級(jí)事業(yè)單位，是國(guó)務(wù)院證券委的監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)，依照法律、法規(guī)的規(guī)定，對(duì)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。

1997年8月，國(guó)務(wù)院研究決定，將上海、深圳證券交易所統(tǒng)一劃歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，并在上海和深圳兩市設(shè)立證監(jiān)會(huì)證券監(jiān)管專(zhuān)員辦公室。

1997年11月，中央召開(kāi)全國(guó)金融工作會(huì)議，決定對(duì)全國(guó)證券管理體制進(jìn)行改革，理順證券監(jiān)管體制，對(duì)地方證券監(jiān)管部門(mén)實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)，并將原由中國(guó)人民銀行監(jiān)管的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)劃歸證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管。

1998年4月，根據(jù)國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，決定將國(guó)務(wù)院證券委與證監(jiān)會(huì)合并組成國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位。同年9月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，明確證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)3月8日資料顯示，證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。

在最新的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案中，證監(jiān)會(huì)將由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。

提高融資效率，強(qiáng)化股票與債券協(xié)調(diào)發(fā)展

根據(jù)方案，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

據(jù)悉，此前，企業(yè)類(lèi)債券發(fā)行審批由三部門(mén)分別負(fù)責(zé)，銀行間交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管短融、中票等，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)公司債，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債。

對(duì)于企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會(huì)，吳曉求認(rèn)為，證券化的金融資產(chǎn)，其發(fā)行、交易、監(jiān)管，都應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)來(lái)統(tǒng)一監(jiān)管。

“調(diào)整之前，公司發(fā)行不同類(lèi)別的債券，需要到不同的部門(mén)。發(fā)行審批主體的分離，也使得債券市場(chǎng)出現(xiàn)了分割，同時(shí)會(huì)影響債券作為重要資產(chǎn)的流動(dòng)性?！眳菚郧笳f(shuō)，“調(diào)整之后對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的一體化，應(yīng)該說(shuō)具有非常重要的作用?！?/p>

田軒對(duì)此的解讀是，未來(lái)企業(yè)債和公司債將在規(guī)則層面進(jìn)一步趨同，有望告別以往企業(yè)債和公司債市場(chǎng)多頭監(jiān)管的局面，杜絕利用審核標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一進(jìn)行監(jiān)管套利的行為，為債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

付立春表示，在公司進(jìn)行直接融資中，相關(guān)調(diào)整應(yīng)該說(shuō)進(jìn)一步加強(qiáng)了債券和股票的協(xié)調(diào)發(fā)揮，有利于資本市場(chǎng)融資功能運(yùn)行得更加高效，提升了公司綜合融資效率。

“同時(shí)，該項(xiàng)調(diào)整對(duì)于債券市場(chǎng)的監(jiān)管效率，也是大有裨益的?！备读⒋哼M(jìn)一步指出。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，發(fā)改委的企業(yè)債發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司債、企業(yè)債發(fā)行審核工作，此次調(diào)整后債券發(fā)行監(jiān)管有望進(jìn)一步統(tǒng)一。

對(duì)于債市監(jiān)管權(quán)責(zé)的調(diào)整，有券商人士對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咛寡裕骸肮緜臋?quán)責(zé)劃分，不同監(jiān)管部門(mén)間的溝通協(xié)調(diào)問(wèn)題，其實(shí)是一直存在的，市場(chǎng)對(duì)此也是一直都有相關(guān)的呼吁。”

近年來(lái)，債券市場(chǎng)在推動(dòng)提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用，我國(guó)債市改革工作也不斷得到高層關(guān)心。

2020年4月，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》公布?！兑庖?jiàn)》明確要求加快發(fā)展債券市場(chǎng)。穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，豐富債券市場(chǎng)品種，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。統(tǒng)一公司信用類(lèi)債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機(jī)制。探索對(duì)公司信用類(lèi)債券實(shí)行發(fā)行注冊(cè)管理制。加強(qiáng)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一準(zhǔn)入管理，規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展。

2021年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中提出，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道。

2021年8月，中國(guó)人民銀行、發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，成為信用債市場(chǎng)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。指導(dǎo)意見(jiàn)按照分類(lèi)趨同的原則，逐步統(tǒng)一公司信用類(lèi)債券發(fā)行交易、信息披露、信用評(píng)級(jí)、投資者適當(dāng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理、對(duì)外開(kāi)放等各類(lèi)制度和執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，全面推動(dòng)我國(guó)信用債市場(chǎng)改革落實(shí)到細(xì)處。

2022年4月，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》公布，并提出“推動(dòng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)要素自由流動(dòng)”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月底，我國(guó)信用債市場(chǎng)存量規(guī)模約58.6萬(wàn)億元，其中公司信用類(lèi)債券占比超過(guò)40%，主要包括短融、中票等銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具13.6萬(wàn)億元，交易所市場(chǎng)公司債10.3萬(wàn)億元，以及企業(yè)債2.1萬(wàn)億元。

加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)

根據(jù)方案，組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，作為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)的投資者保護(hù)職責(zé)劃入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。

吳曉求表示，證監(jiān)會(huì)的投資者保護(hù)職責(zé)劃入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，符合金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的需求。同時(shí)，在日常運(yùn)行中，證監(jiān)會(huì)獨(dú)立、完整地行使證券市場(chǎng)監(jiān)管職能，將投資者保護(hù)職責(zé)劃入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，從邏輯上來(lái)講也是成立的。

在證監(jiān)會(huì)的原有組織機(jī)構(gòu)中，內(nèi)部職能部門(mén)中，設(shè)有投資者保護(hù)局。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)3月8日資料顯示，目前投資者保護(hù)局的機(jī)構(gòu)職能，為負(fù)責(zé)投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估；推動(dòng)建立健全投資者保護(hù)相關(guān)法規(guī)政策體系；統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方力量，推動(dòng)完善投資者保護(hù)的體制機(jī)制建設(shè)；督導(dǎo)促進(jìn)派出機(jī)構(gòu)、交易所、協(xié)會(huì)以及市場(chǎng)各經(jīng)營(yíng)主體在風(fēng)險(xiǎn)揭示、教育服務(wù)、咨詢建議、投訴舉報(bào)等方面，提高服務(wù)投資者的水平；推動(dòng)投資者受侵害權(quán)益的依法救濟(jì)；組織和參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間投資者保護(hù)的國(guó)內(nèi)國(guó)際交流與合作。

中金公司研報(bào)表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革是2017年成立“金穩(wěn)委”、2018年合并銀保監(jiān)會(huì)以來(lái)幅度最大的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)整，將“一行兩會(huì)”調(diào)整為“一行一局一會(huì)”的新格局，總體而言延續(xù)了從2017年以來(lái)從“分業(yè)監(jiān)管”向“綜合監(jiān)管”的發(fā)展趨勢(shì)，除了有利于提高管理效率、減少監(jiān)管套利、降低金融風(fēng)險(xiǎn)等，進(jìn)一步保護(hù)了金融消費(fèi)者和投資者權(quán)益。