中國(guó)自動(dòng)駕駛芯片獨(dú)角獸企業(yè)黑芝麻智能赴港IPO（首次公開(kāi)募股）。

6月30日，港交所網(wǎng)站披露，Black Sesame International Holding Limited（下稱“黑芝麻智能”）向港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)，擬在港股主板掛牌上市。聯(lián)席保薦人為中金公司、華泰國(guó)際。

黑芝麻智能是今年3月31日港交所18C規(guī)則（特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制）生效以來(lái)首家以此規(guī)則正式遞交上市文件的企業(yè)。若上市成功，黑芝麻智能有望成為中國(guó)自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片第一股。

黑芝麻智能在招股書(shū)中表示，IPO募集資金凈額將主要用于智能汽車(chē)車(chē)規(guī)級(jí)SoC（System on Chip，系統(tǒng)級(jí)芯片或域控制器芯片）、智能汽車(chē)支持軟件與自動(dòng)駕駛解決方案的研發(fā)；提高商業(yè)化能力；以及用作營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途，尤其是采購(gòu)存貨用于SoC量產(chǎn)。

瞄準(zhǔn)智能駕駛L2、L3賽道

黑芝麻智能業(yè)務(wù)覆蓋當(dāng)下最火的車(chē)規(guī)級(jí)SoC以及自動(dòng)駕駛，而域控制器則被視作是未來(lái)智能汽車(chē)的“大腦”，因此，域控制器的核心SoC受到了行業(yè)和市場(chǎng)的大量關(guān)注。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，汽車(chē)上的數(shù)據(jù)處理芯片主要有MCU和SoC兩種類(lèi)型。MCU結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，而相比之下，SoC包括了多個(gè)處理器單元，集成度更高，近年來(lái)被多家車(chē)企采用的“網(wǎng)紅”高通8155就屬于SoC。當(dāng)下汽車(chē)智能化的趨勢(shì)對(duì)汽車(chē)芯片有著極高的需求，大算力的車(chē)規(guī)級(jí)SoC主要應(yīng)用在智能座艙和自動(dòng)駕駛上。

來(lái)自招股書(shū)

招股書(shū)顯示，黑芝麻智能成立于2016年，是車(chē)規(guī)級(jí)智能汽車(chē)計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。招股書(shū)援引咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)稱，按2022年車(chē)規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量計(jì)，黑芝麻智能是全球第三大供貨商。

來(lái)自招股書(shū)

產(chǎn)品方面，黑芝麻智能從用于自動(dòng)駕駛的華山系列高算力SoC開(kāi)始，后于今年4月推出了武當(dāng)系列跨域SoC。其中，華山系列專注于自動(dòng)駕駛，華山A1000、華山A1000L均已進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)；武當(dāng)系列專注于跨域計(jì)算，旨在通過(guò)融合自動(dòng)駕駛、智能座艙、車(chē)身控制等計(jì)算功能于一個(gè)SoC。

從客戶來(lái)看，招股書(shū)介紹，截至2023年6月28日，公司已獲得10家車(chē)企及一級(jí)供貨商的15款車(chē)型意向訂單。截至2022年12月31日已有89名客戶。截至2023年6月28日，公司已與30多家車(chē)企及一級(jí)供貨商合作，如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等。

此外，黑芝麻智能也是早期布局自動(dòng)駕駛解決方案的企業(yè)之一。

自2020年起，黑芝麻智能開(kāi)始提供自動(dòng)駕駛解決方案，招股書(shū)援引弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)稱，黑芝麻智能是在中國(guó)市場(chǎng)最早通過(guò)銷(xiāo)售自動(dòng)駕駛解決方案獲得收入的企業(yè)之一。

目前，黑芝麻智能提供的自動(dòng)駕駛解決方案包括三大方面，一是集成閉環(huán)自動(dòng)駕駛解決方案組合BEST Drive，覆蓋支持L2、L3級(jí)別智能駕駛的解決方案；二是商用車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)Patronus，為商用車(chē)OEM及一級(jí)供應(yīng)商提供具性價(jià)比的解決方案；三是V2X（車(chē)與外界信息交互）邊緣計(jì)算解決方案BEST Road，針對(duì)新興的路側(cè)自動(dòng)駕駛解決方案市場(chǎng)。

三年虧損超58億元

從招股書(shū)不難看出，芯片依舊是一門(mén)燒錢(qián)的生意。

黑芝麻智能在2020年、2021年以及2022年的營(yíng)收分別為5302.1萬(wàn)元、6050.4萬(wàn)元以及1.65億元；公司權(quán)益持有人應(yīng)占年度虧損分別為7.6億元、23.57億元、27.54億元；毛利率分別為22.7%、36.1%、29.4%。

“黑芝麻智能”的銷(xiāo)售開(kāi)支在2020年至2022年期間逐年遞增，分別為2225.7萬(wàn)元、5084.2萬(wàn)元、1.2億元；而在成本中占比最高的一項(xiàng)是研發(fā)開(kāi)支，2020年到2022年該項(xiàng)開(kāi)支分別為2.55億元、5.95億元、7.64億元。

截至2022年末，“黑芝麻智能”現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物9.82億元，較2021年末的15.53億元有所下降。

黑芝麻智能表示，公司預(yù)計(jì)2023年的虧損凈額將大幅增加，并可能在短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，因?yàn)楣菊幱谠诳焖僭鲩L(zhǎng)的車(chē)規(guī)級(jí)SoC及解決方案市場(chǎng)擴(kuò)展業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的階段，并持續(xù)投資于研發(fā)。

黑芝麻智能主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)自招股書(shū)

融資10輪估值超22億美元，獲小米、上汽等青睞

據(jù)招股書(shū)，目前黑芝麻智能已經(jīng)進(jìn)行過(guò)10輪融資，合計(jì)融資總額為6.95億美元。招股書(shū)顯示，在最后一輪即C+輪融資前，黑芝麻智能的投前估值為20億美元。按照C+輪融資情況計(jì)算，黑芝麻智能的投后估值超22.18億美元。

2016年9月，剛剛成立3個(gè)月的黑芝麻智能就拿到了北極光創(chuàng)投810萬(wàn)美元的A輪投資，此后，黑芝麻智能的融資密集開(kāi)展。

2021年，黑芝麻智能迎來(lái)小米的重磅投資。此時(shí)的小米剛剛宣布了入場(chǎng)造車(chē)的消息，雷軍帶隊(duì)前往黑芝麻調(diào)研，并最終擔(dān)任了兩輪投資的投資方。

成立至今，黑芝麻智能已獲得北極光創(chuàng)投、上汽集團(tuán)、招商局創(chuàng)投、海松資本、騰訊、博原資本、東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、蔚來(lái)資本、吉利、武岳峰資本、中銀投資、國(guó)投招商、聯(lián)想創(chuàng)投等知名VC及產(chǎn)業(yè)資本的投資。

招股書(shū)顯示，目前，黑芝麻智能的前五大股東為單記章、凱星、Pan女士，以及北極光創(chuàng)投旗下Northern Light Partners IV, L.P.和Northern Light Venture Fund IV, L.P.。其中，單記章為黑芝麻智能創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，凱星由單記章全資擁有，Pan女士為單記章配偶。 

黑芝麻智能主要股東，來(lái)自招股書(shū)

招股書(shū)中的股權(quán)架構(gòu)圖顯示，凱星持有黑芝麻智能8.33%股份，凱星系單記章全資控股公司；Ruby Wealth持股0.00002%，New Key Trade持股2.78%，該兩家公司由黑芝麻智能聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁劉衛(wèi)紅控制；道同持股2.48%，道同由單記章配偶Pan Dan女士控制。

Marvel Stars持股0.87%，為Wang Qi女士所有，屬于獨(dú)立第三方；飛通持股0.24%，由獨(dú)立第三方Du Hao先生持有。

Excellent Ocean Trust持股4.95%，為擁有獨(dú)立專業(yè)受托人的信托，是一家員工持股平臺(tái)，負(fù)責(zé)管理IPO前股份計(jì)劃授予不超過(guò)14名承受人的購(gòu)股權(quán)。

此外，還有64名員工持股3.34%，其他IPO前投資者持股77.01%。

黑芝麻智能股權(quán)架構(gòu)，來(lái)自招股書(shū)

招股書(shū)顯示，北極光創(chuàng)投通過(guò)兩家基金對(duì)黑芝麻智能持股11.48%，海松資本（Oceanpine）持股為5.97%，武岳峰創(chuàng)投持股為7.67%，小米長(zhǎng)江持股為4.05%，騰訊持股為約3.87%，中銀投資持股為2.97%，國(guó)投招商持股為2.55%，吉利持股為0.86%，上海汽車(chē)持股為0.57%。