許家印一如既往的缺席了恒大集團的半年報業(yè)績會。

8月28日，恒大集團董事局副主席、總裁夏海鈞 ，副總裁陳敏，首席財務(wù)官潘大榮在香港出席了中國恒大（03333.HK）2018年半年報業(yè)績會。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，恒大累計合約銷售金額達3041.8億元，同比增長24.6%，合約銷售面積2905.9萬平方米；營業(yè)收入3003.5億元，同比增長59.8%，毛利1088.6億元，毛利率36.2%；凈利潤530.3億元，同比增長129.3%，凈利潤率17.7%；股東應占利潤308.1億元，同比上升63.6%。

“利潤大幅增長不是一般地產(chǎn)商想學就能學的”

對于恒大高利潤的原因，夏海鈞提到， “恒大的利潤增長主要源于公司在2017年的兩個改變，一個是發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，另一個是經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變?！毕暮ｂx表示，“恒大在接近20年的時間里，過去一直是以規(guī)模取勝，利潤增長較低。恒大的利潤來源于公司超前的戰(zhàn)略儲備，前些年一直把儲備優(yōu)質(zhì)的土地作為公司重要發(fā)展基礎(chǔ)，積累了大量的優(yōu)質(zhì)土地?！?/p>

半年報顯示，截至6月30日，恒大的總土地儲備項目822個，土地儲備原值5130億元，未付款金額1078億元，其中2018年下半年到期應付398億元，2019年到期應付322億元，2020年及之后到期應付358億元。上半年共取得68幅地塊，并在現(xiàn)有的19個項目進一步購買周邊土地，新購土地建筑面積3086萬平方米。

“恒大采用標準化的好處就是可以大規(guī)模降低工程成本造價，提加房子附加值，恒大交房都是精裝修，利潤大幅增長不是一般地產(chǎn)商想學就能學的，這是通過長期的經(jīng)驗積累，超前的土地儲備才能達到的?！毕暮ｂx說道。

夏海鈞從土地儲備、樓面價和銷售價方面解釋了恒大利潤大幅增長的原因。

“恒大現(xiàn)在積累了大量的優(yōu)質(zhì)土地，目前有3.05億平方米，項目822個。一線和二線的土地儲備占比68%，平均樓面地價2092元/平方米，三線經(jīng)濟發(fā)達的城市占比32%，平均樓面地價1196元/平方米?！毕暮ｂx進一步解釋，“822個項目平均每一個建筑面積37萬平方米，都是大項目。好處就是一期開發(fā)完之后，二期三期的項目樓面價是鎖定的，但是銷售價是增長的，這樣利潤就來了。恒大項目的單價增長從2012年的6000多元漲到10000多元，地價鎖定，建筑成本略微增長，銷售價格增長，這樣利潤就來了?！?/p>

“按照萬科的PE來計算，恒大市值要到1萬億”

“并不打算調(diào)整5500億元的銷售目標了，下半年已經(jīng)取得預售證的項目面積約3000平方米，貨值約3300億元，新開盤的項目還有3500萬平方米，貨值約3700億元，可售的還有7000億元左右，賣掉50%就可以實現(xiàn)目標，恒大完成5500億元目標是沒有問題的。”同時夏海鈞透露，“恒大這兩年的增長速度大概保持在每年15％－20%?！?/p>

夏海鈞在業(yè)績會中多次說到，市場化的機制還會回到房地產(chǎn)市場中來。

夏海鈞坦言，中國的房地產(chǎn)企業(yè)都明白，市場最好的地方一定是在一線城市。恒大未來的土地儲備目標是覆蓋一線和二線城市，以及經(jīng)濟較好的三線城市的地級市，四線城市不打算去。

“目前的房地產(chǎn)發(fā)展有點無序化，政府出臺了一系列的政策和措施，采用一個過渡性的行政手段，對目前的平穩(wěn)發(fā)展是有利的。政府的限購限貸，核心的行政手段限制使得一線城市目前并沒有反映出來市場的真實需求。經(jīng)濟發(fā)達的二線城市，房地產(chǎn)一線和二線城市是未來中國房地產(chǎn)市場發(fā)展最好的區(qū)域，而經(jīng)濟發(fā)達的三線城市圍繞著一線城市的衛(wèi)星城，圍繞著高鐵和高速公路。恒大未來發(fā)展的地方是經(jīng)濟發(fā)展和城市人口凈流入?yún)^(qū)域?！毕暮ｂx表示，“預計未來中國跟西方80%城鎮(zhèn)化還有20%的差距，每年可帶來1300萬人口的進城，人口流動區(qū)域是房地產(chǎn)發(fā)展的良好區(qū)域?！?/p>

此外，夏海鈞認為，在未來的房地產(chǎn)市場中，一定是強者恒強，大魚吃小魚的局面。

“2017年年底，前十大地產(chǎn)商在全國房地產(chǎn)銷售額13萬億的占比中達到了24%，到今年上半年就已經(jīng)到了30%。說明大部分的中小房地產(chǎn)企業(yè)在這一輪的宏觀調(diào)控中退出了這個市場。”夏海鈞認為，現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場基本發(fā)展到接近成熟的階段了，前十大地產(chǎn)行在不斷蠶食小地產(chǎn)商的份額，并購了很多中小企業(yè)。而前三大地產(chǎn)商的占比達到了15%，按照這樣的規(guī)律，在未來的3到5年，房地產(chǎn)集中度在40%，大企業(yè)的份額會逐漸增加?！?/p>

夏海鈞在業(yè)績會上還表示了對恒大股價的信心。

“恒大增長空間遠遠沒有釋放出來，目前行業(yè)的平均PE大概8倍左右，恒大的PE只有5倍，和行業(yè)上差距很大。如果按照8倍市值，恒大的市值應該到5600億。碧桂園的PE時7倍，恒大7倍的話總市值是到5200億，萬科PE13倍，按照恒大的規(guī)模、利潤和土地儲備，我們的市值要到1萬億?！毕暮ｂx在業(yè)績會最后笑著說，“我不相信持有恒大股票的人會賣空股票?！?/p>

截至今日收盤，中國恒大報29.15港元/股，跌幅1.85%，總市值3800億港元。

恒大回A不需要進行融資

被恒大選為在A股借殼上市的深深房A（000029.SZ）從2016年9月14日宣布停牌起至今已近兩年，目前仍未復牌。

為了將恒大集團的地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶回A股，恒大已經(jīng)為其引入了共計1300億元的戰(zhàn)略投資。夏海鈞在此次的業(yè)績會上明確表示，恒大不會再引進新一輪的投資。

2017年11月6日，中國恒大公告，凱隆置業(yè)和恒大地產(chǎn)及公司控股股東許家印與第三輪投資者訂立第三輪增資協(xié)議引入600億元，其中蘇寧電器集團出資200億元。至此，恒大地產(chǎn)通過三輪戰(zhàn)略投資引入1300億元，恒大地產(chǎn)總估值提到至4252.3億元。與此同時，恒大在該公告中將重組協(xié)議的最后時間推遲一年至2021年1月31日。

“我們跟證監(jiān)會一直保持著非常順暢的溝通，目前中國的房地產(chǎn)企業(yè)的IPO，在A股已經(jīng)基本停止了。但是恒大回A是不同的?！毕暮ｂx強調(diào)，“恒大把已經(jīng)在A股上市的深深房變成優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)，回到A股之后每年有50%的利潤分紅，恒大回歸A股和IPO新增房地產(chǎn)企業(yè)本身不同，在法律上和經(jīng)營層面上沒有什么問題。此外，恒大回A不像其他房地產(chǎn)企業(yè)IPO需要發(fā)行新的股份，需要進行融資，恒大就是完成資產(chǎn)受讓之后借殼，最終實現(xiàn)上市。”

在談及何時恒大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)可以完成重組上市時，夏海鈞表示，目前國內(nèi)A股市場比較波動，也不是太好，正在等待何時的時機來完成重組上市。

深深房A發(fā)布的2018年半年業(yè)績報顯示，公司總資產(chǎn)45.16億元，同比增長13.21%；營業(yè)收入13.17億元，同比增長80.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.29億元，同比增長139.8%。

深深房A在公告中提及，公司目前的主業(yè)開發(fā)經(jīng)營存在風險，因受重大資產(chǎn)重組工作影響，公司未新增土地儲備，目前的土地儲備有限；公司汕頭天悅灣項目一期銷售進度有所滯后。

目前，深深房和恒大集團地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重組排他期和有效期已延長至2018年12月31日。