三大航空央企2018年上半年合計實現(xiàn)營收1862.19億元，均呈兩位數(shù)增長態(tài)勢；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤78.89億元，僅有國航實現(xiàn)正增長。

8月29日、8月31日，南方航空（600029.SH，01055.HK）、中國國航（601111.SH，00753.HK）、東方航空（600115.SH，00670.HK）三大航空央企，陸續(xù)發(fā)布2018年半年度報告。

其中，南航的營收在三者中排名第一，為675.55億元；東航的營收增長率最高，為13.33%。歸屬于上市公司股東凈利潤方面，僅有國航實現(xiàn)4.27%的正增長以34.69億元領(lǐng)跑，南航和東航分別為22.8%和47.48%的負(fù)增長；而在扣除非經(jīng)常性損益后，三家航空公司的凈利潤均呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，其中南航負(fù)增長率最大，為-25.95%。

值得注意的是，三家航空公司在2018年上半年均獲得了證金公司增持。其中，證金持有南航的股權(quán)從一季度末的1.75%升至2.8%；持有國航的股權(quán)從一季度末的1.74%升至1.95%；持有東航的股權(quán)從一季度末的3.55%升至4.38%。

航油依舊是三大航空央企最主要成本支出

今年上半年，南航航油支出為193.81億元，同比（較上年同期）增加25.83%，占總成本的比例為32.24%。對此，南航稱，主要是由于本報告期內(nèi)受國際原油價格上漲以及飛行小時同比增加8.21%的影響。

國航航油成本為175.82億元，同比增加29%，占到總成本的32.41%。對此，國航稱，主要是受用油量增加及航油價格上漲的影響。

東航航油成本為152.52億元，同比增加25.64%，占總成本的31.92%。對此，東航稱，主要是由于公司加油量同比增長6.27%， 增加航油成本人民幣7.62億元；平均油價同比提高18.23%，增加航油成本人民幣23.51億元。

需要注意的是，三大航空央企均在報告中稱，航油成本是公司最主要的成本支出。若國際油價出現(xiàn)大幅波動，經(jīng)營業(yè)績會受到較大影響。

具體而言，南航方面，若假定燃油的消耗量不變，燃油價格每上升或下降10%，將導(dǎo)致集團全年營運成本上升或下降人民幣19.38億元；國航方面，在其他變量保持不變的情況下，若平均航油價格上升或下降5%，集團航油成本將上升或下降約8.79億元；東航方面，在不考慮燃油附加費等因素調(diào)整的情況下，如平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣7.63億元，公司凈利潤將下降或上升約人民幣5.72億元。

對于應(yīng)對航油價格的波動，南航方面稱，“目前并無有效的途徑管理其因國內(nèi)航油價格變動所承受的風(fēng)險?！钡?，根據(jù)國家發(fā)改委及中國民航局于2009年發(fā)布《關(guān)于建立民航國內(nèi)航線旅客運輸燃油附加與航空煤油價格聯(lián)動機制有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國內(nèi)航線旅客燃油附加費收取標(biāo)準(zhǔn)。“該聯(lián)動機制可在一定程度上降低本集團航油價格波動風(fēng)險。”東航稱，未來將積極研判油價走勢，根據(jù)董事會授權(quán)，謹(jǐn)慎開展航油套期保值業(yè)務(wù)。

高鐵競爭風(fēng)險依舊強勢

三大航空央企季度報告中已連續(xù)多次提及國內(nèi)高鐵競爭風(fēng)險。

在此次2018年半年度報告中，南航稱，航空運輸、鐵路運輸、公路運輸在中短途運輸方面存在一定的可替代性。隨著動車組的推廣、全國性高速鐵路網(wǎng)的建設(shè)以及城市間高速公路網(wǎng)絡(luò)的完善，成本相對低廉的鐵路運輸、公路運輸?shù)母偁幒吞娲鷮Ρ竟竞娇者\輸業(yè)務(wù)的發(fā)展形成了一定的競爭壓力。

國航稱，中國已建成全球最大的高鐵網(wǎng)絡(luò)，并已向中西部拓展。在中短程運輸方面，高鐵以高頻次、低票價、準(zhǔn)時、快速、便捷、舒適成為人們出行選擇的主要方式，航空運輸相對處于劣勢。短期來看，高鐵既有線路在實施跨線經(jīng)營、整體提速、增加頻次、延長運營時間等措施后加劇了對航空的分流；長遠(yuǎn)而言，高鐵將改變中國經(jīng)濟地理版圖，高鐵與民航的競合關(guān)系將使空鐵聯(lián)運成為打造國際樞紐的有力支撐。本集團的國內(nèi)中短程航線比重在同行業(yè)中占比最低，雖受高鐵的分流，但影響總體有限。

東航稱，鐵路、公路及郵輪運輸與航空運輸在部分市場存在一定的替代性。隨著鐵路、公路及郵輪運輸對國內(nèi)民航市場的沖擊呈現(xiàn)常態(tài)化、網(wǎng)絡(luò)化態(tài)勢，公司未來在部分航線上可能面臨較大的競爭壓力。

值得注意的是，隨著2018年上半年包括北上廣深在內(nèi)的多條熱門航線票價放開市場化定價，包括京滬航線在內(nèi)的多條賺錢的“黃金航線”經(jīng)濟艙已全線漲價至頂格幅度。

對此，國航明確，今年上半年，抓住國內(nèi)調(diào)價契機，調(diào)整了99條國內(nèi)航線兩艙價格和22條國內(nèi)航線經(jīng)濟艙價格，同比實現(xiàn)增收3.56億元?！昂娇者\輸業(yè)供需關(guān)系向好，票價市場化改革逐步實施，堅定了公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的信心?！?/p>