零售市場恢復(fù)正常，體育服飾巨頭安踏集團(tuán)各品牌銷售均有所反彈。

8月22日，安踏體育用品有限公司（安踏體育，02020.HK）披露2023年上半年中期業(yè)績。上半年，安踏收入同比（較上年同期）增長14.2%，達(dá)296.5億元，逼近300億大關(guān)，與疫情前2019年同期相比實(shí)現(xiàn)翻番。股東應(yīng)占溢利（不包括分占合營公司損益影響）同比大幅增長39.8%，達(dá)52.6億元。股東應(yīng)占溢利（包括分占合營公司損益影響）同比增長32.3%至47.48億元。毛利率同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，至63.3%。

“隨著國家相關(guān)政策的出臺(tái)，對體育用品市場前景充滿信心?！睂τ谏习肽甑氖杖朐鲩L，安踏稱，受益于各項(xiàng)刺激內(nèi)需政策持續(xù)利好，零售市場恢復(fù)正常，各品牌銷售均有所反彈。

值得注意的是，安踏集團(tuán)半年度營收體量超過李寧與阿迪達(dá)斯中國的總和，比肩耐克中國。此前安踏集團(tuán)曾喊出“將在2022年完成對耐克中國的超越”。

分品牌來看，安踏集團(tuán)在中國運(yùn)動(dòng)鞋服市場前五大品牌中獨(dú)占兩席。集團(tuán)兩大主品牌——安踏品牌及FILA（斐樂）品牌上半年分別實(shí)現(xiàn)141.7億元和122.29億元的營收，分別位居第二及第五大品牌，兩大品牌收益較2019年同期增長超過85%。

具體來看，持續(xù)進(jìn)行DTC（Direct To Customer，指直面消費(fèi)者的營銷模式）模式轉(zhuǎn)型的安踏品牌，收入同比增長6.1%至141.7億元，營收占比47.8%，經(jīng)營溢利率同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)至21.0%。主要?dú)w因于在中國大陸持續(xù)進(jìn)行DTC模式轉(zhuǎn)型，店鋪層面的租賃費(fèi)用及員工成本有所增加，導(dǎo)致經(jīng)營開支占收益比率上升以及上半年確認(rèn)的政府補(bǔ)助金有所減少。

營收情況

其中，采取DTC模式的安踏業(yè)務(wù)收入增21.8%至80.85億元，占安踏業(yè)務(wù)的57.1%；電商模式的安踏業(yè)務(wù)收入增長1.4%，占比32.7%；傳統(tǒng)批發(fā)模式下安踏業(yè)務(wù)收入下降32.6%，僅占比10.2%。

近年來，安踏主品牌重金押注DTC。截至今年6月底，已經(jīng)有7600家安踏門店完成DTC轉(zhuǎn)型。據(jù)安踏集團(tuán)介紹，接下來DTC的發(fā)展重點(diǎn)是優(yōu)化渠道和進(jìn)一步提升運(yùn)營效率，針對不同級(jí)別和規(guī)模的城市及商圈，采用差異化的店鋪形象。

而“現(xiàn)金奶牛”FILA也已走出2022年的盤整期，今年上半年重回增長軌道。上半年，F(xiàn)ILA品牌收入同比增長13.5%至122.29億元，營收占比為41.3%，經(jīng)營溢利同比增近50%，經(jīng)營溢利率達(dá)29.7%，恢復(fù)到歷史最好水平，庫銷比回到了5倍以內(nèi)的健康水平，新品售罄率超80%。

安踏解釋稱，這得益于零售市場恢復(fù)和調(diào)整策略后增速超過50%的FILA電商業(yè)務(wù)。

去年，因疫情影響直營零售業(yè)務(wù)，F(xiàn)ILA首次出現(xiàn)年度收入下滑，同比下滑1.4%至215.23億元。FILA品牌此前收入高速增長，安踏收購FILA也被視作教科書級(jí)別的收購案例。近年來，F(xiàn)ILA品牌的營收增速已有所放緩，2019年至2021年，安踏財(cái)報(bào)披露，F(xiàn)ILA的收入增速分別為73.9%、18.1%與25.1%。

除了安踏和FILA，包括DESCENTE（迪桑特）及KOLON SPORT（可隆體育）在內(nèi)的所有其他品牌收入同比大增77.6%，達(dá)32.46億元，經(jīng)營溢利率同比上升8.7個(gè)百分點(diǎn)至30.3%，總收益較2019年同期增長超過3.5倍。安踏表示這一表現(xiàn)優(yōu)于管理層內(nèi)部目標(biāo)，主要是定位高端滑雪專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌迪桑特及高端戶外生活方式品牌可隆體育業(yè)務(wù)帶動(dòng)。

此外，安踏旗下Amer Sports（亞瑪芬）合營公司創(chuàng)下歷史最佳業(yè)績，收入同比增37.2%至132.7億元。安踏表示，上半年合營公司基本達(dá)到盈虧平衡，經(jīng)營利潤基本覆蓋收購貸款利息及收購溢價(jià)分?jǐn)偂?/p>

上半年，安踏品牌毛利率同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至55.8%；FILA品牌毛利率同比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至69.2%。得益于兩大品牌毛利率上升，以及所有其他品牌業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快且毛利率相對較高，安踏整體毛利率同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至63.3%。

毛利率情況

費(fèi)用方面，安踏2023年上半年廣告及宣傳開支占收入比例下降3.2個(gè)百分點(diǎn)至7.1%。安踏稱，由于2022年同期進(jìn)行北京冬奧推廣宣傳產(chǎn)生較多費(fèi)用，而本財(cái)政期內(nèi)相對較少大型廣告及營銷項(xiàng)目，同時(shí)高端品牌開店及店鋪升級(jí)進(jìn)度放緩，相關(guān)開支因而減少。

經(jīng)營開支比率

庫存方面，安踏上半年存貨減值1.89億元，而2022年上半年為2.28億元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降21天，降幅接近15%。安踏表示，隨著零售市場復(fù)常，庫存情況已回到健康水平。

據(jù)悉，庫存天數(shù)高低與零售模式有關(guān)，集團(tuán)旗下安踏品牌直營占比超過70%，包括FILA在內(nèi)的其他品牌均為全直營模式。

此外，安踏全球化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，不斷擴(kuò)大在東南亞的市場布局，已在新加坡、馬來西亞、菲律賓等國開展了直營零售業(yè)務(wù)。

8月23日開盤，安踏體育漲近6%，截至發(fā)稿，漲超8%。截至8月22日收盤，安踏體育跌1.02%，報(bào)收77.65港元，總市值約2200億元。