央行等八部門聯(lián)手加碼改善民營經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境。

11月27日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、全國工商聯(lián)等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》（以下簡稱《通知》），提出支持民營經(jīng)濟(jì)的25條具體舉措，進(jìn)一步加大對民營企業(yè)的融資支持力度。

《通知》從暢通信貸、債券、股權(quán)三種融資渠道、利用國際國內(nèi)兩類資源、形成正向引導(dǎo)和激勵相容的長效機(jī)制等方面，為金融支持民企發(fā)展做出了全方位、多層次的政策支持和制度安排。

專家指出，在各部門各地區(qū)的政策配合下，伴隨著《通知》的推進(jìn)和落實(shí)，金融服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)的效率有望進(jìn)一步提高，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

針對民企融資痛點(diǎn)細(xì)化政策

《通知》明確金融服務(wù)民營企業(yè)目標(biāo)和重點(diǎn)?？偭可?，通過制定民營企業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)、提高服務(wù)民營企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)在績效考核中的權(quán)重等，加大對民營企業(yè)的金融支持力度，逐步提升民營企業(yè)貸款占比。結(jié)構(gòu)上，加大對科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程等重點(diǎn)領(lǐng)域以及民營中小微企業(yè)的支持力度。

“總量層面本輪制度性政策安排有利于緩解金融周期下行過程中的‘緊信用’現(xiàn)象，結(jié)構(gòu)層面有助于金融周期下半場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善?！敝薪鸸局赋?，針對民營企業(yè)融資的痛點(diǎn)，《通知》中的政策目標(biāo)明確、渠道多維、主體多元。

中銀國際證券固收首席分析師肖成哲認(rèn)為，金融支持民營經(jīng)濟(jì)的痛點(diǎn)在于信用資質(zhì)較弱、缺乏抵押物、在債券市場上認(rèn)可度偏低等。此次《通知》在多渠道支持民營經(jīng)濟(jì)融資的政策制定上，不僅僅在總量層面提出了提升占比和規(guī)模的量化目標(biāo)，還針對痛點(diǎn)做出了細(xì)致的政策安排。

在信貸融資方面，針對民企缺乏抵押物而著重加大信用貸支持力度；針對部分民企單體信用資質(zhì)較弱，提出大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融，通過將個體民營企業(yè)嵌入整體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，為上下游企業(yè)增強(qiáng)信用和融通資金。

在債券融資方面，針對民營企業(yè)債券認(rèn)可度較低的痛點(diǎn)，《通知》強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮債券融資支持工具的增信作用；同時，鼓勵和引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者,加大對民營企業(yè)債券的配置；在制度建設(shè)方面，針對民企天然存在的生命周期短、業(yè)務(wù)風(fēng)險偏大等特征，《通知》也指明了發(fā)展高收益?zhèn)袌龅姆较?，通過法制化建設(shè)和市場化定價，以完善的處置機(jī)制和合理的風(fēng)險回報，解決債券市場上的民營經(jīng)濟(jì)融資難問題。

同時，《通知》還通過完善配套政策，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)的積極性，包括完善信用激勵約束機(jī)制、健全風(fēng)險分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制，同時完善票據(jù)市場信用約束機(jī)制、強(qiáng)化應(yīng)收賬款確權(quán)等方式來優(yōu)化民營企業(yè)融資配套政策，增強(qiáng)民營經(jīng)濟(jì)金融承載力。

“這些措施都將消除金融機(jī)構(gòu)為民營企業(yè)提供外源融資的后顧之憂，降低金融機(jī)構(gòu)為其提供融資的風(fēng)險和成本，提升其獲得外源融資的便利性?！敝行沤ㄍ蹲C券研究發(fā)展部楊榮指出。

用好國際國內(nèi)兩種資源

《通知》明確提出要用好國際國內(nèi)兩種資源。一方面支持“引進(jìn)來”，完善跨境投資和資本項目便利化政策，擴(kuò)大高新技術(shù)和專精特新中小企業(yè)跨境融資和外資企業(yè)境內(nèi)再投資相關(guān)試點(diǎn)；另一方面助力“走出去”，支持民營企業(yè)開展跨國公司本外幣資金池試點(diǎn)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)開展跨境人民幣首貸戶拓展行動，為優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)提供貿(mào)易外匯收支便利化服務(wù)。

銀河證券指出，強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大高新技術(shù)和‘專精特新’中小企業(yè)跨境融資便利化試點(diǎn)范圍”，尤其具有現(xiàn)實(shí)意義，科創(chuàng)企業(yè)因其“輕資產(chǎn)、高成長”的特征較難獲得信貸支持，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍可以有效緩解其融資需求。目前，在北京、上海、江蘇、湖北、海南等多地已經(jīng)開展跨境融資便利化試點(diǎn)，“支持高新技術(shù)和‘專精特新’中小微企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債，不受凈資產(chǎn)規(guī)模較小的限制”，已覆蓋了全國約80%高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)，約28萬家。試點(diǎn)范圍的擴(kuò)大有望惠及更多企業(yè)，為科技自立自強(qiáng)助力。同時，民營企業(yè)資本項目收入用于境內(nèi)支付有望實(shí)現(xiàn)更加便利化。

同時，《通知》明確支持民營企業(yè)上市融資和并購重組，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場、股權(quán)投資基金對民營企業(yè)的支持服務(wù)作用，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模。

“科創(chuàng)板、北交所疊加全面注冊制落地已為民企上市和再融資打開空間，流動性和定價效率有待提升，未來將進(jìn)一步做深做實(shí)注冊制，同時繼續(xù)深化并購重組市場化改革，研究優(yōu)化并購重組‘小額快速’審核機(jī)制，支持民營企業(yè)通過并購重組提質(zhì)增效、做大做強(qiáng)?！便y河證券指出。

金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)質(zhì)量和效果將進(jìn)一步提升

市場普遍預(yù)期，隨著《通知》的推進(jìn)和落實(shí)，金融服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效果有望進(jìn)一步提高。

中金公司指出，自2023年7月19日《中共中央 國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》正式發(fā)布之后，針對民營企業(yè)的痛點(diǎn)難點(diǎn)，相關(guān)部委和地方政府連續(xù)出臺一攬子政策措施?？偟膩砜?，《通知》延續(xù)了此前對民營企業(yè)融資的一貫支持，在多個維度加強(qiáng)了支持力度，在需求不足具有跨周期特征的背景下，本輪民營企業(yè)融資支持的政策發(fā)力正逢其時。在財政擴(kuò)張逐步發(fā)力、融資支持政策落地相互配合的背景下，民營企業(yè)的經(jīng)營壓力、融資難度有望繼續(xù)緩解。

談及25條舉措的政策效果，楊榮認(rèn)為，一是優(yōu)化民營企業(yè)營商環(huán)境，增強(qiáng)民營企業(yè)融資的可得性，民營企業(yè)貸款占比不斷提升，促進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展。二是提振民營企業(yè)家信心，修復(fù)疫情給民營企業(yè)帶來的創(chuàng)傷。外源融資幫助民營企業(yè)家擴(kuò)大投資、增加產(chǎn)能、推動民營企業(yè)提質(zhì)增效、激發(fā)民營企業(yè)活力。三是鼓勵民營企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升企業(yè)經(jīng)營效益?！锻ㄖ穼⑼苿用駹I企業(yè)“走出去”和“引進(jìn)來”相結(jié)合，合理利用國際國內(nèi)兩種資源，帶動自身發(fā)展，提升民營企業(yè)的經(jīng)營效益。四是增強(qiáng)金融服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)的能力。深化工商對接正確引導(dǎo)，加大對民營企業(yè)的融資支持力度，推動金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展，提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)的能力。

“總的來說，《通知》部署的各項措施系統(tǒng)、全面且可操作性強(qiáng)，特別是結(jié)合民營企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)針對性地完善了融資渠道，對于降低民營企業(yè)融資成本、提升民營企業(yè)融資規(guī)模、促進(jìn)民營企業(yè)長期發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。預(yù)計在上述一攬子措施的支持下，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)質(zhì)量和效果將進(jìn)一步提升?！?中信證券固定收益部研究服務(wù)部聯(lián)席負(fù)責(zé)人王正國認(rèn)為。

“此次《通知》充分總結(jié)并延續(xù)了前期金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的成功經(jīng)驗(yàn)、有效針對了金融服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)中仍存在的痛點(diǎn)、也為構(gòu)建和完善長效機(jī)制指明了方向。相信在頂層設(shè)計的推動下、在各部門各地區(qū)的政策配合下，伴隨著《通知》的推進(jìn)和落實(shí)，金融服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)的效率有望進(jìn)一步提高，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，助力民營經(jīng)濟(jì)的活力提升和高質(zhì)量發(fā)展的不斷推進(jìn)?！毙こ烧苤赋?。