OpenAI幾周前推出了新的文本到視頻模型“ Sora” 。市場(chǎng)不喜歡這一公告對(duì)Adobe（NASDAQ：ADBE ）的影響，導(dǎo)致該股大幅下跌。該股在短短 5 天內(nèi)下跌了約 13%：

OpenAI 對(duì) Adobe 構(gòu)成威脅嗎？

請(qǐng)注意，投資始終是主觀的，因?yàn)槲覀冃枰O(shè)想未來(lái)會(huì)是什么樣子。這意味著場(chǎng)景往往是灰色的，而不是黑白的，這一次也不會(huì)有什么不同。

Sora 是 OpenAI 的新型文本到視頻 AI 生成器。Sora 允許用戶根據(jù)文本提示生成視頻。從本質(zhì)上講，它的工作原理與 Dalle-E 或 Firefly（文本到圖像生成器）非常相似，但它更令人印象深刻，因?yàn)橐曨l是一種動(dòng)態(tài)格式，包括交互和 3D 生成。對(duì)于任何看過(guò)這些剪輯的人來(lái)說(shuō)，不可否認(rèn)的是，Sora 的結(jié)果似乎非常令人印象深刻。

Sora 是所謂“生成式人工智能”趨勢(shì)的下一步，使沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人能夠創(chuàng)建數(shù)字內(nèi)容。

OpenAI“Sora”的推出讓市場(chǎng)擔(dān)心這對(duì)電影工作室、廣告公司和編輯工具等多家公司意味著什么。Adobe 屬于最后一組公司，我將在本節(jié)中總結(jié)我認(rèn)為該公司存在的潛在問(wèn)題。

第一個(gè)也可能是最明顯的潛在問(wèn)題是，現(xiàn)在的未來(lái)看起來(lái)比幾年前更加不確定。人工智能正在打破內(nèi)容創(chuàng)作的障礙，我們無(wú)法把握它的極限。人們可以支持或反對(duì)它的商品化，但不能否認(rèn)我們不知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么。10 年后 Adobe 還能繼續(xù)保持創(chuàng)意行業(yè)的領(lǐng)先地位嗎？當(dāng)前人工智能的發(fā)展主要影響該過(guò)程的生成部分，但我們已經(jīng)看到一些跡象表明它也可能影響 Adobe 大部分收入的編輯階段。Adobe 的生成填充功能是這些早期提示的一個(gè)很好的例子。

這就是說(shuō)，由于我們必須著眼于未來(lái)進(jìn)行投資，因此我們必須評(píng)估未來(lái)會(huì)是什么樣子。對(duì) Adobe 的第一個(gè)影響是，AI 帶來(lái)的生產(chǎn)力提升可能會(huì)對(duì)席位數(shù)量產(chǎn)生負(fù)面影響。原因很簡(jiǎn)單：更高的生產(chǎn)力意味著執(zhí)行相同任務(wù)所需的座位更少。這顯然對(duì) Adobe 來(lái)說(shuō)是負(fù)面的，因?yàn)樗挠嗛喪杖肴Q于使用其創(chuàng)意套件的人數(shù)。不過(guò)，有一個(gè)警告。

Adobe 管理層表示，他們的目標(biāo)是通過(guò)每次使用模型將 AI 貨幣化，在該模型中，用戶每次使用 Adobe 的 gen AI 功能時(shí)都會(huì)花費(fèi)“x”積分。人工智能可能會(huì)減少座位數(shù)量，但這種“下降”的一部分將被生成人工智能帶來(lái)的更高收入所抵消。判斷這將是凈收益還是凈負(fù)值仍然超出了我的能力范圍，特別是因?yàn)檫@種商業(yè)化模式是新的，而且我們沒(méi)有太多關(guān)于其成功的數(shù)據(jù)。

我看到的另一個(gè)潛在問(wèn)題來(lái)自于分發(fā)。當(dāng)人工智能成為流行詞時(shí)，許多人聲稱它將徹底顛覆所有軟件公司。雖然我理解這些擔(dān)憂，但我從未想過(guò)人工智能會(huì)成為許多人聲稱的破壞性力量，因?yàn)榉峙浞浅Ｖ匾?/p>

如果一家公司構(gòu)建了最好的人工智能模型但沒(méi)有發(fā)行版，那么擁有發(fā)行版的玩家很可能能夠足夠快地將其商品化，從而使其不會(huì)獲得廣泛采用。這就是為什么我不太擔(dān)心人工智能初創(chuàng)公司與“大公司”競(jìng)爭(zhēng)。也就是說(shuō)，OpenAI 與可能是企業(yè)軟件領(lǐng)域最大的“家伙”有關(guān)系：微軟公司。這使得 OpenAI 不僅僅是一家人工智能初創(chuàng)公司，而且是一家擁有重要分銷渠道的人工智能初創(chuàng)公司。

不可否認(rèn)，今天的未來(lái)看起來(lái)比幾年前更加不確定。AI可能會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)的席位數(shù)量造成壓力，OpenAI不應(yīng)該被貶為“沒(méi)有分銷的AI初創(chuàng)公司”；這絕對(duì)是一個(gè)潛在的威脅。

正如所有與投資相關(guān)的事情一樣，硬幣還有另一面。投資領(lǐng)域的爭(zhēng)論很少是片面的，這次也不例外。我們也有理由相信 Adobe 未來(lái)能夠繼續(xù)蓬勃發(fā)展，這種“人工智能浪潮”最終能讓該公司受益。

第一個(gè)是生成式人工智能不太可能提供創(chuàng)意所尋求的最終結(jié)果。Sora（或任何其他生成式 AI 模型）可能會(huì)根據(jù)文本提示為創(chuàng)意人員提供視頻，但該視頻不太可能正是創(chuàng)意人員正在尋找的內(nèi)容。這種差異（創(chuàng)意者想要的和他們得到的之間）在非專業(yè)世界中可能是可以接受的，但我非常懷疑專業(yè)人士是否會(huì)將這種輸出作為他們的最終結(jié)果。

這種差距或差異意味著創(chuàng)造性的工具套件可能仍然具有相關(guān)性，因?yàn)樯墒饺斯ぶ悄苤荒堋敖鉀Q”第一步。這種情況已經(jīng)在人工智能生成的圖像中發(fā)生過(guò)，而且很難想象視頻中不會(huì)發(fā)生這種情況。請(qǐng)注意，考慮到視頻是一種更豐富的格式，具有更多潛在的分歧點(diǎn)，這一點(diǎn)尤其正確。這就引出了一個(gè)問(wèn)題……

為什么人工智能生成的視頻與人工智能生成的圖像不同？

當(dāng) OpenAI 發(fā)布 Dall-E 時(shí)，每個(gè)人都認(rèn)為它將徹底顛覆 Adobe。然而，該公司的回應(yīng)是推出 Firefly，將其商品化，并將其嵌入其創(chuàng)意套件中。管理層一再表示視頻將是生成式人工智能應(yīng)用的下一個(gè)格式，為什么這次會(huì)有所不同呢？如果說(shuō)有什么不同的話，那就是人工智能生成的圖像（迄今為止）對(duì) Adobe 是有利的。

Sora 可能會(huì)像 Dall-E 一樣“商品化”，我們不應(yīng)該忘記 Adobe 擁有從生成到編輯再到測(cè)量的整個(gè)價(jià)值鏈（通過(guò) Experience Cloud）。整個(gè)價(jià)值鏈與專業(yè)人士和客戶群體非常相關(guān)，而大多數(shù)貨幣化機(jī)會(huì)就在于此。

生成式人工智能通過(guò)降低進(jìn)入門檻，讓創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)變得更容易進(jìn)入。這有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。主要的缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)換成本降低，因此護(hù)城河可能會(huì)有所收縮。主要優(yōu)點(diǎn)是潛在席位可能會(huì)大幅擴(kuò)大。這里唯一需要注意的是，這個(gè)池子中的大部分可能無(wú)法貨幣化，因此本文依賴于 Adobe 如何定價(jià)，以評(píng)估其人工智能產(chǎn)品對(duì)可貨幣化用戶池的價(jià)值。

對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，好消息是這些用戶更關(guān)心整個(gè)價(jià)值鏈而不僅僅是生成階段。將所有階段置于同一保護(hù)傘下具有明顯的協(xié)同作用。

值得一提的另一點(diǎn)是，Adobe 認(rèn)為，盡管人工智能帶來(lái)了更高的生產(chǎn)力，但隨著公司希望參與更多內(nèi)容生成，它可能會(huì)擴(kuò)大用戶群。Adobe 首席產(chǎn)品官 Scott Belsky 對(duì)此進(jìn)行了很好的概括（強(qiáng)調(diào)是后加的）：

現(xiàn)在，這與之前平臺(tái)轉(zhuǎn)變中的就業(yè)增長(zhǎng)是一致的，無(wú)論是工程師在過(guò)去幾十年里變得越來(lái)越高效，還是在 2000 年代初期無(wú)代碼 Web 構(gòu)建器的出現(xiàn)，或者是 2000 年代初社交和用戶生成視頻的興起。過(guò)去20年。通過(guò)所有這些變化，對(duì)更多工程師、更多網(wǎng)絡(luò)開(kāi)發(fā)人員和視頻專業(yè)人員的需求只會(huì)不斷增長(zhǎng)。

我們自己的客戶調(diào)查的實(shí)際結(jié)果也令人鼓舞。我們開(kāi)始真正與客戶建立聯(lián)系。我們?cè)噲D詢問(wèn)他們這一切對(duì)他們意味著什么，他們的感受是什么。

人工智能浪潮最終會(huì)導(dǎo)致 Adobe 的業(yè)務(wù)惡化嗎？目前我還不清楚這個(gè)問(wèn)題的答案，如果 Dall-E 作為先行詞，我認(rèn)為我們傾向于高估威脅。如果我確信生成式人工智能會(huì)損害 Adobe 的業(yè)務(wù)，我肯定會(huì)賣掉我的職位。我不介意以低 20% 或 30% 的股價(jià)來(lái)做這件事；這是我愿意付出的價(jià)格，以避免錯(cuò)過(guò)上行空間。

當(dāng) Adobe 宣布收購(gòu) Figma 時(shí)，我就已經(jīng)對(duì)其進(jìn)行了調(diào)整。事實(shí)證明，這是一個(gè)代價(jià)高昂的錯(cuò)誤，因?yàn)樽詮奈页鍪垡詠?lái)，該股票已經(jīng)大幅上漲。然后是Dall-E，我以為我做了一個(gè)很好的決定，但Adobe很快就推出了Firefly并保留了整個(gè)價(jià)值鏈。高質(zhì)量的業(yè)務(wù)從好轉(zhuǎn)壞需要采取實(shí)質(zhì)性措施，因此我愿意堅(jiān)守自己的立場(chǎng)，等待看到這種惡化的有力證據(jù)。

此外，我想等待 Adobe 的財(cái)報(bào)，看看管理層對(duì)這個(gè)話題有何看法，并更清楚地了解該公司在文本到視頻生成人工智能方面的進(jìn)展。Adobe 將在幾周后于3 月 14 日上市后公布收益報(bào)告。

作者丨Julian Lin

文│松果智能Hub