萬(wàn)事萬(wàn)物，皆為周期。

新能源風(fēng)口過(guò)后，產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰礦巨頭業(yè)績(jī)率先扛不住了。2024年一季度，天齊鋰業(yè)直接送上了一份“暴雷”的財(cái)報(bào)。

4月23日，天齊鋰業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司一季度凈虧損36億元至43億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，去年一季度公司凈利潤(rùn)為48.75億元。

面對(duì)這份巨虧的財(cái)報(bào)，天齊鋰業(yè)解釋稱，受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期大幅下降，鋰產(chǎn)品毛利大幅下降；公司重要的聯(lián)營(yíng)公司SQM第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將同比大幅下降，因此公司在本報(bào)告期確認(rèn)的對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益較上年同期大幅下降。

受此影響，4月24日，天齊鋰業(yè)A股一字跌停。

近兩年，隨著碳酸鋰價(jià)格的斷崖式下跌，導(dǎo)致了鋰礦巨頭們的盈利能力持續(xù)走弱，一季度天齊鋰業(yè)凈利潤(rùn)暴跌虧損的同時(shí)，其股價(jià)也沒(méi)能繃住，從最高位算起，期間累計(jì)跌幅超過(guò)了71%。

若按照持股比例計(jì)算，天齊鋰業(yè)股價(jià)自高位算起，其創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蔣衛(wèi)平的財(cái)富累計(jì)蒸發(fā)超過(guò)440億元。與蔣衛(wèi)平一樣悲慘的還有贛鋒鋰業(yè)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李良斌，因?yàn)殇嚨V價(jià)格的下降，李良彬江西首富的寶座也被晶科能源實(shí)控人李仙德“奪走”了。

當(dāng)下，鋰電產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入到了殘酷的下半場(chǎng)淘汰賽階段。目前，全國(guó)鋰電行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能全面過(guò)剩時(shí)代，新一輪淘汰賽已至，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有近20家上市企業(yè)宣告進(jìn)軍鋰電失敗，或是撤資鋰電回歸自身主業(yè)，或是停產(chǎn)、破產(chǎn)等。

天齊鋰業(yè)一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)釋放了相關(guān)信號(hào)，這也預(yù)示著今年該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒏蛹ち摇?/p>

四川“鋰王”沒(méi)了440億

新能源風(fēng)口逐漸過(guò)去，車企的產(chǎn)能也逐漸過(guò)剩，碳酸鋰的價(jià)格經(jīng)過(guò)一年左右斷崖式下跌，作為行業(yè)的龍頭的天齊鋰業(yè)，直接面臨業(yè)績(jī)及股價(jià)的雙重“暴擊”。

根據(jù)資料顯示，天齊鋰業(yè)主營(yíng)鋰礦資源的開發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。碳酸鋰價(jià)格暴跌，直接影響到了公司的收入。

在業(yè)績(jī)層面上。自2022年其凈利潤(rùn)達(dá)到驚人的241.25億之后，2023年天齊鋰業(yè)的凈利潤(rùn)就斷崖式下跌至72.97億；今年一季度，其業(yè)績(jī)更是突然巨虧，這也意味著隨著行業(yè)進(jìn)入下行周期，企業(yè)正在面臨巨大的業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)壓力。

值得注意的是，2022年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一度觸及63萬(wàn)元/噸，但到了今年年初，碳酸鋰期貨價(jià)格跌破了10萬(wàn)元/噸的區(qū)間，累計(jì)跌幅超過(guò)80%。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將維持在10萬(wàn)元/噸左右。

業(yè)績(jī)的崩塌之下，其股價(jià)也未能“幸免”。如果從最高位算起，天齊鋰業(yè)股價(jià)跌幅超過(guò)了71%。市值蒸發(fā)超過(guò)了1700億。

若按照持股市值計(jì)算，天齊鋰業(yè)股價(jià)下跌期間，其創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蔣衛(wèi)平（控股股東天齊實(shí)業(yè)持有公司25.37%的股份）的財(cái)富累計(jì)蒸發(fā)超過(guò)440億元。

此前，胡潤(rùn)研究院發(fā)布2024年全球富豪榜，四川“鋰王”蔣衛(wèi)平以325億的身價(jià)，位列全球富豪榜第745位。而根據(jù)2022年胡潤(rùn)百富榜，蔣衛(wèi)平身價(jià)為580 億元，位列全國(guó)第73位，也就是說(shuō)兩年時(shí)間，蔣衛(wèi)平身價(jià)至少蒸發(fā)了255億元。

在近期的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，天齊鋰業(yè)表示，鋰價(jià)走勢(shì)主要取決于鋰行業(yè)的整體供需格局、市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，現(xiàn)在也會(huì)受期貨市場(chǎng)交易情況、相關(guān)市場(chǎng)參與者的博弈、預(yù)期及行為等因素的綜合影響。

天齊鋰業(yè)還表示，會(huì)密切關(guān)注鋰價(jià)走勢(shì)、碳酸鋰期貨交易市場(chǎng)的相關(guān)情況。

風(fēng)口上的天齊鋰業(yè)

說(shuō)起天齊鋰業(yè)，蔣衛(wèi)平是一個(gè)繞不開的人物。

1981年，蔣衛(wèi)平從成都農(nóng)業(yè)機(jī)械學(xué)院畢業(yè)，在那個(gè)工作分配的年代里，他被分到了成都機(jī)械廠，成為了一名技術(shù)員。

經(jīng)過(guò)四年的鍛煉，1985年蔣衛(wèi)平去了四川省的九三學(xué)社，做起行政管理工作。

有了基層的工作經(jīng)驗(yàn)以及管理經(jīng)驗(yàn)，在那個(gè)開放的大時(shí)代里，一顆創(chuàng)業(yè)的種子悄然在蔣衛(wèi)平心中萌芽。

1986年，蔣衛(wèi)平去了中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械西南公司成了銷售工程師，在銷售工程師這個(gè)工作崗位上，蔣衛(wèi)平一干就是數(shù)年，在這期間他積累了大量的人脈以及資源，其中就包括后來(lái)改變他命運(yùn)的四川射洪鋰鹽廠。

1997年，蔣衛(wèi)平瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，下海創(chuàng)業(yè)，主要涉足礦物的進(jìn)出口生意，也因此，他和四川射洪鋰鹽廠之間的關(guān)系越來(lái)越密切。而借此機(jī)會(huì)，蔣衛(wèi)平也了解了，眾多礦物中，鋰礦的價(jià)值。于是很快他就決定自己進(jìn)口礦石，開始提鋰。

2003年，蔣衛(wèi)平成立了天齊集團(tuán)。而因?yàn)樗拇ㄉ浜殇圎}廠經(jīng)營(yíng)不善，連年虧損，企業(yè)走到了破產(chǎn)的邊緣，2004年被天齊鋰業(yè)收購(gòu)時(shí)，甚至已經(jīng)資不抵債。

有了這樣的契機(jī)，天齊集團(tuán)成立的第二年，蔣衛(wèi)平就將這家虧損的國(guó)企買了下來(lái)，這家公司也實(shí)現(xiàn)了由“國(guó)有”到“民營(yíng)”的產(chǎn)權(quán)變革。

射洪鋰鹽廠被天齊集團(tuán)接手了之后，生產(chǎn)效率大大提升。2005年，該公司就實(shí)現(xiàn)連續(xù)且穩(wěn)定的生產(chǎn)，2006年時(shí)就已經(jīng)能夠盈利了。到了2007年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一片繁榮，一個(gè)又一個(gè)的財(cái)富神話誕生，而蔣衛(wèi)平也這時(shí)開始為天齊鋰業(yè)上市做準(zhǔn)備。同年，天齊鋰業(yè)進(jìn)行股份制改制。

2010年，蔣衛(wèi)平攜手天齊鋰業(yè)登陸深交所，而它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手贛鋒鋰業(yè)同年也于深交所中小板上市，兩家股票代碼后一位只間隔了5個(gè)數(shù)字。

2012年，礦業(yè)巨頭美國(guó)雅寶控制的洛克伍德宣布將收購(gòu)泰利森，而蔣衛(wèi)平也瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，決定發(fā)起對(duì)泰利森的收購(gòu)。最終，2013年天齊鋰業(yè)勝出，以向增發(fā)募資40億元，最終30.41億元的價(jià)格收購(gòu)了上游供應(yīng)商泰利森51%股權(quán)。

而蔣衛(wèi)平也通過(guò)這一次蛇吞象的金融游戲，將天齊鋰業(yè)送上了更高的臺(tái)階。

有了上一次成功的經(jīng)驗(yàn)，蔣衛(wèi)平變得更加大膽了，2018年5月，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告，擬以65美元/股，從Nutrien 集團(tuán)手中收購(gòu)SQM公司23.77%的A類股股權(quán)，總交易價(jià)款為40.66億美元。據(jù)悉，截至2017年末，天齊鋰業(yè)賬面貨幣資金才只有55.24億元。

為了順利的“吃下”SQM，天齊鋰業(yè)通過(guò)從金融機(jī)構(gòu)獲得35億美元并購(gòu)貸款，在2018年底完成價(jià)款支付。

讓蔣衛(wèi)平?jīng)]想到的是，這一次收購(gòu)也差點(diǎn)將天齊鋰業(yè)推入“深淵”，造成的麻煩現(xiàn)在還沒(méi)處理完。

SQM的麻煩

進(jìn)入2024年之后，鋰電產(chǎn)業(yè)的下半場(chǎng)淘汰賽正式開始。

當(dāng)下，全國(guó)鋰電行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能全面過(guò)剩時(shí)代，在下游終端到電池、材料端，都在面臨“內(nèi)卷”壓力。

按照此前的預(yù)估，行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)短期之內(nèi)不會(huì)結(jié)束。在此大背景下，天齊鋰業(yè)遇到的麻煩可能會(huì)更多。

在其一季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)中，天齊鋰業(yè)著重提到了聯(lián)營(yíng)公司SQM，天齊鋰業(yè)稱，SQM第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將同比大幅下降，因此公司在本報(bào)告期確認(rèn)的對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益較上年同期大幅下降。

據(jù)悉，SQM 2023年度業(yè)績(jī)同比下降約48%，天齊鋰業(yè)在2023年度確認(rèn)的對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益較 2022 年度也同比下降。

值得注意的是，天齊鋰業(yè)在SQM的這筆投資，正在面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)阿爾法工場(chǎng)研究院援引的相關(guān)內(nèi)容顯示，隨著智利政府力圖對(duì)阿塔卡馬沙漠鹽堿地施加更多控制（SQM在此生產(chǎn)全球五分之一的鋰），天齊鋰業(yè)的這項(xiàng)投資的不確定正在增加。

據(jù)悉，SQM已與智利國(guó)有銅業(yè)生產(chǎn)商Codelco初步協(xié)議，成立一家合資企業(yè)。根據(jù)SQM與Codelco于去年12月達(dá)成初步協(xié)議，SQM的鋰業(yè)務(wù)將被剝離成為與Codelco的合資企業(yè)，后者將持有50%加一股的股份，這也意味著，這一合資企業(yè)可能會(huì)稀釋天齊在SQM鋰業(yè)務(wù)中的現(xiàn)有利益，并可能使其失去進(jìn)一步接觸優(yōu)質(zhì)鋰資源的機(jī)會(huì)。

天齊鋰業(yè)在一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中也提到了，SQM正在經(jīng)歷一場(chǎng)官司，可能涉及11億美元的訴訟，這將對(duì)天齊鋰業(yè)的利潤(rùn)和股價(jià)產(chǎn)生重大的影響。

天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之后，深交所隨即向天齊鋰業(yè)下發(fā)了關(guān)注函，要求就2024年一季度大幅增虧原因進(jìn)行說(shuō)明，此外天齊鋰業(yè)也需要說(shuō)明SQM涉及的訴訟金額，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。

據(jù)悉，SQM與Codelco成立的這家合資企業(yè)將于明年啟動(dòng)，并執(zhí)行SQM與智利政府礦業(yè)機(jī)構(gòu)Corfo的合同直至2030年合同到期。此后，該公司將接手新的合同直到2060年，如果這項(xiàng)交易繼續(xù)進(jìn)行，天齊鋰業(yè)的這筆投資有可能會(huì)進(jìn)入失控的局面。