收購(gòu)公告披露8天后宣布暫緩，千億煤化工巨頭債務(wù)問題再受關(guān)注。

12月5日，寶豐能源（600989）公告稱，暫緩執(zhí)行收購(gòu)寧夏寶豐昱能科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寶豐昱能”)蒸汽綜合管線項(xiàng)目及相關(guān)資產(chǎn)。

寶豐能源稱，經(jīng)考慮投資者意見并經(jīng)公司經(jīng)營(yíng)管理層審慎研究，與交易對(duì)方友好協(xié)商后決定本次關(guān)聯(lián)交易暫緩執(zhí)行，計(jì)劃待擬收購(gòu)項(xiàng)目竣工驗(yàn)收并投入運(yùn)營(yíng)后，視該項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況決定與交易對(duì)手方協(xié)商是否繼續(xù)本次交易，屆時(shí)將按照相關(guān)法律法規(guī)履行相關(guān)決策程序和信息披露。

據(jù)悉，11月27日，寶豐能源宣布收購(gòu)寶豐昱能蒸汽綜合管線項(xiàng)目及相關(guān)資產(chǎn)，交易金額為4.92億元。

收購(gòu)公告披露不久，寶豐能源就收到了上海證券交易所發(fā)來(lái)的《關(guān)于寧夏寶豐能源集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》（以下簡(jiǎn)稱，“監(jiān)管工作函”），對(duì)寶豐能源此次收購(gòu)償債能力、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性、交易的必要性和合理性、項(xiàng)目尚未竣工的情況下一次性支付所有交易價(jià)款的原因及合理性、是否存在利益輸送等情況提出了疑問。

監(jiān)管工作函提到，寶豐能源2024年三季報(bào)顯示，期末短期借款等有息負(fù)債合計(jì)301.41億元，顯著高于貨幣資金余額40.99億元，償債壓力較大。 

寶豐能源對(duì)此表示，公司2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入242.75億元，同比增長(zhǎng)18.99%;凈利潤(rùn)45.37億元，同比增長(zhǎng)16.6%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~57.8億元；截至2024年11月底，內(nèi)蒙古烯烴項(xiàng)目已基本建成，目前該項(xiàng)目第一系列生產(chǎn)線已順利投運(yùn)并產(chǎn)出合格產(chǎn)品。內(nèi)蒙古烯烴項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~將大幅增加，結(jié)合公司近期資金情況以及支付計(jì)劃，本次收購(gòu)資金不會(huì)影響主營(yíng)業(yè)務(wù)開展。

值得注意的是，隨著寶豐能源近年來(lái)大規(guī)模擴(kuò)張市場(chǎng)份額，公司負(fù)債逐年攀升。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂碡?cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2021年至2024年第三季度，寶豐能源總負(fù)債分別為136.84億元、237.04億元、330.94億元、459.99億元；資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.84%、41.17%、46.2%、52.65%。

對(duì)于此次收購(gòu)目的，寶豐能源稱，公司現(xiàn)有700萬(wàn)噸/年焦化生產(chǎn)能力，其干熄焦裝置副產(chǎn)大量過(guò)熱蒸汽，經(jīng)公司化工裝置梯級(jí)利用后，過(guò)剩的低壓蒸汽可滿足蘇銀產(chǎn)業(yè)園對(duì)低壓蒸汽的需求。

據(jù)《2024-2025年寧夏回族自治區(qū)冬春季大氣污染防治攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，蘇銀產(chǎn)業(yè)園區(qū)現(xiàn)有燃煤鍋爐將在2025年底前全部淘汰，園區(qū)內(nèi)工業(yè)用和民用蒸汽將全部從園區(qū)外采購(gòu)。

對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)情況，寶豐能源表示，上述蒸汽綜合管線項(xiàng)目主體工程已基本建成，尚未辦理竣工結(jié)算。根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)情況及公司以往建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目后續(xù)投入資金約0.1億元，預(yù)計(jì)2025年中期具備投產(chǎn)條件。

結(jié)合銀川市蘇銀產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)有蒸汽需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和園區(qū)整體規(guī)劃，預(yù)計(jì)2025年該園區(qū)蒸汽需求總量186萬(wàn)噸，2026年蒸汽需求量227萬(wàn)噸，2027年蒸汽需求量232萬(wàn)噸，2028年蒸汽需求量239萬(wàn)噸。 

據(jù)調(diào)研測(cè)算，蘇銀產(chǎn)業(yè)園區(qū)遠(yuǎn)期規(guī)劃對(duì)低壓蒸汽需求量將達(dá)到1000t/h。蘇銀產(chǎn)業(yè)園周邊地區(qū)工業(yè)蒸汽價(jià)格為220元/噸(含稅)、民用蒸汽價(jià)格為101元/噸(含稅)。寶豐能源以周邊蒸汽市場(chǎng)價(jià)格為參考依據(jù)進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后未來(lái)幾年年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5-3.3億元。

對(duì)于交易是否存在利益安排，寶豐能源表示，本次交易不存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益、代關(guān)聯(lián)方承擔(dān)其投資項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用等情況，不存在其他利益安排。項(xiàng)目主體工程已基本建成，建設(shè)資金已由寶豐昱能承擔(dān)，項(xiàng)目雖然尚未竣工結(jié)算，但已經(jīng)完成絕大部分建設(shè)工作。

此外，根據(jù)雙方協(xié)議約定:“在本協(xié)議生效之日(即資產(chǎn)交割日)后，無(wú)論相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)屬變更是否辦理完畢，甲方將成為目標(biāo)資產(chǎn)的所有權(quán)人。乙方應(yīng)負(fù)責(zé)辦理本協(xié)議項(xiàng)下目標(biāo)資產(chǎn)的過(guò)戶、交接手續(xù)及建設(shè)項(xiàng)目主體變更涉及的相關(guān)手續(xù)，甲方相應(yīng)配合提供相關(guān)必需的資料?！币虼?，無(wú)論是否辦理竣工驗(yàn)收手續(xù)或權(quán)屬變更手續(xù)，公司都可以自協(xié)議生效之日取得相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)屬。

寶豐能源獨(dú)立董事認(rèn)為，公司收購(gòu)該項(xiàng)目有助于增加公司副產(chǎn)低壓蒸汽對(duì)外銷售，提升公司營(yíng)業(yè)收入，提高公司動(dòng)力鍋爐產(chǎn)能利用率。但由于擬收購(gòu)項(xiàng)目暫未竣工驗(yàn)收，公司將視該項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況決定是否繼續(xù)進(jìn)行本次交易。

寶豐能源是國(guó)內(nèi)煤化工龍頭，2005年成立，2019年在上交所上市，主要業(yè)務(wù)是以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品，其中煤制烯烴是核心業(yè)務(wù)。2024年前三季度，寶豐能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收242.75億元，同比增長(zhǎng)18.99%；凈利潤(rùn)45.37億元，同比增長(zhǎng)16.6%。

截至12月6日，寶豐能源報(bào)收15.88元/股，總市值1164.54億元。