千億煤企陜西煤業(yè)（601225）作價156.95億元收購控股集團電力資產。

近日，陜西煤業(yè)公告稱，將通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司（以下簡稱“陜煤集團”）持有陜煤電力集團有限公司（以下簡稱“陜煤電力集團”）88.6525%股權。收購價格以陜煤電力集團評估凈資產值177.04億元為依據(jù)確定，為156.95億元。

早在9月5日，陜西煤業(yè)就曾公告稱，陜煤集團有意將陜煤電力集團全部股權轉讓給陜西煤業(yè)。

陜西煤業(yè)表示，本次交易是公司打造“煤電一體化”運營模式的重要舉措，擬收購上述資產符合公司的實際經營需要和戰(zhàn)略發(fā)展方向，能夠進一步減少關聯(lián)交易、增加營業(yè)收入、延伸煤炭主業(yè)產業(yè)鏈。

對于此次交易定價，陜西煤業(yè)表示，陜煤電力集團評估結果與賬面價值相比增值的原因主要是控股長期股權投資單位中固定資產、無形資產—土地使用權評估增值以及部分參股長期股權投資單位評估增值。

陜煤電力集團是陜煤集團的全資子公司，現(xiàn)有發(fā)電控股裝機1082萬千瓦（其中煤電962萬千瓦，新能源120萬千瓦），業(yè)務范圍包括火力發(fā)電、綜合利用發(fā)電、新能源電站、綜合能源服務和配售電等。

據(jù)披露，陜煤電力集團2023年資產總額約345.42億元，負債合計約230.24億元，營收約177.17億元，利潤總額約26.6億元；2024年1至10月，資產總額約386.42億元，負債合計約250.87億元，營收約117.37億元，利潤總額約17.91億元。

民生證券表示，據(jù)陜西煤業(yè)發(fā)布的評估報告，該公司此次收購的電力資產收購價格對應1.5倍PB（市凈率），低于A股29家火電上市公司平均PB（1.64倍）。評估增值部分主要為控股長期股權投資單位中固定資產、無形資產—土地使用權評估增值以及部分參股長期股權投資單位評估增值。從PE（市盈率）角度來看，收購價對應的PE約為11倍，低于A股29家火電上市公司平均PE（20倍）。

陜煤集團為陜西煤業(yè)的控股股東，屬于上市公司關聯(lián)方，本次交易屬于關聯(lián)交易，不會構成重大資產重組。該集團目前旗下二級全資、控股、參股企業(yè)60余家，上市公司6家，員工總數(shù)14萬余人，資產總額7315億元。

2024年上半年，陜煤集團煤炭產量1.27億噸，化工產品產量920萬噸，粗鋼產量507.6萬噸，發(fā)電量249.8億度，營業(yè)收入為2635.7億元。

陜西煤業(yè)是陜煤集團以煤炭主業(yè)資產出資，聯(lián)合三峽集團、華能開發(fā)、陜西有色、陜鼓集團于2008年共同發(fā)起設立的股份有限公司，2014年上市，實際控制人為陜西省國資委，主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產服務等業(yè)務。截至2024年上半年末，陜西煤業(yè)擁有煤礦21處、煤炭儲量181.41億噸。

截至12月9日，陜西煤業(yè)股價報收24.58元/股，當日下跌0.85%，總市值2383.03億元。

國盛證券預計，收購完成后，陜西煤業(yè)有望踐行延伸“煤電一體化”戰(zhàn)略，公司賬面現(xiàn)金充沛，截至2024年第三季度公司貨幣資金約387.9億元，收購電力資產有望增厚公司利潤，且一體化布局有望減少公司業(yè)績周期性波動，提升估值水平。若以收購標的2024年1至10月盈利年化，將增厚陜西煤業(yè)歸母凈利潤14.5億元。

方正證券在研報中表示，在煤炭資源依然相對緊缺的當下，“煤電聯(lián)營模式”相比純火電企業(yè)具有天然優(yōu)勢，在雙碳背景下有助于提升煤炭經營久期、回收長協(xié)對煤電讓利，提升經營抗風險能力。