千禾味業(yè)業(yè)績承壓。

4月15日晚間，千禾味業(yè)食品股份有限公司（千禾味業(yè)，603027.SH）發(fā)布2024年業(yè)績和2025年第一季度業(yè)績報告。2024年實現(xiàn)營收30.73億元，同比下降4.16%；歸母凈利潤達5.14億元，同比下降3.07%；基本每股收益為0.5015元/股，同比下降6.30%。今年一季度公司實現(xiàn)營收8.31億元，同比下降7.15%；歸母凈利潤為1.61億元，同比增長3.67%；基本每股收益為0.1563元/股，同比增長3.72%。

當晚，千禾味業(yè)還披露2024年年度權益分派預案，擬每10股派5元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.14億元，占公司2024年度歸母凈利潤的比例為99.94%。最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅金額（含稅）11.32億元。

千禾味業(yè)食品股份有限公司成立于1996年，位于四川眉山，是中國專業(yè)釀造高品質健康醬油、食醋、料酒等調味品的股份制企業(yè)。2016年3月7日，千禾味業(yè)在上交所主板上市。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近年來千禾味業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長，但去年營收、凈利業(yè)績雙降，其中營收為上市以來首次下滑。今年一季度營收為上市以來同期首次下降，但凈利同比小幅提升。

千禾味業(yè)過往一季度業(yè)績

千禾味業(yè)過往年度業(yè)績

截至4月15日收盤，千禾味業(yè)報11.38元/股，漲0.98%。截至4月16日午間收盤，千禾味業(yè)報11.68元/股，漲2.64%。

醬油、食醋主營業(yè)務營收雙降，未來計劃聚焦零添加核心品類

千禾味業(yè)主要從事高品質醬油、食醋、料酒、蠔油等調味品的研發(fā)、生產和銷售。具體來看年報，去年占比超過六成的醬油業(yè)務，營收同比降3.75%；占比超一成的食醋營收同比降12.52%。醬油和食醋業(yè)務的毛利率分別為38%和40.27%，分別增加0.41個百分點和1.2個百分點。一季度醬油和食醋業(yè)務營收分別下滑4.69%和10.64%。

去年主營業(yè)務分產品情況

分渠道來看，去年千禾味業(yè)線上營收占比小幅提升至19.79%，線上毛利率同比提升0.52個百分點至44.48%，線下毛利率為35.22%，同比下滑0.03%。今年一季度線上模式營收下滑12.26%，線下銷售下滑5.88%。

去年主營業(yè)務分銷售模式的業(yè)績情況

今年一季度主營業(yè)務分銷售模式的業(yè)績情況

年報中也指出，從行業(yè)來看，當前渠道多樣化，KA渠道客流量逐漸下滑、向線上和社區(qū)門店轉移；消費者減少到店頻次，就近采購、網(wǎng)上采購、集中采購漸成常態(tài)。未來計劃繼續(xù)強化電商運營能力，通過內容電商、直播帶貨等方式，提升品牌影響力和銷售業(yè)績，探索應用AI工具，提升銷售轉化率。線下零售渠道方面，深化與KA（為重要客戶服務的渠道）、便利店等渠道的合作，提升鋪貨率和市場覆蓋率。特通渠道方面，進一步提升對客戶需求的響應速度和服務質量。餐飲渠道方面，抓住餐飲復蘇機遇，充分參與競爭。

分地區(qū)來看，去年僅南部地區(qū)營收實現(xiàn)正增長，同比增近14%，毛利率增加3.33個百分點。今年一季度各地區(qū)營收均實現(xiàn)同比下滑，一季度經(jīng)銷商數(shù)量為3282個，凈減少34個。

今年3月下旬，千禾味業(yè)“千禾0”產品被媒體送檢事件受到廣泛關注。3月底，千禾味業(yè)發(fā)布澄清公告稱，眉山市市場監(jiān)督管理局對公司成品庫房、商場超市在售的相關產品進行監(jiān)督抽檢，共計23批次，經(jīng)檢測，結果符合企業(yè)標示的釀造醬油國家標準（GB/T18186）。本次抽檢報告顯示，抽檢的所有“千禾0”產品未檢出苯甲酸鈉、山梨酸鉀、三氯蔗糖、安賽蜜等食品添加劑含量。此外，公告指出，“千禾0”商標用于區(qū)分公司零添加產品和非零添加產品。凡是使用“千禾0”商標的產品都是零添加產品?！扒Ш?”系列產品僅使用食品原料，絕不添加食品添加劑。

3月在互動平臺回復投資者時，千禾味業(yè)也多次表示，“千禾0”是公司的注冊商標，是公司零添加產品的重要標識，該系列產品不存在蹭熱點混淆零添加概念的行為。該商標設立的初心是為了對零添加產品做區(qū)別，便于廣大消費者選購，不存在誤導消費者的行為，歡迎廣大消費者監(jiān)督。

年報中在經(jīng)營計劃方面提及，公司將聚焦醬油、食醋、料酒、蠔油等核心業(yè)務，聚焦零添加核心品類，因地制宜、精準實施營銷策略。

據(jù)國金證券15日發(fā)布的研報顯示，由于競爭加劇以及內部調整，2024年集中承壓。此外受到高基數(shù)壓力以及輿論擾動，今年一季度千禾味業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓。預計千禾味業(yè)內部調整完畢后，將重啟渠道開發(fā)和網(wǎng)點擴張，2025年收入端有望實現(xiàn)修復。盡管行業(yè)整體需求疲軟、競爭加劇，但千禾味業(yè)根據(jù)環(huán)境變化及時調整戰(zhàn)略，聚焦中高端零添加，清理包袱再度出發(fā)?？春霉局貑⒃鲩L，持續(xù)享受細分賽道擴容紅利。

因第二期股權激勵目標未達標，擬回購注銷部分限制性股票

其他數(shù)據(jù)方面，去年管理費用同比下滑近四成，主要系第二期股權激勵目標未達標，沖回計提的股份支付費用。財務費用同比增超四成，主要系利息收入增加。

去年財務數(shù)據(jù)

4月15日晚間，千禾味業(yè)發(fā)布關于回購注銷部分限制性股票的公告。對于回購注銷的原因，公告指出，根據(jù)公司相關規(guī)定，7名激勵對象因離職而不再具備激勵對象資格，其已獲授但尚未解除限售的合計41.40萬股限制性股票將由公司回購注銷。同時，因本激勵計劃第二期公司層面業(yè)績未達到設定的考核條件，其余64名在職激勵對象第二期對應的183.60萬股不得解除限售的限制性股票也將由公司回購注銷。

公告指出，此前考核條件為“公司需滿足下列兩個條件之一：（1）以公司2021年營業(yè)收入為基數(shù)，2024年營業(yè)收入增長率不低于89%；或（2）以公司2021年凈利潤為基數(shù)，2024年凈利潤增長率不低于201%?！?/p>

因此，本次回購注銷的限制性股票數(shù)量合計為225萬股，約占公司當前總股本的0.2189%。公告稱，上述回購注銷完成后，不會導致公司控股股東及實際控制人發(fā)生變化，公司股權分布仍具備上市條件。同時，本激勵計劃將繼續(xù)按照法規(guī)要求執(zhí)行。本次回購注銷部分限制性股票事項不會對公司的財務狀況和經(jīng)營成果產生實質性影響，也不會影響公司管理團隊的勤勉盡職。

此外，財報顯示，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑近三成，主要系大額可轉讓存單作為票據(jù)保證受限；投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑超6.7倍，主要系報告期內用于購買理財?shù)馁Y金減少。籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑超1.7倍，主要系上年同期收到向特定對象發(fā)行股票款及本期現(xiàn)金分紅金額大幅增加所致。

4月15日晚間，千禾味業(yè)發(fā)布關于使用閑置自有資金進行現(xiàn)金管理的公告。公告稱，目前公司自有資金充裕，在保障公司日常經(jīng)營生產所需資金基礎上，仍有部分資金閑置。為提高資金使用效率，取得一定的投資收益，公司擬使用額度不超過5億元的自有資金進行現(xiàn)金管理，投資范圍包括購買中低風險、流動性好的理財產品以及國債逆回購等品種。

在重大投資進展方面，年報指出，去年公司年產60萬噸調味品智能制造項目按計劃穩(wěn)步推進，項目投用后將進一步提升公司產能，滿足多樣的市場需求。

具體來看，千禾味業(yè)投資總額為12.6億元的“年產60萬噸調味品智能制造項目”建設周期為2020年1月至2024年12月，共計5年，分兩期建設，其中第一期年產20萬噸醬油、10萬噸料酒生產線建設已于2023年2月底竣工轉固使用；第二期將完成年產30萬噸醬油生產線建設。截至2024年12月31日，該項目累計投入12.35億元。

談及當前行業(yè)面臨新的發(fā)展格局。年報指出，一方面行業(yè)集中度不斷提高，企業(yè)優(yōu)勝劣汰速度加快。另一方面，伴隨消費分級、分眾，涌現(xiàn)出一些新品牌、新品類、新企業(yè)以及新的商業(yè)模式。不過，當前餐飲消費回暖明顯，餐飲復蘇也將帶來調味品發(fā)展的新機遇。