東風(fēng)將推動(dòng)嵐圖汽車上市。

8月22日晚間，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（東風(fēng)集團(tuán)股份，0489.HK）于港交所公告稱，將推動(dòng)子公司嵐圖汽車以介紹上市方式登陸港股，與此同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)股份自身將同步完成私有化退市。

公告稱，公司整體業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，擬通過(guò)分派、合并及上市等進(jìn)一步整合優(yōu)質(zhì)資源向新興產(chǎn)業(yè)集中，實(shí)現(xiàn)估值重構(gòu)。

嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股：估值400億元左右

根據(jù)公告，本次交易采用“股權(quán)分派+吸收合并”模式，兩大環(huán)節(jié)互為前提、同步推進(jìn)。

一方面，東風(fēng)集團(tuán)股份先向全體股東分派所持嵐圖汽車79.67%股權(quán)，隨后嵐圖以介紹上市方式完成港交所掛牌；另一方面，由東風(fēng)集團(tuán)股份境內(nèi)全資子公司——東風(fēng)汽車集團(tuán)（武漢）投資有限公司作為吸并主體，以10.85港元/股總價(jià)收購(gòu)流通股，實(shí)現(xiàn)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份的100%控制。其中現(xiàn)金對(duì)價(jià)6.68港元/股，嵐圖股權(quán)對(duì)價(jià)4.17港元/股。

“介紹方式上市”（Listing by Introduction）是一種不涉及新股發(fā)行、不募集資金的特殊上市路徑，核心是企業(yè)僅將已發(fā)行的存量股份在證券交易所掛牌交易，實(shí)現(xiàn)“從非公開(kāi)狀態(tài)轉(zhuǎn)為公開(kāi)交易狀態(tài)”，本質(zhì)是“掛牌流通”而非 “融資上市”，與需要發(fā)行新股募資的IPO有本質(zhì)區(qū)別。

交易方案概覽，來(lái)自東風(fēng)集團(tuán)股份投資者演示資料

嵐圖汽車是東風(fēng)自主打造的高端新能源品牌，也被稱為汽車行業(yè)中的“創(chuàng)二代”。

東風(fēng)方面早已有推動(dòng)其上市的計(jì)劃。早在2021年6月，嵐圖汽車宣布將成立獨(dú)立法人公司，同時(shí)啟動(dòng)員工持股計(jì)劃，并明確表示“廣泛利用資本市場(chǎng)平臺(tái)”；嵐圖汽車此后多次公開(kāi)討論IPO可能性；2023年，嵐圖汽車CFO沈軍曾表示，如果月銷能夠有1萬(wàn)輛左右,就具備上市的條件。

今年7月16日，東風(fēng)集團(tuán)股份公告稱，東風(fēng)集團(tuán)股份及東風(fēng)資管公司與嵐圖汽車及其他股東訂立增資協(xié)議。8月11日，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布公告從當(dāng)日起短暫停牌，稱“以待刊發(fā)一份載有內(nèi)部消息的公告”。

公告透露，東風(fēng)方面對(duì)嵐圖公司的增資已于2025年7月23日完成，而嵐圖公司改制也將于2025年9月或前后完成。嵐圖公司改制完成后，嵐圖將成為一家股份有限公司。其中，東風(fēng)集團(tuán)股份將持股約79.67%。

此外，公告顯示，嵐圖的估值介于367.86億元和418.84億元之間，中位數(shù)為393.35億元。

東風(fēng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，嵐圖虧損持續(xù)收窄

公告表示，受到汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司的整體業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。東風(fēng)公司擬通過(guò)分派、合并及上市等進(jìn)一步整合優(yōu)質(zhì)資源向新興產(chǎn)業(yè)集中，實(shí)現(xiàn)估值重構(gòu)。

公告稱，通過(guò)建議交易，東風(fēng)公司將重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)燃油汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“合并完成前，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，本公司H股股價(jià)長(zhǎng)期被低估，基本失去作為東風(fēng)公司H股上市平臺(tái)的融資功能?！睎|風(fēng)集團(tuán)股份方面強(qiáng)調(diào)。

業(yè)績(jī)方面，東風(fēng)集團(tuán)股份長(zhǎng)期低迷。

22日晚間，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入545.33億元，同比增長(zhǎng)6.6%；毛利率達(dá)13.9%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.55億元，同比暴跌91.96%。

銷量方面，公司上半年銷售汽車約82.39萬(wàn)輛，同比下降14.7%。新能源汽車銷量為20.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%；合資品牌持續(xù)下滑，東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田銷量分別下滑23.5%、37.4%。

嵐圖近年來(lái)稍有起色，月銷量也終于突破了1萬(wàn)輛關(guān)口。今年上半年，嵐圖汽車?yán)塾?jì)銷量5.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.8%。不過(guò)其依舊只完成了全年銷量目標(biāo)的28%，要達(dá)到銷量目標(biāo)，仍有較大難度。

就其業(yè)績(jī)，公告顯示，嵐圖自2022年到2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.52億元、127.49億元、193.61億元；對(duì)應(yīng)年內(nèi)虧損分別為15.38億元、14.96億元和9000萬(wàn)元。