“站在長期視角，順周期與內需資產的配置價值已逐步顯現(xiàn)?！苯?，永贏基金權益研究部總經理王乾在接受澎湃新聞記者采訪時表示，自2024年9月政策轉向后，市場流動性早已“活水涌動”。盡管當前資金仍集中追逐科技等資產，但他預期，隨著未來房地產逐步止跌回穩(wěn)、宏觀經濟企穩(wěn)并仍具備韌性，順周期與內需資產有望迎來表現(xiàn)機會。

對于后市，王乾對資本市場前景持樂觀態(tài)度。他注意到，部分機構已有風格切換的考量，理性資金會在由流動性驅動的機會與由基本面催生的機會之間進行動態(tài)配置。

王乾坦言，精準判斷風格切換時點難度大。但他指出，“當前順周期和內需資產基本面與估值均處于低位，雖然其表現(xiàn)需要基本面改善作為催化劑，但長期的隱含回報已比較明確?！?/p>

對于港股，王乾認為可能存在多重利好：一是流動性改善，美聯(lián)儲降息預期有望為港股帶來更寬松的流動性環(huán)境；二是投資者結構優(yōu)化，南下資金定價影響力提升，外資影響相對減弱；三是企業(yè)基本面，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助AI敘事重啟及盈利預期修復，展現(xiàn)吸引力。

盡管港股市場今年以來已經歷一輪快速上漲，但王乾表示，港股無論從估值、流動性及企業(yè)基本面角度看，仍具備較好的投資性價比。他關注港股互聯(lián)網(wǎng)、消費服務等受益于市場情緒回暖且自身景氣回升的細分領域。

展望四季度，王乾認為可重點關注“反內卷”政策、新質生產力兩大方向。

王乾進一步分析道，一方面，“反內卷”政策的深化正推動部分行業(yè)競爭生態(tài)優(yōu)化，具備技術壁壘、品牌優(yōu)勢或稀缺渠道的龍頭企業(yè)有望迎來盈利質量改善和估值體系重構，其長期價值重估空間顯著；另一方面，新質生產力領域，AI技術迭代、國產算力、創(chuàng)新藥和高端制造等方向或將持續(xù)孕育投資機會，展現(xiàn)中國科研實力和工程師紅利優(yōu)勢。

關于市場潛在風險，王乾提示，當前科技領域部分細分方向已存在“過熱苗頭”；同時一些熱門板塊，部分項目早期、市場容量有限的公司市值過度上漲，也需注意退潮時的回撤風險。

談及今年的市場分化，王乾并不諱言自身價值策略的“短期陣痛”，“逆向布局的資產，往往因階段性瑕疵不被市場青睞，導致部分追求快速兌現(xiàn)的投資者離場。然而，對于著眼于長期業(yè)績的資金而言，這種基于配置久期差異所呈現(xiàn)的機會，恰恰是長期超額收益的重要來源。”

在高質量資產評判上，王乾認為長期投資本質是買對資產，優(yōu)質資產是超額收益核心來源。這類資產多為行業(yè)內競爭優(yōu)勢突出的企業(yè)，但其競爭力來源因行業(yè)而異：如資源類行業(yè)依賴資源稟賦，消費品行業(yè)則看重經營、管理層及企業(yè)家能力。

同時，王乾強調始終重視在資產質量與估值之間尋求平衡，堅持以合理價格買入優(yōu)質公司。若高質量資產估值過高，則會考慮減持，避免盲目持有。