A股震蕩之際，公募調(diào)研熱情不減。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周（2025年10月13日-10月19日）共有129家公募機(jī)構(gòu)參與A股調(diào)研活動，覆蓋到22個申萬一級行業(yè)中的99只個股，合計調(diào)研次數(shù)達(dá)536次。其中，上周有30只個股深受公募機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞，均被調(diào)研不少于5次，其中15只個股更是被公募機(jī)構(gòu)調(diào)研不下10次。

從公募調(diào)研的行業(yè)來看，電子行業(yè)上周被調(diào)研128次居首，成為最受公募機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注行業(yè)，同時該行業(yè)中有16只個股受到公募機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注，被調(diào)研個股數(shù)量和次數(shù)均處于領(lǐng)先水平；緊隨其后的是醫(yī)藥生物，該行業(yè)中有12只個股受到公募機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注，合計被調(diào)研達(dá)92次；機(jī)械設(shè)備被調(diào)研個股數(shù)量高達(dá)16只，跟電子行業(yè)持平，但合計被調(diào)研次數(shù)僅為62次，不及電子行業(yè)的一半。

具體來看，?？低暎?02415.SZ）上周被調(diào)研39次居首，成為最受公募機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞個股，參與調(diào)研公募機(jī)構(gòu)包括嘉實基金、南方基金等39家機(jī)構(gòu)，調(diào)研方向上主要了解其經(jīng)營情況。

電子、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備行業(yè)均有不少于2只個股入圍前十，其中電子行業(yè)有包括聚燦光電（300708.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）和晶合集成（688249.SH）在內(nèi)的3只個股入圍，依次被調(diào)研29次、25次和16次。醫(yī)藥生物行業(yè)入圍前十個股分別是愛朋醫(yī)療（300753.SZ）和九洲藥業(yè)（603456.SH）；機(jī)械設(shè)備行業(yè)入圍前十個股分別是柳工（000528.SZ）和沃爾德（688028.SH）。

值得一提的是，商貿(mào)零售行業(yè)個股小商品城（600415.SH）和機(jī)械設(shè)備行業(yè)個股柳工，不僅深受公募調(diào)研青睞，上周股價表現(xiàn)同樣搶眼，同時入圍漲幅前十和被調(diào)研次數(shù)前十榜單。其中，小商品城、柳工的單周漲幅分別為5.85%、5.35%。

近期A股波動加劇，公募基金對后市的觀點(diǎn)是否發(fā)生變化？

“市場中長期向好的根基未被動搖，整體或仍處于上升的早期階段?！睂τ诤罄m(xù)市場走勢，摩根資產(chǎn)管理強(qiáng)調(diào)，目前全A風(fēng)險溢價回到均值，A股2024年超跌的部分修復(fù)完畢，上證指數(shù)或進(jìn)入震蕩消化階段。但整體波動率依然處于中值位置，或意味著震蕩過程中指數(shù)調(diào)整的幅度不會太高，或呈區(qū)間震蕩格局，節(jié)奏或延續(xù)至10月末。

摩根士丹利基金指出，“當(dāng)前驅(qū)動市場的情緒因子回落，考慮到市場情緒并非穩(wěn)定因素，也難以推斷其對市場的短期影響如何演繹，但我們對市場整體并不悲觀。今年以來國內(nèi)出口整體超出預(yù)期，除部分搶出口的原因外，中國外需的多元化、出口價格下跌帶來性價比、中國制造優(yōu)勢的凸顯等因素不可忽視，因此中美摩擦加劇更多體現(xiàn)在估值的波動，盈利角度尚難作出下行的判斷。A股上市公司整體（扣除金融與石油）ROE在中報止跌，三季報大概率進(jìn)一步上行，這意味著上市公司整體盈利能力開始擺脫通縮的壓力，即基本面的驅(qū)動力逐步顯現(xiàn)。”

“一般而言，市場對情緒因素的交易偏短期，并在未來的反應(yīng)會逐步鈍化，我們認(rèn)為中美關(guān)系雖然是一個長期變量，但其不會是影響A股市場的長期矛盾?！蹦Ω康だ鹫J(rèn)為，今年以來市場主線相對清晰，就是高景氣的AI，近期部分公司的盈利預(yù)期再次上修，基本面并沒有惡化；同時資源品、創(chuàng)新藥、高端制造等領(lǐng)域的機(jī)會不斷。未來支撐市場的核心因素就是在中國制造優(yōu)勢不斷提升的背景下推動上市公司盈利能力的提升，當(dāng)前正在看到這種積極變化。

配置方向上，摩根資產(chǎn)管理建議關(guān)注：科技自主與AI擴(kuò)散；三季報業(yè)績線；美聯(lián)儲降息預(yù)期以及全球補(bǔ)庫預(yù)期下的有色金屬（銅、黃金、小金屬）等；固態(tài)電池等產(chǎn)業(yè)新趨勢以及圍繞“十五五”規(guī)劃預(yù)期，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、腦機(jī)接口等前沿科技的脈沖機(jī)會；供需格局改善方向上，受益于“反內(nèi)卷”、“統(tǒng)一大市場”政策下的化工、光伏、生豬養(yǎng)殖等分支。

民生加銀基金認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上看，黃金、紅利、稀土板塊表現(xiàn)相對較好。重要會議和三季報成為10月的關(guān)鍵看點(diǎn)，從政策預(yù)期、增量資金正反饋機(jī)制及業(yè)績表現(xiàn)來考慮，關(guān)注以AI算力及應(yīng)用、半導(dǎo)體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼姆较?；除此之外，“十五五”?guī)劃對于“反內(nèi)卷”可能的政策安排以及相關(guān)板塊業(yè)績的困境反轉(zhuǎn)，或使得十月“反內(nèi)卷”相關(guān)方向值得重點(diǎn)關(guān)注。