日前，高盛宣布已達(dá)成協(xié)議收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資公司Industry Ventures，交易價(jià)格最高可達(dá)9.65億美元（約70億人民幣），預(yù)計(jì)將在2026年第 一季度完成。

Industry Ventures成立于2000年，目前管理規(guī)模超70億美元（約500億人民幣），至今已在一二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了超過(guò)1000筆投資，覆蓋風(fēng)險(xiǎn)投資生命周期各個(gè)階段。自成立來(lái)，該機(jī)構(gòu)IRR（內(nèi)部收益率）達(dá)18%。

實(shí)際上，雙方已經(jīng)有超20年的合作歷史——高盛是Industry Ventures的LP。交易完成后，Industry Ventures的創(chuàng)始人和兩位資深同事將加入高盛。

創(chuàng)辦25年，VC賣身

高盛是其LP

此次高盛將收購(gòu)Industry Ventures的100%股權(quán)。為此，高盛需要支付6.65億美元現(xiàn)金和股權(quán)，以及根據(jù)Industry Ventures在2030年前的業(yè)績(jī)支付最多3億美元的潛在對(duì)價(jià)。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，Industry Ventures將并入高盛外部投資集團(tuán)（XIG）旗下，這是高盛資產(chǎn)管理部門板塊的一個(gè)核心部分，在傳統(tǒng)及另類投資策略領(lǐng)域的管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)4500億美元。

屆時(shí)，Industry Ventures的45名員工將全部并入高盛資產(chǎn)管理部門。而Industry Ventures的創(chuàng)始人兼CEO漢斯·斯威爾登斯（Hans Swildens）也將以高盛資產(chǎn)管理合伙人的身份加入。

據(jù)高盛在官網(wǎng)的公告：Industry Ventures擁有美國(guó)規(guī)模最 大的風(fēng)險(xiǎn)投資合伙投資組合之一，覆蓋從種子輪到后期增長(zhǎng)輪的全階段，同時(shí)涉及對(duì)800多只聚焦風(fēng)險(xiǎn)投資及科技領(lǐng)域的基金的投資。

高盛董事長(zhǎng)兼CEO戴維·所羅門（David Solomon）表示：“Industry Ventures（行業(yè)創(chuàng)投）開創(chuàng)了風(fēng)險(xiǎn)投資、二級(jí)市場(chǎng)投資及早期混合基金的先河。隨著企業(yè)私有化周期延長(zhǎng)、投資者尋求新型流動(dòng)性渠道，這些領(lǐng)域正迅速擴(kuò)張?！彼J(rèn)為，這家機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域積淀和合作關(guān)系，能與高盛現(xiàn)有的投資業(yè)務(wù)體系形成互補(bǔ)，為客戶拓展接觸全球高增長(zhǎng)企業(yè)及行業(yè)的機(jī)會(huì)。

因而通過(guò)此次收購(gòu)，高盛將獲得一個(gè)成熟的風(fēng)投平臺(tái)，此外可以將其在私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)、早期科技投資和流動(dòng)性解決方案方面的能力內(nèi)部化，進(jìn)一步豐富其客戶的投資渠道。

Industry Ventures與高盛早有合作。據(jù)悉，高盛資產(chǎn)管理公司作為L(zhǎng)P投資Industry Ventures的基金已超過(guò)20年，且過(guò)去10年間一直向客戶推介其相關(guān)投資策略。此外，高盛此前推出的Petershill Partners平臺(tái)，自2019年其便代表基金投資者持有Industry Ventures的少數(shù)股權(quán)。

對(duì)于賣身，漢斯?斯威爾登斯則表示：“我們相信，隨著科技和人工智能重塑世界，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。通過(guò)將高盛的全球資源與Industry Ventures的風(fēng)險(xiǎn)投資專長(zhǎng)相結(jié)合，我們將擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，能夠滿足企業(yè)家、私營(yíng)科技公司、有限合伙人和風(fēng)險(xiǎn)基金經(jīng)理日益復(fù)雜的需求，同時(shí)推動(dòng)這一關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)引擎的持續(xù)增長(zhǎng)。”

GP開始被并購(gòu)了

這是時(shí)有發(fā)生的一幕——VC/PE也被并購(gòu)了。

今年4月，馬來(lái)西亞私募股權(quán)二級(jí)投資機(jī)構(gòu)Bee Alternatives Limited的控股公司Bee Alternatives Management（BAM）宣布收購(gòu)集富亞洲（JAFCO Asia）100%股權(quán)——這是一家成立于1990年的老牌VC。

作為亞洲最早的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之一，集富亞洲專注于科技、消費(fèi)、醫(yī)療等領(lǐng)域的投資。2002年起，集富亞洲進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，先后在北京、上海設(shè)立辦公室，并投出了SHEIN、優(yōu)酷土豆、達(dá)內(nèi)科技、波奇寵物、一嗨租車、麥迪科技等公司。

印象更為深刻的是2022年10月，瑞典私募股權(quán)公司EQT（殷拓集團(tuán)）宣布完成對(duì)霸菱亞洲投資基金100%收購(gòu)。至此，總部位于中國(guó)香港的霸菱亞洲與EQT亞洲區(qū)的私募股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)組成了新的投資平臺(tái)——BPEA EQT。

創(chuàng)投圈并不陌生，EQT是一家來(lái)自歐洲的PE豪門，背靠財(cái)力雄厚的瑞典瓦倫堡家族，由瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)于1994年創(chuàng)立，宣布收購(gòu)BPEA時(shí)已管理920億歐元的資產(chǎn)。而霸菱亞洲，曾是“風(fēng)投女王”徐新的老東家，是亞洲最 大私募基金公司之一。

這往往是一種多贏。隨著合并，一個(gè)全新的投資平臺(tái)誕生，EQT直接將亞洲市場(chǎng)的本地化網(wǎng)絡(luò)與投資經(jīng)驗(yàn)納入囊中，借此開始布局泛亞洲投資市場(chǎng)，同時(shí)也擴(kuò)張了資產(chǎn)規(guī)模。

還有超級(jí)PE Global Infrastructure Partners（GIP）的賣身，買家正是來(lái)自華爾街的貝萊德，當(dāng)時(shí)其以總計(jì)約125億美元（約合人民幣896億元）的價(jià)格，全面收購(gòu)了這家獨(dú)立基礎(chǔ)設(shè)施投資管理公司。

放眼海外，GP并購(gòu)另一家GP的故事變得多了起來(lái)。

海外私募市場(chǎng)已步入整合發(fā)展階段。此前晨壹投資研究表明，全球PE/VC管理規(guī)模達(dá)6萬(wàn)億美元，催生約4000家機(jī)構(gòu)。在市場(chǎng)高度分散背景下，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化成為重要發(fā)展路徑。

當(dāng)前GP頭部化趨勢(shì)加速，優(yōu)勝劣汰進(jìn)程已開啟。此情此景，VC/PE們都在思考未來(lái)路徑。