百勝中國三季度多項指標再創(chuàng)歷史新高，但因投資影響凈利潤下滑。

11月4日晚間，肯德基和必勝客中國內(nèi)地連鎖店運營商百勝中國（9987.HK，NYSE:YUMC）發(fā)布2025年第三季度報告。第三季度百勝中國總收入同比增長4%至32.06億美元；經(jīng)營利潤錄得4億美元，同比增長8%；歸母凈利潤為2.82億美元，同比下滑5%。前三季度百勝中國總收入同比增長3%至89.74億美元；經(jīng)營利潤錄得11.03億美元，同比增長9%；歸母凈利潤為7.89億美元，同比下滑1%。

百勝中國今年第三季度以及前三季度業(yè)績

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，距離上次百勝中國三季度歸母凈利潤下滑還是在2021年，前三季度凈利潤下滑還是在2022年。

在當晚的三季報電話會上，百勝中國首席財務官丁曉指出，若剔除對美團的投資影響，凈利潤同比增長7%；第三季度對美團的投資產(chǎn)生800萬元的負面影響，而去年同期為2600萬元的正面影響。

百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容在財報中表示，在充滿變化的市場環(huán)境中百勝中國再次實現(xiàn)了穩(wěn)健的季度業(yè)績，加快了開店步伐，取得了同店銷售額的正增長，并擴大了利潤率。在這三個維度上都取得成果并非易事?？系禄衲昶竦拈_店步伐已創(chuàng)歷史新高，必勝客也加快了擴張速度，本季度門店數(shù)量突破4000家的里程碑。靈活的門店模式結(jié)合加盟戰(zhàn)略，使其能夠以更低的投資實現(xiàn)更快速地擴張。

截至11月4日收盤，百勝中國美股（NYSE: YUMC）報44.82美元/股，漲1.91%。百勝中國港股（9987.HK）漲3.83%。

百勝餐飲集團將對必勝客啟動戰(zhàn)略評估，百勝中國回應

百勝中國是中國最大的餐飲公司，于2016年11月1日獨立在紐交所上市，并于2020年9月10日在港交所上市。百勝中國在中國市場擁有肯德基、必勝客和塔可鐘三個品牌的獨家運營和授權(quán)經(jīng)營權(quán)，并完全擁有小肥羊和黃記煌連鎖餐廳品牌，也和Lavazza合作，在中國探索和發(fā)展Lavazza咖啡店。

此前由于業(yè)績不佳，百勝餐飲集團受到投資者的不斷施壓，2015年10月宣布拆分中國事業(yè)部，并在2016年10月完成百勝中國分拆后單獨上市。據(jù)澎湃新聞此前報道，分拆后的百勝中國將成為百勝餐飲集團在中國大陸的特許經(jīng)營商，每年向百勝集團交3%的特許經(jīng)營費。

11月4日，百勝餐飲集團（紐約證券交易所代碼：YUM）宣布正式啟動對必勝客品牌戰(zhàn)略選擇的評估。此舉旨在充分發(fā)揮必勝客的潛力，并為股東創(chuàng)造最大價值。此次評估將探索一系列戰(zhàn)略選擇，同時必勝客將繼續(xù)專注于近期業(yè)務。集團尚未設(shè)定戰(zhàn)略選擇評估的完成期限或具體時間表，也無法保證此次評估會產(chǎn)生任何具體結(jié)果或交易。據(jù)彭博社報道，必勝客品牌貢獻了百勝餐飲集團總收入的不到15%，集團長期以來一直試圖重振必勝客，但該品牌銷售額多年來一直徘徊在10億美元左右，比十年前下降了20%。

丁曉在電話會上回應稱，“百勝餐飲集團宣布的必勝客戰(zhàn)略評估相關(guān)事宜，我們已知悉該進展，但顯然，百勝中國和百勝集團是兩家獨立的公司，因此百勝中國不便對其戰(zhàn)略評估過程置評。但無論結(jié)果如何，我們對必勝客品牌在中國的實力充滿信心，我們在中國的持續(xù)運營和巨大增長潛力保持不變?！?/p>

此外，丁曉進一步指出，“百勝集團和百勝中國一直是長期密切的合作伙伴，未來也將繼續(xù)保持這一關(guān)系。百勝中國不評論任何具體交易，我們一直采取審慎態(tài)度評估潛在投資機會，并繼續(xù)堅持這一原則。我們設(shè)定了很高的標準，只有當一項交易具有戰(zhàn)略合理性且有望為股東創(chuàng)造巨大價值時，我們才會推進，且所有交易都需經(jīng)過董事會的嚴格評估和討論?！?/p>

“在不同價格區(qū)間上尋找機會”

具體來看業(yè)務數(shù)據(jù)，第三季度百勝中國系統(tǒng)銷售額同比增長，主要得益于4%的凈新增門店貢獻以及1%的同店銷售額增長，其中同店交易量連續(xù)第十一個季度實現(xiàn)增長。三季度經(jīng)營利潤率為12.5%，同比增長40個基點，餐廳利潤率同比增長30個基點至17.3%，主要得益于食品及包裝物、物業(yè)租金及其他經(jīng)營開支的減少。

“百勝中國持續(xù)探索新增長引擎?！鼻淙菰陔娫挄咸峒埃系禄恼u產(chǎn)品、必勝客的漢堡等新產(chǎn)品均實現(xiàn)強勁增長，同時在各價格帶均發(fā)現(xiàn)增長機會。百勝中國還積極在不同價格區(qū)間上尋找機會，肯德基入門套餐、必勝客入門披薩今年來均實現(xiàn)銷售額兩位數(shù)增長，肯德基更積極地探索單價20元以下的實惠套餐，以在部分渠道更好觸達追求質(zhì)價比的顧客，尤其在低線城市增加吸引力。

據(jù)悉，近年來百勝中國主要品牌的定價策略是，肯德基維持相對穩(wěn)定的價格區(qū)間，必勝客適當下調(diào)價格，同時實現(xiàn)餐廳利潤率提升。屈翠容指出，百勝中國吸引了更多客流，未來重點集中在核心產(chǎn)品、限時產(chǎn)品和新增長引擎三個關(guān)鍵領(lǐng)域。

分品牌來看業(yè)績，第三季度肯德基經(jīng)營利潤同比增長6%至3.84億美元，創(chuàng)第三季度新高。經(jīng)營利潤率為16%，同比增長30個基點；餐廳利潤率為18.5%，同比增長20個基點，主要得益于營運方面的精簡和有利的原材料價格，部分被因外賣占比提升而增加的騎手成本，以及高性價比產(chǎn)品的增加所抵銷。第三季度整體客單價同比下降1%，主要由于小額訂單的快速增長。

必勝客第三季度同店交易量同比增長17%，連續(xù)第十一個季度實現(xiàn)增長。第三季度必勝客經(jīng)營利潤同比增長7%至5700萬美元。經(jīng)營利潤率為8.9%，同比增長30個基點；餐廳利潤率為13.4%，同比增長60個基點，主要由于有利的原材料價格、營運精簡以及自動化，部分被高性價比產(chǎn)品的增加，以及因外賣占比提升而增加的成本所抵銷。第三季度客單價同比下降13%至70元，財報稱，符合品牌聚焦大眾市場的策略。

整體來看，第三季度百勝中國門店擴張加速，凈新增門店536家，前九個月凈新增門店1119家，其中凈新增加盟店占比分別為32%和29%。截至2025年9月30日，門店總數(shù)達17514家，其中肯德基門店總數(shù)達12640家，必勝客門店總數(shù)達4022家。其中，第三季度肯德基凈新增門店創(chuàng)歷史同期新高，加盟店凈新增163家，占比41%。

屈翠容在電話會上提及，按此進度，百勝中國有望實現(xiàn)2026年底達成2萬家門店的承諾，這是在上一次投資者日提出的目標。

管理層稱補貼將回歸常態(tài)

百勝中國的數(shù)字化業(yè)務也在繼續(xù)擴大，三季度數(shù)字訂單約占公司餐廳收入的95%。外賣銷售額同比增長32%，占公司餐廳收入的比重達到51%，高于去年同期的40%。其中，三季度肯德基外賣銷售同比增長33%，約占肯德基公司餐廳收入的51%。必勝客外賣銷售同比增長27%，約占必勝客公司餐廳收入的48%。

在電話會上，屈翠容指出，盡管外賣平臺的促銷活動有所增加，但百勝中國核心品牌采取平衡策略，在推動營收增長的同時保護利潤率。同時，肯悅咖啡借此機會增加曝光度、帶動額外客流，拉瓦薩（Lavazza）第三季度同店銷售額實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

屈翠容在投資者問答中進一步指出，短期來看，外賣平臺補貼確實帶來了客流增長，但百勝中國采取審慎策略，在獲取銷售額的同時確保長期品牌定位。從中期來看，看到快餐領(lǐng)域的價格競爭加劇，但百勝中國核心品牌保持價格穩(wěn)定，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和高性價比維持競爭力。外賣補貼將回歸常態(tài)化，企業(yè)與品牌應保持自律并保護價格認知。

此前在二季度電話會上，對于平臺補貼是否由品牌承擔，管理層當時指出，頭部品牌能享受更優(yōu)惠的補貼分攤，像百勝中國這樣的大體量企業(yè)，能爭取到更優(yōu)惠的補貼方案，平臺承擔的補貼比例相對更高。具體比例因商業(yè)敏感未披露，但下半年利潤率指引已考慮補貼影響。

對于業(yè)績展望，財報指出，目標今年凈新增約1600至1800家門店。2025年肯德基和必勝客凈新增門店中加盟店的占比將分別達到40%至50%和20%至30%，提前達成先前目標。未來幾年，計劃在既定目標范圍內(nèi)逐步提高凈新增門店中的加盟占比。2025財年，資本支出約在6億至7億美元之間。公司計劃在2024年已向股東回饋15億美元的基礎(chǔ)上，在2025年至2026年間向股東回饋30億美元。

“需要提醒的是，第四季度傳統(tǒng)上是銷售和利潤的淡季?？傮w而言，我們?nèi)灾铝τ趯崿F(xiàn)全年中等個位數(shù)的系統(tǒng)銷售額增長和利潤率適度改善的目標?！闭雇磥?，丁曉在電話會上表示，第四季度，預測同店銷售額增長向來具有挑戰(zhàn)性，但目標是保持第四季度同店銷售額增長與第三季度相近，并努力實現(xiàn)連續(xù)第12個季度的同店交易正增長。丁曉繼續(xù)預計下半年核心營業(yè)利潤率將同比小幅提升，利潤率將與去年同期大致持平。