2026年開年僅數(shù)日，央企重組打響“第一槍”。國務(wù)院國資委1月8日發(fā)布消息，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國石油化工集團(tuán)有限公司（下稱中石化）與中國航空油料集團(tuán)有限公司（下稱中航油）實(shí)施重組。

這是自2019年12月國家石油天然氣管網(wǎng)集團(tuán)有限公司成立以來，油氣央企之間再現(xiàn)大型重組，一個(gè)縱貫“煉廠到機(jī)場”的航空能源巨無霸自此誕生：中石化可直接切入終端需求增長、收益穩(wěn)定的航油銷售渠道，中航油直接與上游綁定。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將一舉重塑國內(nèi)航油市場的競爭格局。

對(duì)于業(yè)內(nèi)而言，此屬“靴子落地”。早在去年11月初就有消息傳出中石化中航油正就“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”進(jìn)行談判，彼時(shí)中國航油（新加坡）股份有限公司（G92.SG）公告，其控股股東中國航空油料集團(tuán)有限公司正與另一家企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行重組。2025年5月，長期供職于中石化系統(tǒng)的李煒空降中航油出任總經(jīng)理，亦被視為兩者合二為一的前兆和預(yù)備動(dòng)作。

中石化與中航油在各自領(lǐng)域均占據(jù)舉足輕重的地位，前者是全球產(chǎn)能最大的煉油企業(yè)、第二大化工公司，后者是亞洲最大的航油服務(wù)商。

官網(wǎng)資料顯示，中航油原隸屬于中國人民解放軍空軍，1980年隨同民航從空軍建制分立出來，1990年組建中航油總公司，2002年在此基礎(chǔ)上成立中航油集團(tuán)，并于2003年成為國務(wù)院國資委直接管理的中央企業(yè)。中航油為國內(nèi)258個(gè)運(yùn)輸機(jī)場和454個(gè)通用機(jī)場提供供油保障，并為全球585家航空客戶提供服務(wù)，在26個(gè)省、市、自治區(qū)為民航及社會(huì)車輛提供汽柴油及石化產(chǎn)品的批發(fā)、零售、倉儲(chǔ)及配送服務(wù)，并在環(huán)渤海灣、長三角和西南等地區(qū)建有大型成品油及石化產(chǎn)品的物流儲(chǔ)運(yùn)基地。

作為其核心業(yè)務(wù)的航油供應(yīng)，占中航油整體年?duì)I收的40%以上。該業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體為中國航空油料有限責(zé)任公司，由中航油、中國石化銷售有限公司、中國石油銷售有限責(zé)任公司于2024年以51％、29％和20％的持股比例合資組建。作為國內(nèi)航空用油的獨(dú)家渠道商和供應(yīng)商，中航油上接“三桶油”等成品油供應(yīng)商，下接航空公司，而上游采購源中，又以中石化的占比最大。

時(shí)至今日，中國已成為全球第二大民用航空及航油消費(fèi)市場，2024年中國民航航油消費(fèi)量同比增長13%，至3928萬噸。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)測(cè)，2040年我國航油消費(fèi)將增長至7500萬噸。中國石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院近日發(fā)布的《2026中國能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)測(cè)，在中國未來成品油消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，航空煤油成為唯一增長極。

這與新能源車沖擊下加速達(dá)峰的汽柴油消費(fèi)量形成了鮮明對(duì)比。由于成品油需求加速下滑及化工疲軟，中國石化（600028.SH/00386.HK）近兩年的業(yè)績受到拖累，盈利能力遜于上游資產(chǎn)更突出的中國石油（601857.SH/00857.HK）和中國海油（600938.SH/00883.HK）。

“（這起重組）說明在汽柴油需求面臨瓶頸的情況下，航煤成了為數(shù)不多的增長點(diǎn)，受重視的程度上升。”捷成能源首席分析師閆建濤對(duì)澎湃新聞分析稱，該交易將重塑國內(nèi)航油產(chǎn)業(yè)的競爭生態(tài)，也將改寫長期穩(wěn)定的航油供應(yīng)企業(yè)、航空公司、機(jī)場之間的合作關(guān)系。

“中航油已經(jīng)是國際化走在前面的央企。中石化憑借其強(qiáng)大的全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)、煉化實(shí)力以及和BP等國際公司等深度合作，將進(jìn)一步幫助中航油拓展其國際業(yè)務(wù)。”閆建濤認(rèn)為，中石化與中航油的重組將促使航油產(chǎn)業(yè)的競爭格局發(fā)生變化，進(jìn)而為航油供應(yīng)市場化創(chuàng)造契機(jī)，中石油、中海油、中化等煉油企業(yè)會(huì)加大航油布局。除了最早進(jìn)入中國航油市場、在該領(lǐng)域深耕30余年的BP公司之外，其他外資也會(huì)感興趣進(jìn)入中國市場，“機(jī)場、航油供應(yīng)商和煉廠得以一起開發(fā)市場，之前機(jī)場參與有限?！?/p>

一位油氣領(lǐng)域資深專家對(duì)澎湃新聞表示，汽油煤油柴油需求下降，但航空煤油還有較長時(shí)期的需求增長空間。兩家合并重組屬于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，聚焦交通能源市場新增長點(diǎn)?！昂喜⒑?，預(yù)計(jì)新公司將在煉化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)力，發(fā)展基于石油煉制的航煤和基于可再生資源的綠色航煤開發(fā)，搶占制高點(diǎn)，走出先手棋?！痹撊耸糠Q，該交易遵循了國際能源巨頭通行的垂直一體化邏輯，“以上下游一體化整合增強(qiáng)實(shí)力，在國際公司的成長過程中屢見不鮮，也是出于企業(yè)戰(zhàn)略的考量?！?/p>

航油市場的一大變量在于綠色航煤的起勢(shì)。

“航油總體市場規(guī)模還是偏小，同時(shí)也面臨著可再生航煤的沖擊，有可能航煤達(dá)峰的速度要早于市場預(yù)期。”閆建濤提醒稱。

以餐廚廢油和農(nóng)林廢棄物為主要原料的可持續(xù)航空燃料（SAF）被視為航空業(yè)去碳化的關(guān)鍵路徑。與化石燃料相比，它可將全生命周期的碳排放量減少70%至100%，且依然保持飛行過程中動(dòng)力充足。飛機(jī)航空燃油燃燒幾乎占到航空業(yè)碳排放總量的近80%，在減排緊箍咒下，近年來飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造商、航空公司、石油公司等均積極投身于SAF的研發(fā)與推廣。

如果說目前誰能掌握航空煤油市場，誰就能享用航空業(yè)的“超級(jí)蛋糕”。那么在未來，誰控制了終端加注網(wǎng)絡(luò)，誰就能更易獲得SAF等新型燃料的定價(jià)權(quán)。

中石化是我國最早擁有SAF生產(chǎn)能力的企業(yè)。2014年，中石化鎮(zhèn)海煉化取得我國首張生物航空煤油適航證書；2020年8月，中國首套生物航煤大型工業(yè)化裝置在鎮(zhèn)海煉化建成；2022年6月，我國首套生物航煤工業(yè)裝置在鎮(zhèn)海煉化首次產(chǎn)出生物航煤。隨后，中石化生產(chǎn)的SAF接連實(shí)現(xiàn)首次貨運(yùn)國際飛行、加注國產(chǎn)大飛機(jī)試飛、供應(yīng)香港國際機(jī)場等多個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

中航油對(duì)于SAF同樣充滿戰(zhàn)略考量，正在積極拓展生產(chǎn)端的影響力，已戰(zhàn)略入股生物航油領(lǐng)域的龍頭企業(yè)嘉澳環(huán)保，后者是國內(nèi)首家獲得生物航油出口白名單的企業(yè)。2025年8月，中航油與河南君恒集團(tuán)舉行SAF項(xiàng)目增資擴(kuò)股協(xié)議簽約，將支持君恒生物二期100萬噸廢棄油脂加工SAF項(xiàng)目早日投產(chǎn)見效。

圍繞重組形成的重量級(jí)選手，市場并非毫無擔(dān)憂。

以SAF為例，目前國內(nèi)獲批的產(chǎn)能中九成來自民營企業(yè)，中石化與中航油合體形成的巨無霸是否會(huì)利用一體化優(yōu)勢(shì)設(shè)置市場壁壘和準(zhǔn)入門檻，是民營SAF生產(chǎn)商最為關(guān)注的。

擔(dān)憂還來自航油市場的其他供應(yīng)商和航空公司。以往，為中航油供應(yīng)產(chǎn)品的包括中石化、中石油、中海油、部分民營煉廠及進(jìn)口來源，對(duì)于其他市場主體而言，市場空間會(huì)不會(huì)逐漸壓縮？對(duì)于航油成本波動(dòng)異常敏感的航空公司則擔(dān)心，當(dāng)最大供應(yīng)商與最大渠道商合并，議價(jià)空間面臨的不確定性有多大？

一位“三桶油”人士對(duì)澎湃新聞稱，除了中石化內(nèi)部體系供應(yīng)，新公司是否也可以走貿(mào)易方式采購其他企業(yè)的產(chǎn)品，后續(xù)的企業(yè)組織模式值得觀察。

不久前舉行的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國務(wù)院國資委主任張玉卓表示，2026年國資央企將大力推進(jìn)戰(zhàn)略性、專業(yè)化重組整合和高質(zhì)量并購。