兩個(gè)月內(nèi)接下電池龍頭寧德時(shí)代（300750.SZ/03750.HK）拋出的兩大超級(jí)訂單，鋰電正極材料上市公司容百科技（688005.SH）在市場(chǎng)上掀起了波瀾，同時(shí)也引來(lái)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的連夜問(wèn)詢(xún)。

1月13日晚間，容百科技公告披露，公司與寧德時(shí)代簽訂了一份《磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，容百科技將從2026年第一季度起至2031年向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)國(guó)內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料合計(jì)約305萬(wàn)噸，協(xié)議總銷(xiāo)售金額預(yù)計(jì)超過(guò)1200億元。

作為三元正極材料領(lǐng)域的傳統(tǒng)玩家，容百科技涉足目前市場(chǎng)需求更主流的磷酸鐵鋰領(lǐng)域僅一年時(shí)間，“寧王”拋出橄欖枝無(wú)疑對(duì)其有著里程碑意義。不過(guò)，市場(chǎng)尚未來(lái)得及消化這一重磅消息，上交所的問(wèn)詢(xún)函緊隨而至。

就在1月13日深夜，上交所即發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，對(duì)容百科技提出了四個(gè)核心關(guān)切點(diǎn)：信息披露準(zhǔn)確性、協(xié)議具體內(nèi)容、內(nèi)幕交易防控和其他相關(guān)事項(xiàng)。

隨后的1月14日，容百科技股票停牌。1月14日晚間，容百科技公告稱(chēng)，收到《問(wèn)詢(xún)函》 后，公司積極組織管理層及相關(guān)方按照要求逐項(xiàng)認(rèn)真準(zhǔn)備答復(fù)工作，鑒于《問(wèn)詢(xún)函》涉及的部分事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，公司股票于2026年1月15日將繼續(xù)停牌1日。

截至停牌前，容百科技股價(jià)報(bào)37.35元，最新市值為266.95億元。過(guò)去近一年，該公司股價(jià)累計(jì)上漲超80%；近一個(gè)月則累計(jì)上漲逾36%。

“寧王”兩個(gè)月內(nèi)兩度拋出橄欖枝

容百科技與寧德時(shí)代的最新協(xié)議，涉及未來(lái)六年的合作。自2026年第一季度至2031年，容百科技將為寧德時(shí)代供應(yīng)預(yù)計(jì)305萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料。

按此平均計(jì)算，未來(lái)6年每年容百科技要向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)超過(guò)50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料，每年銷(xiāo)售額約200億元，平均每噸價(jià)格約3.93萬(wàn)元。

縱觀容百科技業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，這筆訂單對(duì)其具有里程碑意義，這是該公司作為三元材料企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)磷酸鐵鋰領(lǐng)域后的重大突破。容百科技也表示，協(xié)議的履行預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極且重要影響，并進(jìn)一步增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性與抗周期能力。

值得一提的是，此前的11月16日，容百科技公告披露，公司與寧德時(shí)代簽署了《合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，后者將容百科技作為鈉電正極粉料第一供應(yīng)商。在容百科技鈉電正極材料的技術(shù)、質(zhì)量、成本、交付及服務(wù)等方面滿(mǎn)足客戶(hù)要求的前提下，寧德時(shí)代承諾向其每年采購(gòu)不低于其總采購(gòu)量的60%，當(dāng)年采購(gòu)量達(dá)到50萬(wàn)噸及以上，容百科技將通過(guò)降本給予寧德時(shí)代更優(yōu)惠的價(jià)格。該合作協(xié)議自簽署日起生效，有效期至2029年12月31日。

該消息披露后的第二天，容百科技股價(jià)應(yīng)聲迎來(lái)漲停。

不過(guò)，盡管接連斬獲超級(jí)訂單，但在目前碳酸鋰等關(guān)鍵原材料價(jià)格大幅上漲的背景下，這樣的訂單也在一定程度上意味著對(duì)容百科技的利潤(rùn)空間形成巨大挑戰(zhàn)。

容百科技此前主要從事三元材料、多元前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，截至目前則已覆蓋至磷酸鐵鋰材料、磷酸錳鐵鋰材料、鈉電材料等，核心產(chǎn)品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高鎳系列、中鎳高電壓系列等正極材料，純用系列及摻混系列的磷酸錳鐵鋰正極材料，層狀氧化物和聚陰離子系列的鈉電正極材料、磷酸鐵鋰材料以及三元前驅(qū)體。

該公司創(chuàng)始人和背后實(shí)控人為白厚善，也是中國(guó)鋰電化工材料的“老牌人物”。1992年，白厚善擔(dān)任北京礦冶研究總院旗下北礦電子中心的一個(gè)電子陶瓷添加劑產(chǎn)品課題組的組長(zhǎng)，這也是目前國(guó)內(nèi)另一鋰電正極材料龍頭當(dāng)升科技（300073.SZ）的前身。2001年，北礦電子中心改制，白厚善擔(dān)任當(dāng)升科技董事長(zhǎng)，全力進(jìn)軍鋰電正極材料行業(yè)。

2010年，當(dāng)升科技登陸深交所。不過(guò)3年后白厚善黯然離場(chǎng)，并于同年創(chuàng)辦容百投資，2014年成立容百科技，公司于2019年7月登陸上交所科創(chuàng)板，系科創(chuàng)板首批25家上市公司之一。

目前容百科技的業(yè)績(jī)并不好看。根據(jù)公司最新披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-1.90億元到-1.50億元；2025年第四季度則預(yù)計(jì)單季度扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約3000萬(wàn)元。

上交所連夜問(wèn)詢(xún)，產(chǎn)能巨大缺口、是否炒作股價(jià)等成關(guān)注焦點(diǎn)

上述1200億元超級(jí)訂單引發(fā)上交所連夜發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，對(duì)容百科技提出了四個(gè)核心關(guān)切點(diǎn)：信息披露準(zhǔn)確性、協(xié)議具體內(nèi)容、內(nèi)幕交易防控和其他相關(guān)事項(xiàng)。

就信息披露準(zhǔn)確性，問(wèn)詢(xún)函指出，根據(jù)公司提交的公告及備查文件，協(xié)議中并未對(duì)總銷(xiāo)售金額進(jìn)行約定，公司未公告銷(xiāo)售金額的確定依據(jù)。此外，前期公告顯示，公司2025年12月13日披露收購(gòu)貴州新仁新能源科技有限公司并對(duì)其增資公告稱(chēng)，貴州新仁目前擁有年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線，公司已披露擁有的建成磷酸鐵鋰產(chǎn)能與本次協(xié)議預(yù)計(jì)供應(yīng)的產(chǎn)量相差甚遠(yuǎn)。

產(chǎn)能的巨大缺口如何補(bǔ)齊成為關(guān)注焦點(diǎn)。問(wèn)詢(xún)函要求容百科技補(bǔ)充披露協(xié)議中關(guān)于每年產(chǎn)能的具體約定，結(jié)合公司擬建和在建產(chǎn)能、協(xié)議期內(nèi)產(chǎn)能收購(gòu)計(jì)劃等明確說(shuō)明公司是否具備相應(yīng)履約能力。

上交所指出，容百科技公告中未披露產(chǎn)能建設(shè)、年度交付計(jì)劃、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格調(diào)整機(jī)制等關(guān)鍵條款。根據(jù)協(xié)議框架，雙方將每三個(gè)月同步需求及供應(yīng)變化，容百科技需在全球范圍內(nèi)制定匹配性產(chǎn)能計(jì)劃，但截至目前尚未簽署具體執(zhí)行文件。上交所要求公司補(bǔ)充披露截至目前是否已簽署關(guān)于產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品數(shù)量各年交付、價(jià)格調(diào)整機(jī)制等約定，并全面自查披露協(xié)議的全部重要內(nèi)容，包括技術(shù)條件、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及違約責(zé)任等。

值得一提的是，上交所還要求容百科技就本次協(xié)議簽訂事項(xiàng)完成內(nèi)幕信息知情人登記備案，自查是否存在內(nèi)幕交易，并提交名單備查。同時(shí)需全面自查協(xié)議簽署的內(nèi)部決策程序，核實(shí)內(nèi)部控制有效性，確認(rèn)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，是否存在夸大表述、廣告用語(yǔ)或借大額合同炒作股價(jià)的動(dòng)機(jī)。

遭上交所問(wèn)詢(xún)后，容百科技股票已于1月14日停牌一天。1月14日晚間，容百科技公告稱(chēng)，收到《問(wèn)詢(xún)函》后，公司積極組織管理層及相關(guān)方按照要求逐項(xiàng)認(rèn)真準(zhǔn)備答復(fù)工作，鑒于《問(wèn)詢(xún)函》涉及的部分事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，公司股票于 1月15日將繼續(xù)停牌1日。