《IPO前哨》欄目出品

備受矚目的中國(guó)商業(yè)航天，已來到爆發(fā)前夜。

自去年底以來，商業(yè)航天板塊一路飆漲，盡管近來有所調(diào)整，但仍強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑跨年行情。同時(shí)，我國(guó)新增超20萬顆衛(wèi)星申請(qǐng)的消息，更是進(jìn)一步引爆了行業(yè)的想象空間。

在此背景之下，多家商業(yè)航天企業(yè)紛紛開始沖擊IPO。其中，最惹人注目的就是藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“藍(lán)箭航天”）。2025年12月31日，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO已獲上交所受理，擬募資75億元，開啟了沖刺“商業(yè)航天第一股”的進(jìn)程。

不久后，藍(lán)箭航天的上市之路又有了新進(jìn)展。1月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露2026年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽查名單，藍(lán)箭航天為11家被抽取的企業(yè)之一。

藍(lán)箭航天成立于2015年6月，主要從事液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)及運(yùn)載火箭的研發(fā)、生產(chǎn)并提供商業(yè)航天火箭發(fā)射服務(wù)。公司已成功執(zhí)行四次液體燃料運(yùn)載火箭發(fā)射任務(wù)，朱雀二號(hào)已成為中國(guó)民商航天首款進(jìn)入量產(chǎn)及商用的液體燃料火箭。朱雀三號(hào)已于 2025年12月首飛成功，成為中國(guó)首枚發(fā)射且入軌成功的可重復(fù)使用運(yùn)載火箭。

（圖源：藍(lán)箭航天招股書）

藍(lán)箭航天創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO張昌武生于1983年，2013年獲得清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。創(chuàng)立藍(lán)箭航天前，他曾先后任職于匯豐銀行（中國(guó)）有限公司及西班牙桑坦德銀行亞太戰(zhàn)略投資部。

張昌武、星瀚信息為藍(lán)箭航天的共同控股股東。具體而言，張昌武控制的個(gè)人持股平臺(tái)星瀚信息直接持有公司7.9548%股份且系公司第一大股東，張昌武直接持有公司 6.7277%股份且系公司第二大股東。值得注意的是，張昌武及星瀚信息所持股份是特別表決權(quán)股份，占公司表決權(quán)總數(shù)的比例為47.5770%。

多年來，藍(lán)箭航天營(yíng)收高速增長(zhǎng)，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2022年，藍(lán)箭航天營(yíng)收僅78萬元，到了2025年上半年，營(yíng)收已飆升至3643萬元，翻了逾46倍。去年上半年，公司凈虧損6.3億。相比之下，2022年至2024年，藍(lán)箭航天的凈虧損分別為8.04億元、11.88億元和8.76億元。藍(lán)箭航天的虧損主要是由于研發(fā)投入高。2025年上半年，公司研發(fā)投入是營(yíng)收的9.87倍。

近年來，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及政策的大力支持，商業(yè)航天逐漸成為全球航天領(lǐng)域的關(guān)鍵力量。2015年至2024年，中國(guó)商業(yè)航天年均復(fù)合增長(zhǎng)率為22.5%，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)8萬億元人民幣。

胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》顯示，藍(lán)箭航天的估值達(dá)到了200億元。躋身獨(dú)角獸行列的藍(lán)箭航天，未來能成為中國(guó)的SpaceX嗎？