基金業(yè)績比較基準新規(guī)落地。

1月23日晚間，為切實發(fā)揮業(yè)績比較基準表征產品投資風格、約束投資和衡量業(yè)績等方面的功能作用，督促基金管理人完善內部控制和管理機制，保護投資者合法權益，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》（以下簡稱《指引》），自2026年3月1日起施行。

所謂業(yè)績比較基準，是指基金管理人在基金合同、招募說明書等基金法律文件中約定的，用于表征產品投資風格、衡量產品業(yè)績、約束投資行為的參考標準。

《指引》共六章二十一條，對業(yè)績比較基準的設定、變更、內控管理、外部約束及監(jiān)管措施等作出全面規(guī)范，多項細分條款將按過渡安排逐步落地。

對此，中銀基金指出，此次《指引》的實施具有雙重意義：一方面，通過建立基準要素庫等措施，提升業(yè)績比較基準的代表性與客觀性，并健全基金管理人內控機制，使其真正成為基金投資的“錨”，強化對投資行為的約束；另一方面，通過加強法律文件及定期報告中的信息披露，完善業(yè)績展示及基金評價等相關機制，進一步發(fā)揮業(yè)績比較基準作為衡量投資表現的“尺”的作用。

基金業(yè)績表現同時與變更前后的業(yè)績比較基準進行比較

具體來看，《指引》明確，業(yè)績比較基準的要素包括股票、債券、基金、商品、多資產等各類指數、合約價格、利率及中國證監(jiān)會認可的其他形式。

其中，業(yè)績比較基準的要素與權重應當表征基金產品投資風格，符合基金合同關于投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定，并與主要的資產類別、國別或地區(qū)、市場板塊、貨幣類型等相匹配。

與此同時，基金管理人不得僅因基金經理變更、市場短期變動、業(yè)績考核或排名等而變更業(yè)績比較基準。

此外，業(yè)績比較基準變更后一年內，基金定期報告應當對業(yè)績比較基準的變更事項進行持續(xù)披露，并將基金業(yè)績表現同時與變更前后的業(yè)績比較基準進行比較，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

設置差異化監(jiān)測指標和相關閾值

《指引》表示，基金管理人應當建立健全覆蓋業(yè)績比較基準選取、披露、監(jiān)測、評估、糾偏及問責的內部控制和管理體系，包括可操作的管理制度、健全的組織架構、專業(yè)的人才隊伍、可靠的信息技術系統(tǒng)、量化的指標體系、有效的糾正機制。

一方面，基金管理人應當按照合理化、差異化布局的原則開發(fā)新產品，明晰產品定位和投資風格，根據基金合同約定，充分評估、審慎確定相匹配的業(yè)績比較基準?；鸸芾砣藨敾诋a品定位、投資風格和業(yè)績比較基準，任命具備相關投資研究經驗的基金經理。

另一方面，基金管理人應當加強對基金經理、基金產品投資風格穩(wěn)定性的持續(xù)管理，指定獨立于投資管理部門的部門監(jiān)測基金實際投資與業(yè)績比較基準的偏離情況，防范投資風格明顯大幅偏離業(yè)績比較基準。

此外，基金管理人應當根據產品類型、投資目標、投資策略等因素，針對不同基金產品審慎設置差異化的投資偏離業(yè)績比較基準的監(jiān)測指標和相關閾值。觸發(fā)指標閾值的，基金經理原則上應當在公司制度規(guī)定時間內調整完畢，或者提請投資決策委員會審議。

業(yè)績比較基準與基金經理薪酬掛鉤

值得一提的是，《指引》要求，基金管理人應當按照規(guī)定建立健全以基金投資收益為核心的績效考核和薪酬管理體系，充分體現基金產品業(yè)績和投資者盈虧情況。

基金管理人在衡量主動權益類基金業(yè)績時，應當加強與業(yè)績比較基準的對比，做好業(yè)績歸因分析，科學評估超額收益質量和偏離基準情況，合理剔除因指數編制、應對巨額贖回等客觀因素帶來的正負超額收益情況。

主動權益類基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準的，相關基金經理的績效薪酬應當明顯下降。

健全權益類基金投資風格穩(wěn)定性的監(jiān)督機制

在業(yè)績比較基準的外部約束上，《指引》規(guī)定，基金托管人應當建立健全權益類基金投資風格穩(wěn)定性的監(jiān)督機制，對主題型產品投資風格偏離主題、非主題型產品行業(yè)集中度過高等風險加強提醒。

與此同時，基金管理人、基金銷售機構、基金評價機構通過圖形、表格、數字或文字等方式展示股票基金、混合基金和基金中基金等產品過往區(qū)間業(yè)績的，應當同時在同一位置展示業(yè)績比較基準的表現。主動管理型基金原則上不得展示非基金合同約定的其他業(yè)績比較基準，投資者主動選擇的除外。

此外，基金管理人、基金銷售機構應當做好有關業(yè)績比較基準的投資者教育工作，不得存在誤導投資者、引導預期收益等對投資者不利的行為。

《指引規(guī)定》基金管理人、基金銷售機構、基金評價機構應當結合業(yè)績比較基準合理區(qū)分產品類型，原則上不得將不同類型的權益類基金直接進行投資業(yè)績排序或排名。