1月30日，中共中央政治局就前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)進行第二十四次集體學習，習近平總書記深刻指出：“未來產(chǎn)業(yè)具有前瞻性、戰(zhàn)略性、顛覆性等特點”“科技突破的程度，很大程度上決定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度、廣度、深度”，并著重強調(diào)“未來產(chǎn)業(yè)培育周期長、市場風險大，政策上要支持，政府要做好服務”和“大力發(fā)展科技金融”。這一系列重要論述，深刻揭示了科技、金融與產(chǎn)業(yè)深度融合的內(nèi)在邏輯，為構建中國特色未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系指明了實踐路徑?！翱萍肌鹑凇a(chǎn)業(yè)”協(xié)同，已然成為驅(qū)動新質(zhì)生產(chǎn)力躍升的核心引擎。

一、為什么說科技金融是未來產(chǎn)業(yè)培育的核心引擎？

未來產(chǎn)業(yè)包括元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造等前沿領域，其普遍具有前期投入大、研發(fā)周期長、不確定性強、失敗率高等特征，決定了僅靠傳統(tǒng)金融模式難以匹配其發(fā)展需求。正如習近平總書記所強調(diào)的，這類產(chǎn)業(yè)“需要科學謀劃、全局統(tǒng)籌”，而科技金融正是這種系統(tǒng)思維在資源配置層面的集中體現(xiàn)?？萍冀鹑诘暮诵膬r值，正在于通過創(chuàng)新金融工具和服務模式，精準匹配科技與產(chǎn)業(yè)的階段性特征，助力未來產(chǎn)業(yè)跨越科技創(chuàng)新“死亡之谷”，完成從技術突破到產(chǎn)業(yè)化落地、規(guī)模化躍升的關鍵一躍。

當前，我國科技金融體系已形成多層次發(fā)展格局：政策性銀行提供中長期低息貸款，科創(chuàng)板確立“硬科技”上市標準，政府產(chǎn)業(yè)引導基金撬動社會資本參與，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權等市場化基金則加速布局前沿賽道。但同時也要看到，科技金融與未來產(chǎn)業(yè)的資金需求仍存在結構性錯配：部分早期項目研發(fā)階段資金供給不足，中試環(huán)節(jié)風險分擔機制不健全，產(chǎn)業(yè)化階段融資渠道單一，知識產(chǎn)權質(zhì)押融資覆蓋率低、評估難、處置難等問題突出，長期資本供給不足，耐心資本缺位等現(xiàn)象依然存在，制約了科技成果轉化效率與產(chǎn)業(yè)規(guī)?；M程。如何破解這些難點、堵點和痛點，推動科技金融精準滴灌與全周期賦能，成為實現(xiàn)科技—金融—產(chǎn)業(yè)深度融合的關鍵所在。

二、如何精準創(chuàng)新科技金融工具與服務模式？

金融工具與服務創(chuàng)新是提升科技金融服務效率和質(zhì)量的關鍵途徑，應聚焦未來產(chǎn)業(yè)全生命周期需求，創(chuàng)新適配性強、靈活性高的金融工具與服務模式。比如，可以大力發(fā)展知識產(chǎn)權金融工具，深化知識產(chǎn)權質(zhì)押融資模式建立健全知識產(chǎn)權價值評估體系，開發(fā)針對不同類型知識產(chǎn)權的差異化評估模型；鼓勵銀行、擔保機構等金融機構開展知識產(chǎn)權質(zhì)押融資業(yè)務，簡化審批流程，創(chuàng)新還款方式；探索知識產(chǎn)權證券化，對于擁有大量高價值、穩(wěn)定現(xiàn)金流預期的知識產(chǎn)權可通過資產(chǎn)證券化的方式進行融資。

同時，可以運用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等金融科技手段構建企業(yè)信用評價模型和風險預警模型，助力金融機構實現(xiàn)對科技型企業(yè)的精準放貸和動態(tài)風控。還可以推動銀行、保險等金融機構與創(chuàng)投機構開展深度合作，發(fā)展“投貸聯(lián)動”、“投保聯(lián)動”等協(xié)同模式，為企業(yè)提供全方位的金融服務。

考慮到未來產(chǎn)業(yè)在不同發(fā)展階段呈現(xiàn)出差異化的風險特征和融資需求，如研發(fā)階段高度依賴政府引導基金和天使投資，強調(diào)風險容忍與長期培育；中試階段需強化國有資本與市場化基金的協(xié)同投入，配套建設共享中試平臺與風險補償機制；產(chǎn)業(yè)化階段則需通過多層次資本市場拓寬融資渠道，推動并購重組與規(guī)?；瘧寐涞亍Ｒ虼?，科技金融也不應該局限于單一的金融工具或服務，而是需要覆蓋科技創(chuàng)新全生命周期的系統(tǒng)性支持體系，通過構建差異化、遞進式金融支持體系，實現(xiàn)金融資源的精準配置。

在研發(fā)階段，應強化政府引導與風險資本培育，設立未來產(chǎn)業(yè)專項母基金，對人工智能、生物技術、量子計算等前沿領域進行前瞻性布局，引導社會資本設立子基金，重點支持概念驗證與早期技術攻關；完善盡職免責機制，允許單個項目的投資失敗，鼓勵整體基金考核注重長期績效與技術突破價值；對天使投資人實施稅收抵扣與投資補貼政策，降低早期投資風險。

在中試階段，應構建國有資本與市場化資本協(xié)同投入機制，組建中試聯(lián)合基金，支持關鍵共性技術驗證與工程化轉化，配套建設區(qū)域性中試平臺網(wǎng)絡，給予平臺設備共享、技術驗證服務支持；同時設立風險補償資金池，對中試失敗項目給予一定比例的損失補償，提升資本參與意愿。

在產(chǎn)業(yè)化階段，重點推動科創(chuàng)板、北交所等資本市場精準對接未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)，完善多層次資本市場上市標準，支持尚未盈利但擁有核心技術、高成長潛力的未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接融資；鼓勵并購基金參與產(chǎn)業(yè)鏈整合，加速技術商業(yè)化進程；可以探索“知識產(chǎn)權+股權+債權”復合融資工具，提升資本使用效率；依托區(qū)域股權市場建設未來產(chǎn)業(yè)專板，提供掛牌、托管、融資、培育一體化服務，打通從實驗室到市場的“最后一公里”。

三、優(yōu)化耐心資本供給與長效激勵機制

耐心資本作為支持未來產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的關鍵資金來源，需通過制度設計、政策引導和市場培育等多維度舉措，強化其穩(wěn)定性、持續(xù)性與專業(yè)性。在政策激勵方面，可對投向未來產(chǎn)業(yè)的耐心資本實施差異化稅收優(yōu)惠，如對持有期限超過5年的投資，可以免征或減征企業(yè)所得稅、個人所得稅；建立跨部門政策協(xié)調(diào)機制，統(tǒng)籌科技、產(chǎn)業(yè)、金融等政策資源，形成支持耐心資本發(fā)展的合力；將耐心資本投資未來產(chǎn)業(yè)情況納入地方政府績效考核體系，對成效顯著的地區(qū)給予財政獎勵。

在資源來源上，鼓勵社?；?、養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金等長期資金加大對未來產(chǎn)業(yè)的投資力度，提高其在耐心資本中的占比；支持保險公司、商業(yè)銀行設立專門的耐心資本投資部門或子公司，放寬其投資未來產(chǎn)業(yè)的比例限制；引導家族辦公室、高凈值人群等社會資本通過專業(yè)耐心資本管理機構投向未來產(chǎn)業(yè)。

在能力建設上，加強對耐心資本管理人才的培養(yǎng)和引進，建立涵蓋產(chǎn)業(yè)研究、風險評估、投后管理等領域的專業(yè)人才培養(yǎng)體系，鼓勵耐心資本管理機構開展投后增值服務，為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、技術研發(fā)、市場拓展等方面的支持。

四、強化制度保障：營造科技金融良性生態(tài)

科技金融對未來產(chǎn)業(yè)的支撐，絕非短期資本套利的工具，而是扎根技術演進規(guī)律、尊重創(chuàng)新周期節(jié)律的制度性安排。讓這一制度性安排充分發(fā)揮效能，就必須強化政府引導與市場主導的有機結合，進而構建起政策協(xié)同、工具創(chuàng)新、生態(tài)優(yōu)化的立體推進格局。

首先，要構建系統(tǒng)完備的制度保障體系。在政策層面，完善科技金融法律法規(guī)，明確知識產(chǎn)權質(zhì)押、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等操作規(guī)范；在監(jiān)管層面，建立適應未來產(chǎn)業(yè)特點的包容審慎監(jiān)管機制，對新技術、新模式實行“監(jiān)管沙盒”試點；在國際合作方面，積極參與全球科技金融規(guī)則制定，推動跨境知識產(chǎn)權交易和技術資本流動。

其次，要加強科技與金融的信息共享機制建設。依托國家大數(shù)據(jù)平臺，整合企業(yè)研發(fā)投入、知識產(chǎn)權、信用記錄等數(shù)據(jù)，建立科技企業(yè)“白名單”制度，為金融機構提供精準畫像。同時，健全科技成果評價體系，引入市場評價機制，避免簡單以論文數(shù)量、專利數(shù)量為唯一標準，轉而聚焦技術成熟度、市場轉化潛力與社會效益等多維指標，推動評價結果與金融支持精準匹配。

第三，強化人才與資本的深度融合。習近平總書記提出“全方位做好人才培養(yǎng)、引進、使用工作”，這要求我們既要培養(yǎng)懂技術、通金融的復合型人才，也要建立市場化的人才激勵機制?？梢源罅Πl(fā)展“人才貸”等創(chuàng)新業(yè)務，對高層次科技人才創(chuàng)業(yè)項目給予信貸支持與股權融資聯(lián)動，并完善科技成果轉化收益分配制度，充分激發(fā)科技人才的創(chuàng)新創(chuàng)造活力。

最后，要把握好“放”與“管”的平衡。習近平總書記強調(diào)要“探索科學有效的監(jiān)管方式，確保確保既‘放得活’又‘管得好’”。這就要求我們一方面減少對市場主體的行政干預，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用；另一方面要加強事中事后監(jiān)管，嚴厲打擊科技金融領域的欺詐行為，維護公平競爭的市場環(huán)境。

五、結語

科技金融并非簡單的技術與金融的疊加，而是以金融為引擎、以科技為內(nèi)核、以制度為保障的深度耦合生態(tài)。未來產(chǎn)業(yè)也不是簡單的概念疊加或技術堆砌，而是基于底層科學突破、跨學科融合與系統(tǒng)性重構的全新產(chǎn)業(yè)范式。只有將科技金融深度嵌入未來產(chǎn)業(yè)演進主脈絡，成為鏈接基礎研究、應用轉化與產(chǎn)業(yè)落地的關鍵樞紐，才能真正釋放其戰(zhàn)略價值，實現(xiàn)科技—金融—產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，推動我國高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠。

（作者田軒為北京大學博雅特聘教授）