南網(wǎng)儲能（600995.SH）2月2日表示，《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知（發(fā)改價格〔2026〕114號）》（下稱114號文）實施后，抽水蓄能電站運營進一步市場化，電站收入、利潤的不確定性將增加。同時，該文件從國家層面提出了電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能容量電價政策，預(yù)計將有利于推動電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能發(fā)展。

該公司對新政影響回應(yīng)稱，114號文對抽水蓄能和電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能價格政策作出原則性規(guī)定，具體落實有待省級價格主管部門等進一步明確。政策變化對公司經(jīng)營發(fā)展的影響暫時無法準(zhǔn)確評估。

南網(wǎng)儲能是A股市場最大的抽水蓄能運營商，前身為文山電力，被由南方電網(wǎng)公司置入全資子公司調(diào)峰調(diào)頻公司的抽水蓄能、新型儲能、調(diào)峰水電等資產(chǎn)，成為南網(wǎng)旗下唯一的抽水蓄能和電網(wǎng)側(cè)獨立儲能運營平臺。截至2025年三季度末，該公司的抽水蓄能裝機容量為1058萬千瓦、調(diào)峰水電裝機203萬千瓦、新型儲能裝機65.42萬千瓦，抽水蓄能的營收占比超過63%。以2024年財報披露的數(shù)據(jù)作為參考，其抽水蓄能、調(diào)峰水電、新型儲能的毛利率分別為44.20%、60.71%和24.30%。

當(dāng)前，抽水蓄能電站按照國家發(fā)改委2021年4月發(fā)布的《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》（下稱633號文）規(guī)定執(zhí)行兩部制電價。1月30日公布的114號文新政對抽蓄項目實施“新老劃段”：存量項目保持政策穩(wěn)定（下稱第一類電站），對633號文件出臺后開工建設(shè)的電站，實行“一省一價”，由各地按照彌補平均成本的原則制定當(dāng)?shù)亟y(tǒng)一的容量電價，同時電站自主參與電力市場，獲得的收益由電站和用戶分享（下稱第二類電站）。省級價格主管部門可在市場體系較為健全的基礎(chǔ)上，對114號文出臺后開工建設(shè)的抽蓄電站，統(tǒng)一執(zhí)行可靠容量補償機制并參與電能量和輔助服務(wù)等市場、市場收益全部由電站獲得（下稱第三類電站）。

這意味著，未來抽蓄電站的容量電費收入和電量電費收入占比結(jié)構(gòu)面臨變化。

南網(wǎng)儲能2日在公告中稱，公司所屬的廣蓄二期、惠蓄、清蓄、深蓄、海蓄、梅蓄一期、陽蓄一期7座抽蓄電站（均已投運）屬于第一類電站；所屬梅蓄二期、肇慶浪江、惠州中洞、茂名電白、南寧、灌陽、欽州、貴港、玉林9座抽蓄電站（其中梅蓄二期、南寧項目已投產(chǎn)，其它項目在建）屬于第二類電站；公司在114號文出臺后開工建設(shè)的電站，是執(zhí)行第二類電站的電價政策，還是執(zhí)行第三類電站的電價政策，有待后續(xù)在項目實施過程中由相關(guān)部門明確。

114號文的最大亮點在于，首次在國家層面明確建立電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能容量電價機制，提出各地可根據(jù)當(dāng)?shù)孛弘娙萘侩妰r標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合放電時長和頂峰時貢獻等因素，建立電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能容量電價機制。這是新型儲能的重要系統(tǒng)價值得到國家層面的制度性確認(rèn)。

南網(wǎng)儲能稱，114號文出臺前公司已建成投產(chǎn)的新型儲能站，是維持原商業(yè)模式還是執(zhí)行新的電價政策，有待相關(guān)部門明確。該文件出臺后公司建設(shè)的電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能，預(yù)計將執(zhí)行項目所在省區(qū)容量電價政策，獲取容量電費收入，同時參與電力市場交易獲取收入。

具體而言，該公司目前在運和在建抽水蓄能、電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能電站分布在廣東、廣西、云南、海南、寧夏五省區(qū)，其中廣東電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行，預(yù)計廣東抽水蓄能抽發(fā)、電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能充放電價將按市場規(guī)則或現(xiàn)貨實時價格執(zhí)行；廣西、云南、海南、寧夏現(xiàn)貨市場處于連續(xù)試運行階段，新政實施后抽水蓄能抽發(fā)、電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能充放電價如何執(zhí)行有待相關(guān)部門明確，預(yù)計后續(xù)轉(zhuǎn)入正式連續(xù)運行后將執(zhí)行市場規(guī)則或現(xiàn)貨實時價格。抽水蓄能、電網(wǎng)側(cè)獨立新型儲能抽水（充電）時視作用戶，繳納上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費用和系統(tǒng)運行費用，暫按單一電量制用戶執(zhí)行輸配電價；發(fā)電（放電）電量相應(yīng)退減輸配電費。

南網(wǎng)儲能曾在2025年三季度業(yè)績說明會上表示，在“雙碳”目標(biāo)背景下，抽水蓄能和新型儲能作為電力系統(tǒng)的重要調(diào)節(jié)資源，均具有良好的發(fā)展前景。但二者各有特點，在電力系統(tǒng)中的應(yīng)用場景有所不同，抽水蓄能是目前最成熟、應(yīng)用最廣泛、全生命周期成本最低的長時電力儲能，反應(yīng)較為靈敏，達到分鐘級，主要用于電網(wǎng)大規(guī)模調(diào)節(jié)。電化學(xué)儲能的單站規(guī)模、存儲電量遠不及抽水蓄能，但其調(diào)節(jié)性能好，響應(yīng)速度達到毫秒級，加上選址靈活、建設(shè)周期短等優(yōu)點，在區(qū)域調(diào)峰、調(diào)頻、調(diào)壓、緩解輸電線路阻塞、應(yīng)急備用等應(yīng)用場景可發(fā)揮較大作用?！俺樗钅芎托滦蛢δ苡兄煌膽?yīng)用場景，公司將根據(jù)電力系統(tǒng)需要合理布局建設(shè)抽水蓄能、新型儲能，二者在公司未來發(fā)展中都將發(fā)揮重要作用。”

近日舉行的券商策略會上，南網(wǎng)儲能表示，目前正在推進 8 個在建抽蓄項目建設(shè)，預(yù)計將于“十五五”期間及“十六五”初期陸續(xù)建成。另外，公司還有一批抽蓄儲備項目，裝機容量超1000萬千瓦，將根據(jù)國家規(guī)劃和電力系統(tǒng)需求，適時推進建設(shè)。同時積極開發(fā)電網(wǎng)亟需、經(jīng)濟性較好的新型儲能項目。

作為國內(nèi)最大抽水蓄能電站開發(fā)主體，國家電網(wǎng)公司所屬抽蓄事業(yè)部（國網(wǎng)新源集團、新源控股）主任（董事長）郭炬撰文稱，114號文新機制延續(xù)和發(fā)展了633號文件，充分肯定了抽水蓄能保障電網(wǎng)安全作用。存量電站繼續(xù)執(zhí)行政府核定的容量電價，釋放了積極的價格信號，有利于保障行業(yè)穩(wěn)定；增量電站執(zhí)行省級統(tǒng)一容量電價，基本回收平均成本，有利于穩(wěn)定投資預(yù)期，消除社會資本顧慮，避免“內(nèi)卷式”無效競爭。

郭炬表示，新的價格機制下，抽蓄電站收益主要來源于市場競爭，高市場收益依靠高市場能力創(chuàng)造，對市場主體增強市場意識、響應(yīng)市場需求、精準(zhǔn)預(yù)測市場價格提出了更高要求，有利于引導(dǎo)全行業(yè)提升經(jīng)營管理水平、加強技術(shù)創(chuàng)新，打造核心市場競爭力。同時，新機制創(chuàng)新設(shè)置省級統(tǒng)一容量電價機制，633號文件出臺后開工建設(shè)的增量電站，由省級價格主管部門按經(jīng)營期內(nèi)基本回收平均成本的原則，對標(biāo)行業(yè)先進水平，制定統(tǒng)一容量電價，有利于激勵投資主體通過精選站址、優(yōu)化設(shè)計、強化集約管控等方式主動控制造價、運維成本，提升抽水蓄能電站經(jīng)營管理效率效益。

“由于抽水蓄能建設(shè)周期太長，新型儲能成本降價快，很多核準(zhǔn)的抽水蓄能項目已經(jīng)花費了大量移民、工程等費用，政策考慮如果強行要求統(tǒng)一容量電價，鑒于新型儲能需要的容量電價僅為抽水蓄能的1/3左右，如果這批抽水蓄能電站拿到與新型儲能一樣的容量電價，建成之日就是虧損之時?！眹译娡督?jīng)研院總經(jīng)理李鵬分析稱，為了保障建設(shè)連續(xù)性，新政保留抽蓄單獨容量電價政策，有效穩(wěn)定了抽水蓄能項目的政策預(yù)期，避免因定價機制突變導(dǎo)致項目難以為繼，為抽水蓄能持續(xù)推進建設(shè)創(chuàng)造了有利條件。